НЬЮ-ЙОРК, 26 янв (Рейтер) - Некоторые из самых крупных компаний Уолл-стрит с сомнением относятся к ожиданиям, что экономика США пройдет 2023 год без рецессии, даже несмотря на то, что надежды на снижение инфляции и устойчивый рост толкают акции вверх.
Среди банков и управляющих активами, рецессию неоднократно прогнозировали в том числе BlackRock, Wells Fargo и Neuberger Berman. Причем многие предупреждали, что Федеральная резервная система вряд ли сможет снизить инфляцию без ущерба экономическому росту.
Эти предупреждения контрастируют с признаками оптимизма на рынках. Индекс S&P 500 подскочил более чем на 4% в 2023 году, отчасти из-за ставок на то, что инфляция продолжит замедляться и это позволит Федрезерву вскоре отказаться от повышения ставок, потрясшего рынки в прошлом году. Nasdaq 100, в котором большой вес имеет техсектор, вырос более чем на 7%.
«Деньги жаждут вернуться на этот рынок, но мы по-прежнему считаем, что произойдет замедление экономики, а ожидания прибыли все еще слишком высоки», - сказал Пол Кристофер из Wells Fargo Investment Institute.
Правильная оценка экономики критически важна для инвесторов. Акции, как правило, показывают худшую динамику во время экономических спадов: по данным Truist Advisory Services, индекс S&P 500 падал в среднем на 29% во время рецессий в период после Второй мировой войны.
Хотя суждение о наступлении рецессии делают задним числом, инвесторы считают, что все еще устойчивый рост занятости делает маловероятным тот факт, что она уже началась.
Многие стратеги следят за действиями ФРС США, ссылаясь на многолетнюю историю ФРС США, указывающую на то, что быстрое повышение ставок центробанка в конечном итоге приведет к росту безработицы и столкнет экономику в рецессию.
В прошлом году Федрезерв повысил базовую ставку до 4,25%-4,50% с нуля, и ожидается, что регулятор повысит ее на 25 базисных пунктов по итогам заседания 1 февраля.
Чиновники ожидают, что ключевая процентная ставка в этом году достигнет пика в диапазоне от 5,00% до 5,25%. Ситуация на рынке указывает на то, что инвесторы занимают более голубиную позицию: ожидания ставки достигла пика вблизи отметки в 5% в середине июня, а затем опустились во второй половине года.
Стратеги BoFA не разделяют последний прогноз и рекомендовали позиции, которые выиграют от снижения акций США.
Чарли Макэллиготт из Nomura Securities считает, что нынешний рост акций частично обусловлен осторожностью инвесторов, опасающихся упустить долгосрочный сдвиг тренда в сторону роста - динамика, которая способствовала нескольким ралли в прошлом году.
Эти отскоки неизбежно потерпели неудачу, в результате чего индекс S&P 500 показал годовое снижение на 19,4% - максимальное с 2008 года. Самое недавнее ралли подняло S&P 500 с октябрьских минимумов более чем на 11%.
«Сейчас вы получаете дезинфляционный импульс, к которому стремилась ФРС, и это происходит с опережением графика, - сказал Макэллиготт . - Сейчас проблема в том, что у людей недостаточно позиций, и они ... абсолютно вынуждены вести болезненную торговлю, потому что ФРС еще не выиграла битву (с инфляцией)».
Нынешнее ралли акций «намекает на то, как рынки, вероятно, будут реагировать, когда инфляция ослабнет и повышение ставок приостановится», - написали аналитики BlackRock, крупнейшего в мире управляющего активами, в начале этой недели.
«Прежде чем эта перспектива станет реальностью, мы увидим падение акций (развитых рынков), когда ожидаемые нами рецессии проявятся».
Neuberger Berman ожидает, что в этом году индекс S&P 500 упадет до 3.000, снизившись почти на 25% по сравнению с текущим уровнем, так как отскок инфляции вынуждает ФРС США действовать более агрессивно.
«Такое снижение цен на акции необходимо для нейтрализации эффекта богатства, который является источником инфляции», - сказал Рахил Сиддики, старший аналитик Neuberger Berman.
Конечно, многие инвесторы принимают прогнозы банков с долей скептицизма.
Бернс Маккинни, портфельный менеджер NFJ Investment Group, отметил, что большинство банков не смогли предсказать инфляционный всплеск, который заставил ФРС повысить ставки. Стратеги, опрошенные Рейтер в конце 2021 года, ожидали, что S&P 500 в прошлом году в среднем вырастет на 7,5%.
Маккинни ожидает, что любая рецессия будет неглубокой, и инвестирует в акции промышленных и технологических компаний, которые могут выиграть от замедления инфляции.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду
(Дэвид Рендалл при участии Льюиса Краускопфа и Сакиба Икбаля Ахмеда)
