ЛОНДОН, 4 мар (Рейтер) - Трудовая статистика США, выступление главы Федеральной резервной системы, ключевая дата в календаре американских выборов и ежегодное послание президента Соединенных Штатов Конгрессу - и всё это в течение одной недели.
И это только по одну сторону Атлантики. А вот по другую нас ждет заседание ЕЦБ и презентация проекта бюджета во Великобритании. Не обойдется и без крупного события в Азии: Всекитайское собрание народных представителей проводит ежегодную сессию на фоне кризиса во второй по величине экономике мира.
Ниже следует обзор событий предстоящей недели, за которыми будут следить инвесторы.
1/ ДВОЙНАЯ ПРОБЛЕМА
Сезон отчетности в США завершается, но у инвесторов не так много времени для отдыха: в среду и четверг председатель Федрезерва Джером Пауэлл даст показания в Конгрессе, а в пятницу будут опубликованы февральские данные о занятости.
Ралли, подстегнутое верой в потенциал искусственного интеллекта для инвесторов, толкнуло фондовые рынки к новым рекордным максимумам, даже в условиях, когда сила американской экономики ослабляет надежды на снижение процентной ставки.
Признаки дальнейшего укрепления рынка труда или «ястребиное» послание главы ФРС вряд ли позволят инвесторам избавиться от опасений о том, как длительная жесткая денежно-кредитная политика отразится на рынках и экономике. Одно из негативных последствий - рост доходности государственных облигаций, который, если продолжится, может нанести удар по акциям. Доходность десятилетних бондов подскочила с начала года на 40 базисных пунктов.
Опрошенные Рейтер экономисты прогнозируют, что экономика США создала в феврале 188.000 новых рабочих мест - после шокирующего январского показателя в 353.000.
2/ ЗДРАВСТВУЙ, СУПЕРВТОРНИК
Возможно, трейдерам еще слишком рано определять цены и открывать позиции к ноябрьским президентским выборам в США, но надвигающийся «супервторник», вероятно, подчеркнет политические раздоры и проблемы, стоящие перед Америкой.
Возвращается и вопрос о потолке госдолга. Сенат США в четверг одобрил законопроект о временном финансировании, которое отсрочит частичную приостановку работы правительства, но только на одну неделю.
Рынок гособлигаций с относительной легкостью поглотил размещенные на минувшей неделе treasuries на сумму $169 миллиардов. Однако поляризация дебатов о бюджете только усиливает опасения насчет растущего госдолга, размер которого уже достиг $34 триллионов - и это может сказаться на американских облигациях.
В год выборов, однако, резкая налогово-бюджетная реформа вряд ли возможна. Более вероятным является принятие очередных временных мер финансирования.
5 марта в большинстве штатов США пройдут праймериз. Ожидается, что по итогам «супервторника» Джо Байден и Дональд Трамп окончательно обеспечат себе выдвижение на президентские выборы от своих партий.
3/ ОДНО СОБРАНИЕ, БОЛЬШИЕ НАДЕЖДЫ
Всекитайское собрание народных представителей начнет свою ежегодную сессию во вторник, и рынки возлагают большие надежды на новые меры Пекина, которые могли бы оживить находящийся в глубоком упадке сектор недвижимости и вернуть доверие потребителей в условиях сильнейшей со времен мирового финансового кризиса дефляции.
На кону гораздо больше, чем достижение целевого показателя экономического роста в 5% в 2024 году.
Китайские акции отскочили от достигнутых в начале февраля минимумов пяти лет, прервав шестимесячную череду потерь и показав лучший месячный результат с конца 2022 года. Основными драйверами роста стали покупка акций государственными фондами и введение ограничений на короткие позиции.
Но нельзя забывать, что рекордная просадка фондового рынка была вызвана разочарованием инвесторов, надеявшихся на более решительные шаги со стороны Пекина. Поэтому в центре внимания рынка - то, что произойдет в ближайшие дни.
4/ СЛИШКОМ РАНО?
В четверг состоится заседание Европейского центрального банка. Инвесторы с интересом будут следить, будет ли регулятор придерживаться нарратива о том, что пока рано обсуждать снижение ставок, или же укажет на возможность такого шага.
ЕЦБ не менял стоимость заимствований с сентября и последовательно охлаждал ожидания о снижении ставок, утверждая, что даже если его следующим шагом будет снижение, оно произойдет позже, чем предполагают трейдеры.
В конце концов, давление от зарплат остается значительным, хотя в последнее время ослабевает.
Таким образом, если в начале 2024 года рынок закладывал в позиции снижение ставки ЕЦБ на 150 б.п., то теперь он ожидает примерно 90 б.п., а вероятность первого шага в июне уже полностью заложена в цены.
Ценообразование фьючерсов на процентные ставки также указывает на то, что ЕЦБ может снизить стоимость заимствований раньше, чем Федрезерв. Это неудивительно, учитывая относительную слабость экономики еврозоны. Европейский регулятор, как правило, снижает ставки после ФРС.
5/ ХАНТ ПОД ДАВЛЕНИЕМ
Готовя проект нового бюджета Великобритании, Джереми Хант, министр финансов, должен найти способ снизить налоги, чтобы хоть как-то улучшить мрачные предвыборные перспективы Консервативной партии, не вызвав при этом новых потрясений на рынке облигаций.
Воспоминания о кризисе, спровоцированным «мини-бюджетом» бывшего премьер-министра Лиз Трасс, еще живы, а налогово-бюджетная ситуация в Британии с тех пор не улучшились, что оставляет Ханту мало пространства для маневра. Представление бюджета в парламенте запланирована на 6 марта.
Тем не менее, судя по предположениям в СМИ, не исключено, что в проект будет включено сокращение подоходного налога или очередное снижение взносов за социальное страхование. Инвесторы ожидают, что Хант использует большую часть, если не 100%, имеющихся у него налогово-бюджетных возможностей.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дхара Ранасингхе и Уильям Шомберг в Лондоне, Ира Иосебашвили в Нью-Йорке, Джейми Макгивер в Орландо, Кевин Бакленд в Токио, Ли Гу в Шанхае при участии Принца Магтулиса, Крипы Джаярам и Кевина Яо)
