Страны Евросоюза намерены за полгода отказаться от импорта российской нефти и до конца года — нефтепродуктов. Постепенное сокращение призвано не допустить скачка цен на нефть, который способен компенсировать России недополученную из-за падения поставок выручку. Но в этом году эмбарго может не оказать заметного влияния на бюджет и экономику России. Скорее следует бояться более долгосрочных последствий.
Главная причина, по которой ЕС хочет отказаться от российской нефти, — нежелание финансировать правительство, которое ведет войну в Украине. По данным Центра исследования энергетики и чистого воздуха, после вторжения ЕС заплатил России к 6 мая 52,6 млрд евро за поставки ископаемого топлива, в том числе 21 млрд евро — за нефть.
Курсовая компенсация
Сергей Алексашенко, бывший заместитель председателя Банка России, считает европейское эмбарго не очень действенной мерой, поскольку цены на нефть уже сильно выросли. Институт развивающихся экономик Банка Финляндии (BOFIT) обращает внимание, что в марте цена нефти Urals в рублевом выражении подскочила почти на 100% по сравнению с мартом 2021 г. в результате повышения цены нефти и курса доллара к рублю. Благодаря этому бюджетные поступления от нефти и газа (который в Европе тоже подорожал в разы) увеличились в I квартале на 80% в годовом исчислении, в том числе в марте — на 100%. В результате номинальные доходы федерального бюджета выросли в I квартале на 35%.
Доходы от нефти составили 45% поступлений в российский бюджет в 2021 г. И он останется профицитным, пока российские компании могут продавать ее дороже $44 за баррель. А они продают ее пусть и не за $100 с лишним (столько сейчас стоит на мировом рынке баррель марки Brent, а Urals в мирное время традиционно котировалась на несколько долларов дешевле), но примерно за $70.
Даже с дисконтом, который в апреле оказался рекордным как в абсолютном ($35,6 за баррель), так и в относительном выражении (34% к Brent), цена Urals в апреле ($70,5) была все еще выше средней цены за 2021 г. ($69), указывает директор по инвестициям «Локоинвест управление активами» Дмитрий Полевой. Правда, в обновленном прогнозе на 2022 г. власти планировали цену в $80 за баррель, добавляет он.
На ближайшие месяцы перспективы для бюджета выглядят несколько менее благоприятно, поскольку по сравнению с мартом цены на нефть упали, а курс рубля сейчас даже выше того, что был перед вторжением российских войск в Украину, указывает BOFIT. Полевой тоже отмечает, что для бюджета важны не только цены на нефть, но и валютный курс: при 68 руб./$ и текущей цене нефти бюджет получает 4800 рублей за баррель против 5070 рублей за баррель в 2021 г.
«Это все еще неплохо, в том числе с учетом резко возросших доходов от экспорта газа, но сохранение этих уровней надолго вместе с растущими расходами казны может повысить внимание властей к курсу рубля. При устойчиво низкой рублевой стоимости нефти Минфин не сможет бесконечно воздерживаться от займов (хотя в 2022 г. это вполне возможно), что будет ухудшать баланс спроса и предложения на рынке ОФЗ, влияя на кривую доходности и стоимость займов для бизнеса», — пишет Полевой.
Потеря добычи
Эмбарго ЕС в случае его реализации приведет к снижению нефтедобычи в России к концу года еще на 10%, или примерно на 1 млн баррелей в сутки, полагают аналитики Kpler. Если предлагаемые меры будут воплощены в жизнь (а они включают запрет на все услуги, связанные с транспортировкой нефти, в том числе финансирование, страхование, техническое обеспечение, брокерские услуги), но будут сделаны исключения для таких стран, как Венгрия и Словакия, которые не могут быстро заменить российскую нефть, ЕС перестанет покупать около 1,5 млн баррелей в сутки, по расчетам Kpler, но около 0,5 млн из этого объема Россия сможет перенаправить в Индию.
До войны в Украине Европа получала из России 2,2 млн баррелей сырой нефти и 1,2 млн баррелей нефтепродуктов в сутки, по данным Международного энергетического агентства (МЭА). Но после вторжения импорт начал сокращаться из-за отказа европейских компаний работать с Россией и других санкций ЕС, напрямую не запрещающих поставки. В результате, по расчетам Kpler, российская добыча уже сократилась на 1 млн баррелей до 10,05 млн баррелей в сутки.
МЭА в марте прогнозировало снижение на 3 млн баррелей с апреля (этого не произошло), теперь ожидает аналогичного сокращения с мая.
Логистика не позволит
Перенаправить нефть азиатским покупателям России будет непросто, считают аналитики. В Европу шло 60% российского экспорта нефти (в три раза больше, чем в Китай), при этом значительная часть — по трубопроводам. Мария Шагина, приглашенный старший научный сотрудник Финского института международных отношений, говорит (цитата Financial Times):
Россия столкнется с узкими местами в инфраструктуре, неопределенностью со спросом и логистическими проблемами [при экспорте в Азию]. Она продолжит продавать нефть Китаю и Индии, но те не смогут полностью компенсировать потерю европейского рынка. Нефтяная отрасль больше не будет той дойной коровой [для бюджета], что была исторически.
Индийские компании сейчас требуют продавать им Urals дешевле $70 за баррель, пишет Bloomberg со ссылкой на людей, знакомых с ситуацией. К тому же, из-за европейских санкций, связанных с транспортировкой нефти, Россия не сможет привлечь достаточно танкеров для перевозки своей нефти в Азию. «Санкции на страховку для судов обрежут танкерные поставки, поскольку мало кто будет без нее возить» нефть, написал главный экономист Института международных финансов Робин Брукс.
В краткосрочной перспективе эмбарго ЕС — ожидаемый удар, который компенсируется скачком цен на нефть, но в долгосрочной он подорвет экономическую активность и курс рубля, считает Софья Донец, экономист «Ренессанс Капитал» по России и СНГ:
Большинство последствий станут реальностью с задержкой, в 2023 г.
