МОСКВА, 15 авг (Рейтер) - Российский Центробанк на внеплановом заседании во вторник принял решение повысить ключевую ставку на 350 базисных пунктов до 12,00% с целью ограничить риски для ценовой стабильности.
Ниже следуют комментарии аналитиков:
Михаил Васильев, Совкомбанк:
«Как мы и ожидали, Банк России повысил ключевую ставку сразу на 350 б.п., до 12% годовых.
Основными аргументами в пользу резкого ужесточения монетарной политики выступили ускорение инфляции, существенное усиление проинфляционных рисков (в том числе из-за ослабления рубля), рост инфляционных ожиданий.
Текущие темпы инфляции с сезонной коррекцией в пересчете на год, на которые ориентируется Банк России, третий месяц подряд существенно превышают целевые 4%. ЦБ оценил текущие темпы инфляции в июле в 12,1% после 5,5% в июне.
На наш взгляд, текущее решение о существенном внеочередном повышении ключевой ставки в том числе направлено на стабилизацию курса рубля, длительное ослабление которого увеличивало риски для финансовой стабильности.
ЦБ убрал сигнал о готовности дальше повышать ключевую ставку.
В базовом сценарии мы полагаем, что сегодняшнее повышение ключевой ставки будет последним в этом цикле. Ожидаем, что Банк России на следующем заседании 15 сентября сохранит ключевую ставку и текущий сигнал.
Сегодняшнее повышение ключевой ставки приведет к удорожанию кредитов, что снизит потребительский и инвестиционный спрос, в том числе на импорт (и снизит спрос на валюту). Кроме этого, повышение ставок по депозитам и доходностей облигаций увеличит привлекательность рублевых сбережений и повысит спрос на рубли.
Мы ожидаем стабилизации курса рубля к доллару в диапазоне 90-100 до конца года. В базовом сценарии в свои прогнозы на 3-й квартал мы закладываем средний курс рубля к доллару на уровне 93, на 4-й квартал – 95.
Мы полагаем, что сегодняшнее решение ЦБ вызовет повышение ставок по депозитам и кредитам. Ставки по депозитам могут подняться примерно до уровня чуть ниже ключевой ставки. Ставки по кредитам могут возрасти на меньшую величину, т.к. повышение ставки уже отчасти заложено в банковские продукты. Ставки по ипотеке могут прибавить ещё в пределах 1 процентного пункта.
Полагаем, что до конца года ключевая ставка останется на текущем уровне 12%. Мы сохраняем на прогноз по инфляции на конец этого года в 7,5%. Цикл снижения ключевой ставки вероятен уже в следующем году, когда начнёт замедляться инфляция».
Антон Табах, Эксперт РА:
«Меры явно приняты для стабилизации финансового рынка, это «ушат воды» на спекулянтов. Если ставка будет сохраняться на высоком уровне продолжительное время (после октября 2023 г.), то экономика окажется под давлением. Такой уровень даже выше инфляционных ожиданий. Поэтому при стабилизации рынка было бы разумно быстро снижать ставку – как это происходило с апреля 2022 г. с поправкой на масштаб».
Тинькофф Инвестиции:
«...Ослабление рубля, которое мы наблюдаем в последние месяцы, существенно влияет на инфляцию через импорт. В июле потребительские цены c поправкой на сезонность выросли на 0,96%, что в годовом выражении существенно превышает целевой уровень регулятора (4%). В среднем, за последние три месяца текущий рост с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год по расчетам Банка России. На этом фоне регулятор принял решение повысить ключевую ставку в целях ограничения рисков для ценовой стабильности. Повышение ставки в текущих условиях влияет на курс через снижение кредитной активности и, как следствие, замедление импорта, а также через замедление оттока капитала на фоне того, что ставки внутри страны становятся более привлекательными.
В текущих условиях мы по-прежнему не рекомендуем инвесторам облигации с дальними сроками до погашения, а также рекомендуем осторожнее подходить к выбору и более коротких корпоративных бумаг, поскольку кредитные спреды в данном сегменте существенно сузились. Нашими фаворитами в текущих условиях являются бумаги с плавающей ставкой (флоатеры), в условиях повышения ключевой ставки инвестор в такие бумаги не только защищен от процентного риска, но и имеет возможность хорошо заработать. Примеры:
• ВЭБ.РФ ПБО-002Р-36
• Газпром Капитал выпуск 7
Что касается акций, то здесь последствия ужесточения политики регулятором не должны существенно повлиять на динамику российского рынка. Хотя краткосрочно мы можем увидеть негативную динамику. Тем не менее, базово мы ждем, что широкий индекс Московской биржи продолжит свой рост в текущем году, о чем подробно писали в нашей весенней стратегии».
(Дарья Корсунская, Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
