Банк First Republic, который после длительных переговоров в выходные достался JPMorgan Chase, стал вторым по величине банком, рухнувшим в США. Причиной коллапса стала бизнес-модель, не выдержавшая проверки агрессивным ужесточением денежной политики Федеральной резервной системой.
First Republic, входивший в топ-20 крупнейших банков США по активам ($233 млрд), стал третьим за два месяца банком, который пришлось спасать регуляторам. Но аналитики полагают, что банковская паника стихает. Индекс KBW Bank, включающий акции в том числе региональных банков, который за первую декаду марта потерял почти 30%, в понедельник в первой половине торгов снизился лишь на 0,5%.
В начале марта рушились Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank, которые в итоге перешли под управление Федеральной корпорации страхования депозитов, гарантировавшей все их вклады, даже не застрахованные. Как и они, First Republic тоже работал в Калифорнии, привлекая богатых клиентов. Опасения относительно бизнес-модели банка привели к обвалу его акций: еще 8 марта они стоили $115, а завершили апрель на отметке $3,51.
За март вкладчики вывели из First Republic около $100 млрд. Свою роль в столь быстром оттоке сыграли современные технологии: с помощью банковского приложения можно моментально оформить вывод средств и не нужно бежать в отделение. Всего за I квартал портфель депозитов сократился более чем на 40% — со $176,4 млрд до $104,5 млрд (и это с учетом $30 млрд, которые First Republic выделили JPMorgan Chase и другие крупные федеральные банки, выигравшие от перетока денег из региональных финансовых институтов).
First Republic работал с состоятельными клиентами: выстроив великолепное обслуживание, которое пытались копировать даже лидеры сектора, он привлекал большие суммы на депозиты с низкими ставками, рассказывает The Wall Street Journal. И выдавал крупные ипотечные кредиты — тоже по не очень высоким ставкам, но разница была существенной: в среднем, 0,12% против 3,03% в 2021 г.
Годовая прибыль First Republic выросла в четыре раза за десятилетие по 2021 г. Среди его клиентов был, например, основатель Facebook Марк Цукерберг: в 2012 г. банк выдал ему ипотечный кредит на $5,95 млн под 1,05% годовых.
Но эта модель работала, пока базовая ставка в стране держалась на околонулевом уровне. Когда же ФРС стала резко повышать ее в 2022 г. в борьбе с инфляцией, вкладчики стали требовать более высоких ставок и у First Republic либо переводить деньги из него в другие институты, чтобы получить повышенный доход по депозиту. Кроме того, более высокие ставки привели к снижению стоимости кредитного портфеля. Дисбаланс активов и пассивов превратился в острую проблему в марте, когда крах SVB породил страхи относительно рисков в банковской системе.
«Это был набег на банковскую модель», — говорит о массовом уходе вкладчиков Стивен Келли, старший исследователь Программы финансовой стабильности Йельского университета.
По условиям договоренности с регуляторами к JPMorgan перейдут все депозиты First Republic (их осталось уже на $92 млрд). Он также купит бóльшую часть активов, включая кредиты на $173 млрд и ценные бумаги на $30 млрд.
За время, прошедшее после краха SVB, участники рынка все-таки успокоились, это помогло смягчить последствия для него от истории с First Republic, сказал в понедельник на банковской конференции в Калифорнии Эшли Уокер, управляющий директор по рынкам акционерного капитала Jefferies Financial Group: «Люди думают, что это скорее изолированные события, а не системный риск». И все же, участники конференции высказывали беспокойство относительно качества кредитных портфелей банков, особенно в секторе коммерческой недвижимости, передает Bloomberg.
Это последняя стадия паники, спровоцированной коллапсом SVB и Signature, считает Келли:
Это не история 2008 г., когда один банк рухнул и инвесторы стали ждать, какой из крупнейших банков зашатается следующим.
