Российским властям следует в разы увеличить государственный долг, чтобы наполнить федеральный бюджет, полагают эксперты Центрального экономико-математического института (ЦЭМИ) Российской академии наук.
По их оценкам, правительство может «безопасно» довести объем госдолга до 90-100% ВВП с текущих 15% ВВП. В денежном выражении это означает увеличение долга с 32,6 до 217,8 триллиона рублей — то есть на 185,2 триллиона, или почти в 7 раз.
Согласно нормативам МВФ, развитые страны способны безопасно удерживать долг на уровне 124% от ВВП, развивающиеся — 76% от ВВП, а низкодоходные экономики — около 57%. Хотя Россия по классификации международных организаций относится к группе развивающихся стран, модель МВФ подразумевает для нее потенциально устойчивый долг в размере 90–100% ВВП, пишут аналитики ЦЭМИ РАН.
«Это означает, что наша страна использует незначительную часть своего долгового потенциала и обладает одним из крупнейших фискальных резервов прочности среди крупных экономик», — цитируют исследование «Ведомости».
Правительству придется наращивать долг, чтобы залатать бюджет, поскольку ликвидные активы ФНБ резко снизились, но для этого процесса есть несколько ограничений, указывает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
Сейчас Минфин размещает облигации на 10 лет под 14-15% годовых, а США, например, — под 4,1%. В результате расходы на проценты по долгу (стоимость его обслуживания) у РФ и Штатов близки (1,5% ВВП в России и 1,6-1,8% ВВП в США), указывает Орлова, хотя американский долг достигает 100% ВВП, указывает Орлова.
Кроме того, бюджет РФ по-прежнему зависит от доходов от сырьевого сектора, продолжает она: «Хотя сырьевые доходы обеспечивают только 24% общих доходов бюджета в текущем году, уровень цен на нефть, балансирующих бюджет, в этом году составит около $97 за баррель, что является высокой цифрой».
За 2023-25 гг., по данным Минфина, госдолг России увеличился на 13 трлн рублей и к концу текущего года достигнет отметки 38,5 трлн рублей. В бюджет-2026 правительство заложило займы на 3,98 трлн рублей, на 2027 год — 3,79 трлн, на 2028-й — 4,57 трлн. С учетом госгарантий за три года общий внутренний госдолг должен увеличиться на 15,2 трлн рублей, до 53,7 трлн.
Фактически привлечение долга в бюджет оплачивает «печатный станок» Центрального банка: он заливает деньги в госбанки в виде кредитов репо, на которые те покупают облигации федерального займа. Это по сути «опосредованное эмиссионное финансирование государственного долга со стороны ЦБ РФ», писали эксперты Института Гайдара. Расширение такой практики «усиливает проинфляционный эффект», предупреждали они.
