Financial Times Переводы из Financial Times
Поддержите The Moscow Times

Подписывайтесь на Русскую службу The Moscow Times в Telegram

Подписаться

ФРС США готовится повысить ставку еще на 75 базисных пунктов, несмотря на риск рецессии

Председатель ФРС Джером Пауэлл Federalreserve

Федеральная резервная система США готова сделать еще один радикальный шаг в борьбе с высокой инфляцией. Рынки снова ждут на ближайшем заседании повышения процентной ставки на 0,75 процентного пункта, и управляющие центробанка дали понять, что не обманут их ожидания.

Но чуть более отдаленное будущее покрыто туманом, дорожка к «мягкой посадке» экономики становится все более узкой: ФРС приходится соотносить риски, связанные с очередным инфляционным максимумом и растущей вероятностью рецессии.

При повышении ставки федерального финансирования в среду на 0,75 п. п., как и на июньском заседании, она достигнет 2,25–2,5%. Такой уровень управляющие ФРС оценивают как нейтральный в долгосрочной перспективе.

Но в дальнейшем планируется еще серия повышений, однако задача ФРС осложняется, учитывая появившиеся признаки финансовых проблем у потребителей и пока еще осторожные прогнозы относительно того, что худшее в инфляционном шоке последнего времени позади. Иан Шепердсон, главный экономист Pantheon Economics, говорит:

В последние несколько месяцев они пытаются вернуть себе контроль над информационной картиной, поскольку их разругали и за то, что стали слишком поздно повышать ставки, и за то, что слишком поздно признали отличное состояние экономики. Но если они продолжат вколачивать [по 0,75 п. п.] и осенью, я всерьез начну беспокоиться, что они переусердствуют.

Готовность ФРС быстро и сильно повышать ставки в начале цикла ужесточения денежной политики объясняется ее желанием как можно быстрее охладить экономику и ограничить инфляционные ожидания. Но, несмотря на новые рекорды инфляции, деловая активность уже снижается, несколько крупных компаний отложили планы по найму персонала или даже объявили об увольнениях, а перегретый рынок жилья начал заметно проседать (30-летние ипотечные кредиты с фиксированной ставкой теперь выдаются под 6% против 3% в начале года, в результате при все еще высоких ценах на жилье его доступность упала до уровня 2006 г., отмечает JPMorgan).

Цены на нефть и другие сырьевые товары в последние недели упали с пиков, что должно снизить инфляционное давление. Но это компенсируется ростом цен на аренду жилья и другие услуги.

Многие экономисты уже прогнозируют спад через полгода-год. Бурно развивавшийся рынок труда тоже стал тормозить, и ожидается, что безработица в итоге начнет расти, поднявшись ближе к 5% с нынешних 3,6%.

В официальных прогнозах вероятность спада пока не присутствует, но многие, включая председателя ФРС Джерома Пауэлла, признают, что дорога к «мягкой посадке» значительно сузилась. «Риски, связанные с перспективами экономики, с моей точки зрения, становятся двусторонними, но риторика ФРС остается практически односторонней, связанной прежде всего с инфляцией, — говорит Брайан Сэк, директор по мировой экономике DE Shaw и бывший высокопоставленный сотрудник ФРС. — До сегодняшнего дня „ястребиная“ риторика ФРС и агрессивное изменение ставки были продуктивны, но далее нужно будет переходить к более сбалансированной риторике и более медленным темпам ужесточения политики».

Бывший президент Федерального резервного банка Атланты Деннис Локхарт говорит, что не все находится под контролем ФРС (например, она не может влиять на разрывы в международных цепочках поставок), поэтому есть риск, что она перегнет палку:

Причины инфляции, которую они пытаются подавить инструментами денежной политики, неденежные по своей природе. В такой ситуации есть соблазн действовать жестче.

Следующее заседание ФРС состоится уже в сентябре, когда, как ожидается, Центробанк может снова прибегнуть к повышению на 0,75 п. п. либо поступить более сдержанно, повысив ставку на 0,5 п. п. К концу года она прогнозируется на уровне не менее 3,5%.

Задача ФРС существенно осложняется, поскольку потребители начинают испытывать проблемы из-за роста стоимости заемных средств, а на горизонте замаячила рецессия, отмечает Диана Суонк, главный экономист KPMG.

читать еще

Подпишитесь на нашу рассылку