11 авг (Рейтер) - По мере того как центральные банки мира приближаются к завершению, казалось бы, бесконечной череды повышений процентных ставок, инвесторы обращают пристальное внимание на то, как потребители и предприятия справляются в условиях кредитования, самых жестких за последнее десятилетие.
Похоже, что экономический отскок Китая после пандемии так и не произошел, в то время как на Западе Великобритания и еврозона смогли избежать рецессии, а шансы на «мягкую посадку» в США, судя по всему, растут.
Ниже следует обзор событий предстоящей недели, находящихся в центре внимания инвесторов.
1\ЗАГНАННЫЕ ЛОШАДИ
Эти несколько недель (или даже месяцев) для Китая, второй по величине экономики мира, были нелегкими: на рынке недвижимости снова вспыхнули волнения, рост и частные инвестиции остаются неустойчивыми, а потребление и услуги не могут оправдать тех больших надежд, что возлагались на постпандемический бум.
Рынки разочарованы отсутствием конкретных мер поддержки после заседания политбюро Коммунистической партии в конце июля, а различные наборы данных PMI наметили не совсем четкие перспективы на будущее.
Статистика розничных продаж в Китае за июнь во вторник покажет, удастся ли удержать темпы роста потребительских расходов на уровне около 3%, что далеко от двузначных цифр начала года.
В тот же день ожидаются показатели промышленного производства, инвестиции в основной капитал и официальные данные о секторе жилищного строительства, которые дадут представление о состоянии важного для китайской экономики сектора недвижимости.
2\ВНИМАНИЕ НА ЗАСЕДАНИЕ
Когда внимание рынка переключится на конференцию ФРС в Джексон-Хоуле (штат Вайоминг), которая состоится в конце августа, инвесторы будут анализировать протокол июльского заседания регулятора, а также данные о розничных продажах в США.
Протокол заседания ФРС, который будет опубликован в среду, может внести больше ясности в то, какой точки зрения держались чиновники в ходе заседания 25-26 июля, на котором Федрезерв повысил ставки и оставил открытой дверь для еще одного повышения в сентябре. Данные об инфляции за июль, безусловно, свидетельствуют о том, что такая возможность начинает казаться чем-то отдаленным.
Тем временем инвесторы получат еще один шанс взглянуть на состояние американской экономики благодаря отчету о розничных продажах во вторник. Показатели розничных продаж за июнь, опубликованные в прошлом месяце, указали на менее значительный рост, чем ожидалось, но при этом подтвердили, что кошельки потребителей пока выдерживают повышение процентных ставок. Подобный результат способствует так называемой «мягкой посадке», когда инфляция снижается, а рост становится устойчивым, и это поддерживает рынки.
3\ТЕХНИЧЕСКИ НЕ РЕЦЕССИЯ
Еврозоне удалось избежать технической рецессии в первом квартале этого года после сокращения на 0,1% в четвертом квартале 2022 года - статистическое агентство пересмотрело показатель ВВП за январь-март в сторону повышения, указав, что он не изменился.
Данные, которые будут опубликованы 16 августа, могут подтвердить, что экономика во втором квартале ускорилась. Согласно предварительной оценке, опубликованной в конце июля, во втором квартале ВВП увеличился на 0,3% по сравнению с первым.
На замедление темпов роста указывает целый ряд показателей, в том числе показатель деловой активности, который перешел на территорию рецессии, но при этом уровень безработицы находится на рекордно низком уровне.
Денежные рынки показывают, что, по мнению трейдеров, Европейский центральный банк может повысить процентные ставки в последний раз в этом году, прежде чем начнет снижать их весной.
Данные ВВП могут дать представление о том, какие сигналы могут получить инвесторы от председателя ЕЦБ Кристин Лагард.
4\НАЙТИ РАВНОВЕСИЕ
После нескольких бурных недель инвесторы в облигации Банка Японии, похоже, наконец-то нашли подходящий уровень для доходности 10-летних бондов ниже нового де-факто 1-процентного потолка, и он совсем недалеко от того, который был до неожиданного изменения политики ЦБ Японии.
Подскочив до девятилетнего максимума в 6,55%, что заставило центральный банк вмешаться, чтобы восстановить спокойствие, доходность стабилизировалась в районе 0,58%.
Причина не в «тяжелой руке» Банка Японии. Скорее всего, спрос на облигации просто слишком велик после нескольких лет доходности ниже 0,5%.
Инвесторы также осознали, что несмотря на ослабление ограничений для доходности долгосрочных бумаг, отрицательная краткосрочная ставка никуда не денется. Чиновники обеспокоены тем, продолжится ли рост заработной платы, а также потенциальным шоком для экспорта, вызванным проблемами в Китае.
Перетягивание каната между приободрившейся японской экономикой и замедлением темпов роста за рубежом, по-видимому, отразится в данных ВВП в среду. В предыдущем квартале экономика Япония совершила резкий отскок от рецессии.
5\РАБОТА ДЛЯ БАНКА АНГЛИИ
Показатели рынка труда в Великобритании влияют ожидания в отношении процентных ставок сильнее, чем любая другая статистика, поэтому всё внимание будет приковано к трудовым данным, публикуемым 15 августа. Инвесторы будут искать признаки того, что Банк Англии может стать менее «ястребиным».
Британский центробанк отреагировал на июньскую базовую инфляцию в 7,9% 3 августа, когда повысил ставку до максимального за 15 лет уровня в 5,25%.
Британцы ожидают инфляцию на уровне 4,3% к июлю 2024 года, по данным опроса Citi/YouGov.
Тем не менее, некоторые исследования частных компаний свидетельствуют о том, что сильный рынок труда, который помогал домохозяйствам продолжать тратить деньги, ослабевает. По данным Конфедерации найма и занятости, в июле предложение рабочей силы в Великобритании росло самыми высокими темпами с октября 2009 года.
Аналитики в целом ожидают скорого завершения цикла ужесточения ДКП Банка Англии. Стратеги Morgan Stanley прогнозируют еще одно повышение ставки в сентябре и длительную паузу после него.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Кевин Бакленд в Токио, Ира Иосебашвили и Наоми Ровник в Нью-Йорке, Карин Штроекер и Аманда Купер в Лондоне)
