Нефтегазовая отрасль пережила бум слияний и приобретений в 2023 году, достигших $250 миллиардов, благодаря удачному моменту, когда оценки акций были высоки, чтобы гарантировать менее дорогостоящие резервы и подготовиться к будущим потрясениям в отрасли, которая, вероятно, переживет еще большую консолидацию.
Резкий рост спроса на нефть после пандемического спада подогрел энтузиазм покупателей. Exxon Mobil, Chevron Corp и Occidental Petroleum совершили покупки на общую сумму $135 миллиардов в 2023 году. ConocoPhillips заключила две крупные сделки за последние два года.
Главный приз в этой сделке - Пермский бассейн, крупнейшее в США месторождение сланцевой нефти, раскинувшееся на западе Техаса и в штате Нью-Мексико. Эти четыре компании теперь могут контролировать там около 58% будущей добычи.
Каждая из компаний намерена выкачивать не менее 1 миллиона баррелей в сутки с месторождения, на котором к концу 2027 года планируется добывать 7 миллионов баррелей в сутки.
И новые сделки не за горами. Три четверти руководителей энергетических компаний, опрошенных в декабре ФРБ Далласа, ожидают, что в ближайшие два года произойдет больше нефтяных слияний на сумму $50 миллиардов и более.
Endeavor Energy Partners, крупнейший из частных нефтедобытчиков в Пермском бассейне, рассматривает возможность продажи, которая может привести к дальнейшей концентрации производства сланцевой нефти в США.
«Консолидация активно меняет картину, - сказал Райан Дьюман из Wood Mackenzie. - Несколько избранных компаний будут определять, будет ли рост добычи сильным, или скорее стабильным, или где-то между».
Консолидация будет иметь побочные последствия для нефтесервисных компаний и операторов трубопроводов. Компании, обеспечивающие бурение, гидроразрыв пласта, добычу песка и транспортировку нефти и газа на рынок, вступают в эпоху, когда меньшее количество клиентов будет больше влиять на ценообразование.
«Консолидация хороша для производителей, но совершенно не помогает сервисным компаниям. Это приведет к сокращению их прибыли по мере пересмотра существующих контрактов», - сказал один из руководителей одной из американских нефтедобывающих компаний, который пожелал остаться анонимным, поскольку не уполномочен давать публичные комментарии.
ДЕРЖАТЬСЯ ЗА ДЕНЬГИ
Свежие приобретения иллюстрируют, как активно ищут нефтяные компании нетронутые и дешевые запасы нефти и газа.
Среди крупнейших сделок 2023 года - покупка гигантом Exxon компании Pioneer Natural Resources за $59,5 миллиарда и приобретение Denbury Inc за $4,9 миллиарда. Chevron купила Hess за $53 миллиарда долларов и PDC Energy за $6,2 миллиарда. Occidental заплатила $12 миллиардов за CrownRock.
Благодаря высоким ценам на акции большинство крупных приобретений года пройдут в форме обмена долями, а не значительных денежных трат, которые могли бы поставить под угрозу балансы покупателей, если бы цены на нефть упали, как это произошло в 2016 и 2020 годах. Например, у Exxon сейчас около $33 миллиардов денежных средств, что более чем в шесть раз превышает сумму, которой она располагала четыре года назад.
Рост процентных ставок в 2023 году сделал оплату поглощений акциями более привлекательной для инвесторов, чем финансирование новых проектов в области возобновляемой энергетики деньгами. Проекты строительства морских ветряных электростанций в США и Франции были отменены из-за роста процентных ставок и затрат на цепочку поставок.
Производители также признают, что переход США на возобновляемые виды топлива и электромобили вкупе с повышением энергоэффективности приведет к сокращению потребления ископаемого топлива и потеснит компании с высокими производственными затратами.
За последние два года мировой спрос на нефть вырос примерно на 2,3 миллиона баррелей в сутки до 101,7 миллиона баррелей в сутки. Этот подъем привел к сокращению мировых запасов, что способствовало росту цен в обстановке, когда ОПЕК+ продолжает ограничивать добычу.
Аналитики Wood Mackenzie ожидают, что в ближайшие пять лет добыча нефти будет расти в среднем на 250.000 баррелей в сутки, что вдвое медленнее, чем в предыдущие пять лет, поскольку крупные нефтяные компании сосредоточились на увеличении денежных потоков вместо роста добычи. Медленный рост помогает компаниям с неиспользованными запасами контролировать расходы и увеличивать маржу.
Консолидация побудила антимонопольные органы США запросить у Exxon и Chevron дополнительную информацию об их покупках, отложив закрытие сделок. Обе компании прогнозируют, что получат одобрение властей, учитывая размер американского нефтяного рынка и агрессивность мелких конкурентов - доказательства того, что конкуренция останется сильной.
Если нефтедобытчиков станет меньше и они будут крупнее в размере и сфокусируются на продлении срока службы своих предприятий, их отношения с правительствами, отдающими приоритет переходу на экологически чистые источники энергии, обещают быть напряженными.
Между тем, мировые цены на Brent, как ожидается, будут в основном стабильны в 2024 году; а в 2023 году средняя цена составит около $83 за баррель, по сравнению с $99 в 2022 году. Аналитики считают, что в 2024 году баррель будет торговаться в диапазоне от $70 до $90, что выше среднего уровня в $64 за баррель в 2019 году.
