НЬЮ-ЙОРК, 4 сен (Рейтер) - Признаки растущего потребительского стресса заставляют некоторых управляющих фондами делать более консервативные прогнозы даже в условиях продолжающегося ралли на фондовом рынке.
Хотя уровень безработицы остается на историческом минимуме, домохозяйства начинают ощущать повышение ставок воюющим с инфляцией Федрезервом.
Согласно данным Apollo Group, потребительское доверие в августе упало сильнее, чем ожидалось, а уровень просрочки по кредитным картам, выданным небольшими банками, достиг рекордного максимума.
Сеть универмагов Nordstrom сообщила неделю назад, что просроченные платежи по картам ее магазинов превысили допандемийный уровень. Конкурент - ритейлер Macy's спрогнозировал, что из-за просрочек клиентов выручка от покупок с использованием кредитных карт упадет на 41% по сравнению с предыдущим кварталом.
В октябре студентам в США снова придется платить проценты по федеральным студенческим кредитам, общая сумма которых составляет примерно $1,1 триллиона. Компания TransUnion оценивает размер добавочного «платежного шока» в примерно $500 ежемесячно.
«Потребители в США на финишной прямой 2023 года оказались на тонком льду», - сказала Эмили Роланд из John Hancock Investment Management. В преддверии сезона праздничных покупок в четвертом квартале она больше склоняется к облигациям и защитным акциям, например, компаний из сектора здравоохранения.
Число занятых в экономике США без учета сельскохозяйственного сектора в августе увеличилось на 187.000, превысив прогноз, сообщило министерство труда в пятницу. При этом уровень безработицы вырос до 3,8% с июльских 3,5%.
Дальнейшее замедление на рынке труда, вероятно, станет для инвесторов палкой о двух концах, ослабляя инфляционное давление, но одновременно снижая потребительские расходы.
По словам Джейка Джолли из BNY Mellon, потребители очень скоро исчерпают накопленные во время пандемии сбережения. Стратег сохраняет рекомендацию «ниже рынка» для акций, ожидая, что американская экономика находится на пути к рецессии.
«В связи с этим возникает вопрос о том, как долго потребительские расходы смогут удивлять ростом», - отметил он, добавив, что облигации по-прежнему выглядят более привлекательно, учитывая недавний подъем доходности; в частности, доходность 10-летних казначейских обязательств превысила 4%.
Грегори Дако из Ernst & Young считает, что на фоне повышения процентных ставок, сокращающихся сбережений и возобновления выплат по студенческим кредитам увеличение потребительских расходов замедлится с 2,3% в 2023 году до 0,9% в 2024 году. По словам экономиста, в течение нескольких кварталов темпы роста экономики будут ниже средних.
На этой неделе инвесторы получат новую информацию об использовании потребительских кредитов, а также данные об активности в секторе услуг, на который приходится две трети экономики США.
Ставка против потребительских расходов до сих пор была проигрышной. Темпы роста экономики США в третьем квартале составят 5,9% в годовом исчислении, согласно оценке ФРБ Атланты.
Процентные ставки, скорее всего, будут снижаться в четвертом квартале года и в 2024 году по мере ослабления инфляционных опасений, что даст некоторую передышку потребителям, считает Джейсон Драхо из UBS Global Wealth Management. Он ожидает, что инвесторы будут покупать любые подешевевшие акции потребительских компаний.
«Потребительские расходы в США, а следовательно, и экономика, должны оставаться достаточно устойчивыми вплоть до 2024 года», - сказал Драхо.
Фондовый субндекс потребительского сектора, в который входят акции таких компаний, как Amazon.com, Royal Caribbean Cruises и Chipotle Mexican Grill, с начала года подскочил почти на 34%, почти вдвое обогнав общий бенчмарк S&P 500.
Однако в последнее время сектор отстает: с 1 июля прирост составил менее 1%, в то время как индекс S&P 500 за это же время поднялся примерно на 2%.
Даже если потребительские расходы значительно снизятся, сильное ралли в секторе, скорее всего, сойдет на нет, поскольку в четвертом квартале более широкий рынок, подстегнутый бумом в технологической отрасли, замедлится, считает Сэнди Виле из Villere & Co.
В связи с этим Виле наращивает позиции в защитных секторах, таких как здравоохранение, которые сохранили устойчивость в последнее время.
«Мы считаем, что сейчас пока рано уходить от потребительского рынка, но в первом квартале - когда начнет проявляться эффект от повышения ставок ФРС - может начаться рецессия», - сказал он.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Дэвид Рэндалл, перевел Томаш Каник)
