ЛОНДОН/МИЛАН, 15 мая (Рейтер) - Евро пока сопротивляется падению до паритета с долларом благодаря более радужному экономическому фону, что радует управляющих Европейского центрального банка. Регулятор зоны единой валюты возможно, пытается избавиться от влияния прогнозов ДКП американского Федрезерва на решения относительно евро.
Всего месяц назад снижение евро до пятимесячных минимумов заставило аналитиков говорить о возвращении к паритету единой валюты в паре с долларом, поскольку хрупкость еврозоны контрастировала с устойчивостью американской экономики. Это способствовало росту доллара и побудило инвесторов ослабить ожидания насчет снижения ставок ФРС.
Более низкие процентные ставки в еврозоне по сравнению с процентными ставками в США остаются препятствием, но евро, похоже, укрепился благодаря улучшению макроэкономического фона.
Например, последний раунд опросов менеджеров по закупкам показал, что в апреле деловая активность в еврозоне впервые за год росла быстрее, чем в США.
Это помогло евро восстановиться примерно на 1,7% с апрельских минимумов до отметки $1,0708.
«Мы начинаем видеть, что расхождения между экономическими показателями сокращаются, что оказывает некоторую поддержку евро», - сказала Фиона Чинкотта из City Index.
«Это также облегчает положение ЕЦБ и дает регулятору повод для спокойствия. Появляется впечатление, что всё пока складывается так, как должно».
Индекс экономических сюрпризов Citi для еврозоны в последние недели показывал тенденцию к снижению, но находится на положительной территории на уровне 27, поскольку деловая активность и рост улучшаются. Напротив, аналогичный американский индекс впервые с начала 2023 года опустился ниже нуля, так как важнейшие данные, такие как ВВП и трудовая статистика, не оправдали ожиданий.
Взвешенный с учетом торговли индекс евро с начала 2024 года вырос на 0,5% и находится недалеко от рекордных максимумов 2023 года. Во многом это связано с ослаблением китайского юаня и японской иены.
Это создает более светлую картину для евро, чем если смотреть только через призму доллара, поскольку этот показатель нейтрализует часть импортированной инфляции.
СЛОН В КОМНАТЕ
Тем не менее, устойчивое падение евро может повысить цены на импортные продукты и оживить инфляцию, тем самым ограничив возможности снижения ставок ЕЦБ.
Евро потерял около 2,5% по отношению к доллару в 2024 году, и ЕЦБ, который в целом не ориентируется на обменный курс, уже не сможет спокойно проигнорировать дальнейшее падение единой валюты.
«В определенной степени на наши данные и решения, естественно, влияет ФРС. Мы не работаем в вакууме. В случае с долларом, образно говоря, ФРС является слоном в комнате», - сказал глава центрального банка Австрии Роберт Хольцманн в интервью Handelsblatt, опубликованном 8 мая.
Другие факторы, такие как скачок цен на нефть или усиление геополитической напряженности, могут подорвать ситуацию в еврозоне, снова ухудшив перспективы экономического роста и усилив инфляционный эффект от слабой валюты.
В настоящее время трейдеры закладывают в позиции, что ЕЦБ снизит ставку на три четверти пункта, доведя ее до 3,25% к концу 2024 года. ФРС, как ожидается, снизит ставку всего дважды, до диапазона 4,75-5,25%, в результате чего премия американских ставок к ставкам еврозоны составит 175 б.п.
Некоторые аналитики ожидают трех снижений ставок ЕЦБ и ни шага вниз от ФРС в 2024 году, в результате чего разрыв составит 213 б.п., что может привести к возвращению евро к паритетному курсу 1 к 1 с «зеленым», и это может стать тревожным сигналом для ЕЦБ, если ослабление валюты будет угрожать ускорением инфляции.
Последний раз евро достигал паритета с американской валютой в августе 2022 года, когда разрыв между ставками двух центральных банков составлял 238 б.п.
«Если рынок исключит снижение ставок ФРС в 2024 году и перенесет ожидания на следующий год, а прогнозы относительно решений ЕЦБ останутся на текущих уровнях, возвращение к паритету возможно, и этого будет достаточно, чтобы заставить ЕЦБ отложить цикл смягчения», - сказал Атанасиос Вамвакидис из BofA.
Нил Мехта из BlueBay Asset Management считает, что именно на валютном рынке расхождение в процентных ставках проявится наиболее ярко: доллар, вероятно, победит в схватке, и паритет с евро остается реальной возможностью.
«Это не базовый вариант, но мы определенно видим, что риски склоняются в эту сторону. Мы считаем, что первый шаг - это уровень евро в $1,05», - сказал он.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Аманда Купер и Стефано Ребаудо при участии Ёрюк Бахчели)
