(Повтор сообщения от 20 июля)
ЛОНДОН, 20 июл (Рейтер) - Несмотря на все предупреждения об обвале турецкого финансового рынка в случае победы Тайипа Эрдогана на президентских выборах, состоявшихся в мае, некоторые его сегменты показали с тех пор неплохие результаты, хотя падение лиры оказалось столь же стремительным, как и ожидалось, если не хуже.
Приведенные ниже графики показывают, насколько экстремальными были изменения - от ралли турецких акций до проблем одной из наиболее пострадавших валют в мире - и чего следует ожидать инвесторам в дальнейшем.
1/КАК НИЗКО МОЖНО УПАСТЬ С момента победы Эрдогана и назначения Мехмета Шимшека новым министром финансов и Хафизе Гайе Эркан главой центробанка, которым президент страны, похоже, дал карт-бланш на самостоятельные действия в отношении лиры, турецкая валюта обесценилась на 25%.
В целом за 2023 год она упала более чем на 30%, опередив только валюты Аргентины - многолетнего аутсайдера рынков форекса - и Нигерии, где в июне была проведена сверхкрупная девальвация найры.
Однако темпы падения лиры ускоряются, а значит, она может вскоре занять последнее место после аргентинского и нигерийского коллег, если только не наступит какой-то перелом. Многие инвесторы считают, что это произойдет только в том случае, если процентные ставки в Турции достигнут соблазнительного для инвесторов уровня.
Центробанк Турции повысил в четверг ключевую ставку на 250 базисных пунктов до 17,5% с 15,0%. Опрошенные Рейтер экономисты ожидали повышения стоимости заимствований до 20,0%.
«Возникает вопрос, не слишком ли поздно они это сделали», - сказал Михаил Володченко из AXA IM, добавив, что для избежания какой-то драмы, нужно, чтобы совпало множество факторов.
2/ БОЛЬШИЕ ПОКУПКИ
Лира, может быть, и просела, но фондовый рынок Турции взлетел, и не только потому, что турки стали вкладывать деньги в акции, чтобы защитить свои средства от очередного скачка инфляции.
По данным центрального банка, за неделю до 7 июля иностранные инвесторы приобрели турецкие акции на сумму $231 миллион, продолжив чистые покупки пятую неделю подряд.
Еще более впечатляющим был послевыборный подъем турецкого индекса MSCI, который номинирован в долларах и поэтому адекватно учитывает проблемы лиры.
«Проведение политики стабилизации обменного курса, ослабление инфляционных опасений и улучшение экономической ситуации могут положительно сказаться на доверии инвесторов и поддержать оптимизм», - считает Энвер Эркан из Dinamik Yatirim.
3/ ЛЮБОВЬ КРУГОМ
Переход к более ортодоксальной денежно-кредитной политике привел к тому, что премия, или, на банковском языке, спред, которую инвесторы требуют, выбирая долларовые гособлигации Турции вместо казначейских облигаций США, снизилась до минимума с момента начала пандемии коронавируса.
Благодаря этому бонды Турции в 2023 году демонстрируют результаты лучше, чем мировой эталон долговых обязательств развивающихся рынков - индекс JPMorgan EMBI Global Diversified.
Помогли и другие факторы. На прошлой неделе Эрдоган неожиданно дал зеленый свет ходатайству Швеции о вступлении в НАТО после многомесячных проволочек.
Спустя один день влиятельный кредитный орган ЕС, Европейский инвестиционный банк, который долгое время отказывался предоставлять финансовую поддержку Анкаре, одобрил пакет помощи в размере 400 миллионов евро ($448 миллионов) на восстановление страны после февральского землетрясения.
А в среду Эрдоган заключил сделки на сумму $50 миллиардов с Объединенными Арабскими Эмиратами во время турне по богатым странам Персидского залива.
«Ни у кого нет перевеса в пользу турецких активов, - сказал Саймон Лю-Фонг из Vontobel, говоря о позиционировании инвесторов. - Но если будет видно, что ситуация меняется, то Турция может показать хорошие результаты».
4/МЕСТНЫЕ ПРОБЛЕМЫ
В отличие от долларовых облигаций, «местные» бонды Турции, номинированные в лире, перенесли мощный удар.
Сочетание более высоких процентных ставок и обвала лиры привело к тому, что в долларовом выражении такие облигации потеряли 38% по сравнению с 11-процентным ростом JPMorgan GBI EM - основного мирового индекса госдолга развивающихся рынков в национальных валютах.
Даже если исключить курс лиры из расчета, облигации всё равно упали примерно на 13% с момента победы Эрдогана на выборах.
«Это единственный локальный рынок в мире, где одновременно и бонды, и валюта в этом году ослабли», - сказал Джефф Гриллс из Aegon Asset Management.
5/ ИНФЛЯЦИОННЫЕ БОЛИ
Одно из главных опасений инвесторов заключается в том, что Турция находится в цикле, когда высокая инфляция бьет по валюте, повышая цены на импортные товары - от продовольствия до топлива.
Аналитики прогнозируют, что основной показатель инфляции будет оставаться выше 40% еще в течение года, а Майкл Меткальф из State Street Global Markets считает, что цены, рассчитываемые по информации из интернета в режиме реального времени, уже возобновили подъем.
«Это, вероятно, прямая реакция на обвал лиры в течение последних двух месяцев», - сказал Меткальф, добавив, что данные указывают на очередной скачок инфляции до уровня, превышающего 4% месяц к месяцу.
($1 = 0,8920 евро)
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Марк Джонс и Канан Севгили, перевел Томаш Каник. Редактор Анна Козлова)
