Прекращение поставок газа в Европу – экономическая козырная карта Москвы на случай введения против нее санкций. Но уязвимость ЕС перед контрмерами Кремля не ограничивается энергетикой.
Политики опасаются, что блок меньше готов к разрыву экономических отношений, чем «крепость Россия», которую Владимир Путин не первый год активно готовит к тому, чтобы быть способной перенести самые жесткие санкции. От поставщиков технологий и банков до производителей, зависящих от российского сырья, – разрыв торговых связей приведет к усилению инфляционного давления и падению деловой активности во многих секторах европейской экономики. Президент Европейского центробанка Кристин Лагард сказала на прошлой неделе:
Геополитические тучи, собирающиеся над Европой, – если они материализуются, это, безусловно, повлияет на цены энергоносителей но также на [экономический] рост в результате снижения доходов и, возможно, снижения потребления и откладывания инвестиций.
Энергетика
Россия – крупнейший поставщик энергоресурсов в ЕС, обеспечивает около 40% импорта газа и почти треть импорта нефти.
США, нетто-экспортер энергоресурсов, и ЕС сейчас обсуждают альтернативные способы их обеспечения. Но «правда заключается в том, что Европа не может заместить российский газ», говорит Рональд Смит, старший аналитик по нефти и газу BCS Global Markets. По мнению Эндрю Кеннингема, главного экономиста по Европе Capital Economics, в случае конфликта цены на газ могут легко снова достичь декабрьского пика в €180/МВт ч: «Нормирование электроэнергии может столкнуть экономику в рецессию».
Однако большинство экономистов не ждет, что Россия полностью прекратит экспорт газа, поскольку хочет продолжать считаться надежным поставщиком. «"Российское газовое оружие" – штука слишком мощная, чтобы его когда-либо применять, да и вообще даже упоминать напрямую в переговорах между странами при разрешении разногласий по тому или иному поводу», – говорит Смит.
Сырьевые товары
Россия – ведущий экспортер сырья и находится в списке поставщиков критически важных материалов Европейской комиссии.
Доля российского экспорта на мировом рынке палладия – около 40%; этот металл необходим для каталитических конвертеров автомобилей, позволяющих ограничивать вредные выбросы. Также Россия поставляет 30% титана – металла, важного для аэрокосмической отрасли.
Airbus получает из России около половины нужного ей титана, в больших количествах его закупает и Boeing. Airbus заявила, что «неукоснительно соблюдает любые санкции и меры экспортного контроля».
Чиновники ЕС также обсуждают введение жестких ограничений на экспорт в Россию западных технологий.
Кредиторы, инвесторы, рынки
Напряженность в отношениях России и Украины усилила волатильность на рынках в этом году. Упали акции работающих в регионе компаний, таких как финский производитель шин Nokian Renkaat и датская пивоваренная компания Carlsberg. В январе итальянский UniCredit отказался от возможного поглощения банка «Открытие».
«Нервозность инвесторов может быстро распространиться на секторы, которые кажутся сравнительно безопасными», – говорит Энджел Талавера из Oxford Economics.
ЕЦБ предупредил о рисках для банков. По данным Банка международных расчетов, задолженность российских организаций перед банками ЕС составляет около $60 млрд – почти в четыре раза больше, чем перед банками США. Значительные средства, размещенные российскими организациями на депозитах в банках ЕС, могут быть заморожены.
Задолженность правительства Украины перед держателями ее гособлигаций составляет около $23 млрд. Стоимость кредитных дефолтных свопов – рыночной страховки от дефолта – с сентября выросла вдвое из-за опасений относительно возможных проблем с погашением украинских бондов в случае военного конфликта.
Отключение России от международной платежной системы SWIFT или запрет на обмен долларов ее банками ударит и по ее контрагентам в ЕС.
Торговля и инвестиции
Правда, поставки из Европы в Россию падают после событий на Украине в 2014 г. Менее 2% зарубежных продаж немецких, итальянских и французских товаров приходится на Россию. «Прямые торговые связи между Россией и Европой ограничены и сокращались со времен крымского кризиса», – говорит Надя Гарби, старший экономист Pictet Wealth Management.
ЕС остается для России крупнейшим инвестором, но в прошлом году его прямые инвестиции составили всего $6 млрд – в два с лишним раза меньше, чем десятилетие назад, по данным fDi Markets.
Хотя, как говорят аналитики, большинство компаний, имеющих интересы в России, достаточно устойчивы, чтобы справиться с вероятными проблемами, Лагард предупредила: усиление напряженности может привести к «росту по широкому спектру цен» на товары и услуги в европейской экономике. Она добавила:
С экономической точки зрения, мир лучше любой войны.
