МОСКВА, 24 ноя (Рейтер) - Российский Центробанк рассчитывает, что в 2026 году, после нескольких лет высокой инфляции, наконец добьется ее возвращения к цели в 4%, что потом позволит с некоторым лагом снизить ставку до приемлемых уровней, сказал зампред ЦБР Алексей Заботкин.
«Мы рассчитываем в следующем году это таки произойдет, и это отражено в нашем макропрогнозе, что мы наконец-то добьемся после четырех, даже пяти лет высокой инфляции ее возвращения на низкие уровни, соответствующие нашей цели - 4% в год. И это позволит с некоторым лагом снизить ставку до тех уровней, которые будут гораздо более приемлемы по сравнению с опытом последних двух лет», - сказал он, выступая на Альфа-саммите в Нижнем Новгороде.
Последний прогноз ЦБР предполагает инфляцию в 2026 году на уровне 4-5% при средней ключевой ставке 13-15%. Центробанк в октябре понизил ставку до 16,5% и последнее в этом году заседание пройдет 19 декабря. ЦБР допускал как дополнительное снижение в декабре, так и сохранение уровня ставки.
Сбербанк ожидает, что в декабре 2025 года у ЦБР «на столе» опять будут два варианта - понизить ставку на 50 базисных пунктов или оставить на уровне 16,50%, в первом квартале 2026 года регулятор сохранит этот шаг снижения и к концу следующего года доведет ставку до 12%, сказал первый зампред правления банка Александр Ведяхин в интервью Рейтер.
Как сообщила на форуме Наталия Орлова из Альфа-банка, в этом году экономика РФ хорошо выдерживает период жесткой денежно-кредитной политики, шагая по траектории однопроцентного роста.
«С другой стороны, конечно, в экономике вызовы сохраняются. И, несмотря на то, что мы находимся в цикле снижения ключевой ставки, конечно, видно, что у нас рыночный сегмент экономики, его темпы роста тормозятся, его вклад в рост ВВП сейчас еще слаб, он положительный, но все-таки становится совсем небольшим», - сказала она.
Орлова добавила, что период жесткой ДКП помогает поддерживать высокую норму сбережений, что является ресурсом для финансирования инвестиций и инноваций.
Заботкин согласился, что в экономике, которой требуется более высокий уровень инвестиций, структурно будет поддерживаться более высокий уровень реальной процентной ставки.
«Это стандартный результат из любой макроэкономической модели. Это не связано с проводимой денежно-кредитной политикой. Это связано просто с той же механикой, которая приводит к тому, что при высоком спросе на стулья цены на стулья выше. Соответственно, при высоком спросе на инвестиции вам требуется иметь более высокую реальную ставку, чтобы было больше сбережений для финансирования этих инвестиций», - сказал он.
«Опять же, в равновесии при низкой инфляции номинальные ставки, да и реальные ставки будут гораздо ниже, чем при проведении жесткой ДКП».
Заботкин повторил, что по итогам первого полугодия 2025 года инвестиции в основной капитал выросли.
«Выросли прилично. И прогнозы на 2025 год в целом ни у одного из известных мне исследовательских центров или аналитиков не предполагают снижения инвестиций в основной капитал. То есть, по итогам 2025 года инвестиции вырастут. И здесь очень важно подчеркнуть, на темпы роста влияет не тот факт, что инвестиции из года в год растут, на темпы роста влияет достигнутый уровень инвестиций. А инвестиции у нас выросли очень сильно», - сказал Заботкин.
«Поэтому говорить о том, что от того, что инвестиции перестали расти, экономический рост остановится, такой взаимосвязи нет».
По его словам, на устойчивый рост экономики и рост производственного потенциала экономики влияют не сегодняшние инвестиции, а те инвестиции, которые были сделаны вчера и которые перешли в производственную фазу сегодня.
По прогнозу Центробанка, рост ВВП в текущем году составит 0,5–1,0%, в следующем - будет в диапазоне 0,5-1,5%.
Сбербанк ждет, что рост экономики составит около 1% как в 2025, так и в 2026 году.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
