МОСКВА, 28 окт (Рейтер) - Российский Центробанк видит существенное пространство для снижения ключевой ставки с текущего уровня 16,50% при уверенном возвращении инфляции к цели в 4%, сказала глава ЦБР Эльвира Набиуллина.
«То, что может навредить экономике больше всего, - это если из-за преждевременного смягчения нашей политики совокупный спрос рванет вперед снова, до того, как производственные возможности успеют его догнать, и ставку снова придется повышать», - сказала она, выступая во вторник в Госдуме.
«Мы сделали обновленный прогноз, представили его в минувшую пятницу. Он предполагает снижение ключевой ставки в следующем году, при благоприятном развитии ситуации, уверенном возвращении инфляции к цели - существенное пространство для снижения. Но еще раз подчеркну, это пространство будет зависеть от того, насколько уверенно будет снижаться инфляция и инфляционные ожидания.
ЦБР в пятницу все же пошел на снижение ключевой ставки до 16,50%, несмотря на рост цен и повышение инфляционных прогнозов, назвав в числе причин такого решения замедление спроса в экономике.
»С июня мы вошли в цикл снижения ключевой ставки, за четыре месяца мы ее снизили на 4,5 процентного пункта, и по нашему прогнозу, этот цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год«, - сказала Набиуллина.
ЦБР повысил прогноз ключевой ставки на следующий год до 13–15% с 12-13%, и аналитики считают это гораздо более негативной новостью, чем октябрьское символическое снижение.
Все решения о ставке, по словам Набиуллиной, исходят из того, что нужно как можно быстрее завершить период высокого роста цен, но при этом не навредить производственному потенциалу и не допустить переохлаждения экономики.
»В следующем году мы ожидаем инфляцию на уровне 4-5%, то есть, несколько выше цели, из-за значительного вклада разовых факторов в самом начале года. Наш прогноз предполагает, что во второй половине 2026 года текущие темпы роста цен, наконец, опустятся к целевому уровню«, - сказала Набиуллина.
Текущие темпы роста цен, по ее оценке, находятся в диапазоне 4-6% в последние месяцы, и к концу этого года инфляция составит 6,5-7,0%.
»Увы, в отличие от инфляции, инфляционные ожидания пока значимо не снижаются. Они всё ещё как будто остались в 2024 году«, - сказала глава ЦБ.
Такому восприятию инфляции способствует опыт высокой инфляции прошлых лет.
»Мы понимаем, что инфляционные ожидания в ближайшие месяцы, к сожалению, могут сохраниться высокими под влиянием и роста НДС, и утилизационного сбора (на автомобили), и роста цен на бензин. Это такие товары-маркеры. Эти факторы, они наслаиваются друг на друга и, конечно, усиливают ожидания граждан по инфляции. Это косвенное влияние на инфляцию... они все срабатывают в одну сторону, в сторону более высокой инфляции«, - сказала Набиуллина.
Глава ЦБР сказала, что прямое влияние этих трех факторов на инфляцию оценить сложно, так как очень сложно вычленить вклад каждого.
»У нас уже опыт был повышения НДС на 2 процентных пункта, и тогда других факторов не было, поэтому здесь во многом по аналогии. Тогда у нас, по нашей оценке, повышение НДС на 2 процентных пункта дало вклад в инфляцию 0,6-0,7 процентного пункта. Но сейчас несколько другая ситуация. Во-первых, есть изменения в базе начислений по малому бизнесу и так далее. Поэтому вот эти дополнительные факторы, на наш взгляд, могут дать еще 0,1 процентного пункта, то есть, где-то 0,8 процентного пункта«.
»Мы понимаем краткосрочное влияние повышения НДС, но тем не менее, на наш взгляд, повышение НДС позволит в среднесрочной перспективе лучше сбалансировать бюджет. Если бы такого повышения налогов, НДС, не было, то с точки зрения инфляционного давления бюджета, оно было бы больше и при прочих равных косвенным эффектом было бы то, что нам пришлось бы держать более высокие ставки«, - сказала Набиуллина.
По ее оценке, основное влияние повышенного НДС на инфляцию произойдет в декабре-январе.
»У вас в декабре будет сложный выбор", - сказали главе ЦБ депутаты.
По мнению аналитиков, на следующем заседании 19 декабря руководство регулятора будет выбирать между еще одним снижением на 0,5 процентного пункта и неизменной ставкой. (Елена Фабричная)
