Курс рубля остается аномально крепким, но спрос на валюту от этого не растет. В июне спрос на валюту со стороны юридических лиц – клиентов банков на внутреннем рынке достиг минимума за последний год, сообщил Центробанк. Снижение минимальное: за месяц компании купили валюты на 1,6 трлн руб. – практически столько же, сколько в мае. «Спроса по-прежнему нет», – констатирует экономист Егор Сусин.
Сокращает покупки валюты и население. В июне россияне, по данным ЦБ, приобрели на бирже и у банков валюты на 78 млрд руб., на 30% меньше, чем в мае. За полгода население купило валюты на 464 млрд – сумма внушительная, но вдвое меньше, чем год назад.
Значительная часть «инвестиционного» спроса на валюту абсорбируется бивалютными облигациями, отмечает Сусин. Они номинированы в долларах и юанях, а все выплаты производятся в рублях по текущему курсу. Это позволяет страховать курсовой риск, избегая покупок валюты. В июне прирост таких облигаций составил рекордные в этом году 223,6 млрд руб., отмечает ЦБ (в мае было 219,4 млрд руб., в апреле – 128,7 млрд, в марте – 184,9 млрд). Более половины облигаций (123,7 млрд руб.) выкупили банки.
Из других причин низкого спроса на валюту Сусин отмечает слабый импорт, сократившийся внешний долг (для его обслуживания нужно меньше валюты), снижение транзакционных издержек и... слабый доллар. Его курс снижается к большинству валют и, по мнению многих экспертов, может продолжить падать. Индекс DXY (отражает курс доллара к валютам стран – основных торговых партнеров США) в июне снизился на 2,5%.
Центробанк в обзоре называет основным фактором, влияющим на рубль, высокую ключевую ставку: «по-прежнему сохраняется высокая привлекательность российских долговых и процентных активов для граждан и компаний». Высокие рублевые ставки стимулируют инвесторов вкладываться прежде всего в рублевые активы, экспортеры продают большую часть валютной выручки как раз в условиях высоких ставок, а импорт замедлился несколько больше, чем экспорт, перечисляла директор департамента финансовой стабильности ЦБ Елизавета Данилова.
В июне чистые продажи (разница между покупками и продажами) валютной выручки 29 крупнейшими экспортерами составили $7,5 млрд. Это один из самых низких результатов в истории наблюдений, но чуть больше, чем мае ($7,3 млрд). Компании продают по максимуму: отношение чистых продаж валюты к валютной экспортной выручке крупнейших экспортеров в апреле (эти данные поступают с задержкой) составило 100%, в марте было 97%, в феврале – 99%.
Эксперты уверены, что долго так продолжаться на может и ждут падения рубля, но уже не столь сильного, как ожидали прежде. Аналитики Газпромбанка повысили прогноз курса рубля на конец года и теперь ожидают 96–99 руб./$ против 104 руб./$ в предыдущем прогнозе. Ослабление рубля будет постепенным, полагает аналитик «БКС мир инвестиций» Кирилл Кононов: на конец 2025 г. курс, по его мнению, ослабнет не более чем до 95 руб./$, на горизонте 12 месяцев — максимум до 98 руб./$.
Пока же продолжает падать доллар: его официальный курс опустился ниже 78 руб. впервые с мая 2023 г.: на 11 июля ЦБ установил его на уровне 77,9 руб./$.
