(Повтор графика от 20 октября, текст без изменений)
НЬЮ-ЙОРК, 21 окт (Рейтер) - Непрекращающаяся распродажа казначейских облигаций США привела к тому, что их доходность достигла максимума более чем пятнадцати лет, и это отразилось на всех сегментах рынка - от акций до недвижимости.
В четверг доходность 10-летних казначейских облигаций, которая движется обратно пропорционально ценам, достигла 5%, впервые с 2007 года. Ожидания того, что ФРС будет удерживать процентные ставки на высокими, а также усиливающиеся тревоги о ситуации с бюджетом США - это один из основных факторов, вызывающих такой подъем.
Поскольку рынок казначейских облигаций объемом в $25 триллионов считается фундаментом мировой финансовой системы, резкий рост их доходности имеет широкий спектр последствий. Индекс S&P 500 отступил примерно на 7% от максимумов текущего года, поскольку перспектива гарантированного дохода от госбондов США переманивает инвесторов из акций. В то же время ставки ипотечных кредитов находятся на пике более чем 20 лет, что сказывается на ценах на недвижимость.
Инвесторы должны очень внимательно присматриваться к рисковым активам, - считает Геннадий Голдберг из TD Securities. - Чем дольше сохраняются более высокие процентные ставки, тем больше вероятность того, что что-то сломается«.
Глава ФРС Джером Пауэлл в четверг сказал, что денежно-кредитная политика не выглядит слишком жесткой, подкрепив мнение тех, кто считает, что процентные ставки, скорее всего, останутся повышенными.
Пауэлл также указал на »премию за срок« как на фактор, способствующий подъему доходности. Премия за срок - это дополнительная компенсация, которую инвесторы ожидают получить за владение долгосрочными облигациями, и измеряется с помощью финансовых моделей. Один из членов руководства Федрезерва недавно сослался на рост доходности как на причину, по которой потребность в повышении ставок будет меньше.
Ниже представлены некоторые примеры того, как рост доходности отразился на рынках.
Подъем доходности казначейских облигаций может ослабить аппетит инвесторов к акциям и другим рисковым активам, ужесточая финансовые условия и повышая стоимость кредитов для компаний и физлиц.
Илон Маск предупредил, что высокие процентные ставки могут ударить по спросу на электромобили, что вызвало распродажу акций этого сектора в четверг. По итогам дня бумаги Tesla подешевели на 9,3%, так как некоторые аналитики усомнились в том, что компания сможет сохранить темпы роста, на протяжении многих лет отличавшие ее от других автопроизводителей.
В условиях, когда инвесторы тяготеют к казначейским облигациям, где некоторые бумаги в настоящее время предлагают инвесторам, держащим их до момента погашения, гораздо больше 5%, акции с высокими дивидендами в таких секторах, как коммунальные услуги и недвижимость, оказались в числе тех, по кому пришелся самый существенный удар.
С тех пор как в середине июля рост доходности казначейских облигаций ускорился, доллар подорожал в среднем примерно на 6,4% по отношению к другим валютам из числа »большой десятки«. Индекс »зеленого« к корзине из шести основных валют находится вблизи максимума 11 месяцев.
Укрепление доллара приводит к ужесточению финансовых условий и может ударить по финансовым показателям американских экспортеров и международных компаний. В глобальном масштабе это осложняет усилия других центробанков в борьбе с инфляцией, толкая их валюты вниз.
Уже несколько недель трейдеры напряженно следят, не приведет ли продолжающееся ослабление иены к интервенции ЦБ Японии: с начала года японская валюта потеряла к доллару 12,5%.
»Корреляция доллара и ставок была положительной и сильной в течение текущего цикла ужесточения ДКП«, - отметил в записке в четверг Атанасиос Вамвакидис из BofA Global Research.
Стоимость 30-летних ипотечных кредитов с фиксированной ставкой - самых популярных в США кредитов на покупку жилья - достигла максимума с 2000 года, что ударило по доверию застройщиков и негативно сказалось на объеме ипотечных заявок.
При в остальном устойчивой экономике, характеризующейся сильным рынком труда и высокими потребительскими расходами, рынок жилья выделяется как сектор, наиболее пострадавший от агрессивных действий ФРС для охлаждения спроса и снижения инфляции.
В сентябре объем продаж существующих домов в США упал до 13-летнего минимума.
По мере резкого роста доходности казначейских облигаций спреды на кредитном рынке расширялись, поскольку инвесторы требуют более высокого дохода от рисковых активов, таких как корпоративные облигации. Кредитные спреды сильно увеличились после банковского кризиса в этом году, но затем сократились.
Однако подъем доходности привел к тому, что индекс ICE BofA High Yield приблизился к максимуму четырех месяцев, что увеличивает стоимость финансирования для потенциальных заемщиков.
Волатильность на американском рынке акций и облигаций в последние недели возросла после изменений в ожиданиях о дальнейших шагах ФРС в денежно-кредитной политике. Ожидание резкого увеличения дефицита государственного бюджета США и эмиссии долговых обязательств для покрытия этих расходов также настораживает инвесторов.
Индекс MOVE, измеряющий ожидаемую волатильность казначейских бумаг США, находится на пике более четырех месяцев. Волатильность на фондовом рынке также возросла: »индикатор страха" Cboe достиг максимума пяти месяцев.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Ира Иосебашвили при участии Сакиба Икбала Ахмеда, перевел Томаш Каник)
