ЛОНДОН, 4 апр (Рейтер) - Трейдеры и инвесторы рассчитывают, что глобальное снижение процентных ставок и упорная борьба на выборах в США выведут мировые валютные рынки из самого глубокого затишья за почти четыре года.
В последние месяцы показатели исторической и ожидаемой волатильности упали, в то время как крупнейшие мировые центробанки оставались в режиме ожидания, лишив валютных трейдеров разходящихся движений между доходностью региональных облигаций, на которых они зарабатывают.
Внимательно отслеживаемый показатель подразумеваемой волатильности валют Deutsche Bank находится у минимума двух лет и не так уж далеко от допандемического уровня.
«В этом году музыка пока не играет на валютном рынке, - сказал Андреас Кениг из Amundi. - Доходность (облигаций) в США поднимается и опускается, но все остальные следуют за ней, и поэтому мы не видим изменений в дифференциалах».
«Кто снизит (ставки) первым и насколько... а затем выборы в США - станут главными событиями на валютном рынке, крупнейшими макрособытиями», - добавил Кениг.
Центральные банки постепенно делают разворот в денежно-кредитной политике. ЦБ Швейцарии в марте первым среди крупных регуляторов снизил стоимость заимствований в этом цикле. Ожидается, что Банк Англии, Европейский центральный банк и Федеральная резервная система последуют его примеру позднее в 2024 году.
Хотя доходность американских облигаций в последние дни выросла, поскольку ожидания снижения ставки ФРС ослабли после более сильных, чем ожидалось, экономических данных, доходность облигаций еврозоны в целом показала аналогичную динамику.
«Что привело бы к реальной волатильности, так это увеличение разрыва между центральными банками», - сказал Сэмюэль Зиф из JPMorgan Private Bank, хотя, по его мнению, в первой половине года это маловероятно, поскольку инфляция в Европе и США движется в целом одинаково.
ТРАМП
Заявления Дональда Трампа также играет важную роль: в прошлом году он выдвинул идею введения 10-процентного универсального импортного тарифа, если он вновь вернется в Белый дом, а в феврале добавил, что может обложить китайские товары пошлинами в размере 60% и более.
«Тарифы, дополнительные налоги означают, что доллар может укрепиться», - сказал Темос Фиотакис из Barclays, добавив, что евро и китайский юань, скорее всего, пострадают.
Аналитики Barclays считают, что доллар может подскочить на 3% на фоне введения тарифов в случае, если Трамп изберется на второй срок, и даже отметили, что евро может упасть до паритета с американской валютой.
Судя по результатам опросов, сейчас Трамп и Джо Байден идут практически вровень, что указывает на вероятность повышенной волатильности на мировом валютном рынке с оборотом $7,5 триллиона в сутки.
Оливер Бреннан из BNP Paribas, отметил, что опционы, которые позволяют инвесторам делать ставки на валюты, указывают на то, что трейдеры готовятся к возможным движениям в мексиканском песо , польском злотым и юане. Эти валюты упали после победы Трампа в 2016 году.
«Волатильность в диапазоне от 9 месяцев до одного года (для этих трех валют) очень высока, а поскольку сейчас ничего не происходит, волатильность очень низкая», - сказал он.
«Если посмотреть на любую валюту, то вокруг ноябрьских выборов есть изгиб, но в этих трех валютах он огромен».
НЕТ СМЫСЛА ТОРГОВАТЬ
На данный момент спад волатильности ограничивает возможности.
«Если посмотреть на наш сегодняшний риск, то доля валют (в портфелях) значительно меньше, чем в среднем в долгосрочной перспективе», - сказал Джейми Нивен из Candriam.
Это особенно отражается в некоторых валютных парах.
«Сейчас нет смысла торговать парой евро-фунт стерлингов», - сказал Юсуке Мияири из Nomura. Волатильность в паре находится на самом низком уровне с 2006 года.
Однако есть признаки того, что изменения ставок начинают приводить к появлению эпизодов волатильности.
ЦБ Японии в марте впервые за 17 лет повысил ставки, но это не помешало иене упасть до минимума с 1990 года, поскольку трейдеры поняли, что стоимость заимствований в Японии останется около нуля.
Стратеги говорят, что это привело к колебаниям азиатских валют, включая китайский юань, демонстрируя, как движения в одной области могут отозваться по всему рынку.
Прямая интервенция японских властей для поддержки иены может вызвать еще один всплеск.
В Европе снижение ставки в Швейцарии помогло евро показать максимальный квартальный рост по отношению к франку с момента создания единой валюты.
Тем временем инвесторы делают, что могут.
«Если волатильность низкая, мы считаем стратегию кэрри-трейд особенно привлекательной», - сказал Гийом Рижад из Carmignac, подразумевая сделки, в которых инвесторы занимают в валюте с низкими ставками, чтобы купить валюту с более высокой доходностью.
По его словам, низкая волатильность также делает более дешевым хеджирование портфеля акций или облигаций.
По мнению Зифа из JPMorgan, бывали времена и похуже.
«По крайней мере, мы наблюдаем условия, когда да, волатильность низкая, но есть кэрри-трейд, - сказал он. - Низкая волатильность при очень низких ставках... еще хуже».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Гарри Робертсон, Алун Джон, перевела Ая Лмахамад)
