НЬЮ-ЙОРК, 21 авг (Рейтер) - Ряд индикаторов, которые предсказывали рост американских акций в этом году, теперь указывают на более нейтральное перспективы, потенциально делая фондовый рынок уязвимым для потрясений, связанных с недавним ростом доходности облигаций и беспокойством по поводу экономики Китая, считают инвесторы.
Некоторые инвесторы следят за так называемыми индикаторами для торговли против тренда, чтобы оценить настроение рынка: крайний пессимизм считается хорошим знаком для покупки, и наоборот. В начале года такие показатели, как позиционирование в акциях и доли денежных активов, указывали на крайне медвежий настрой, отражая мрачные прогнозы инвесторов после мощной распродажи в 2022 году и ожиданий рецессии во второй половине 2023 года.
Однако признаки устойчивости экономики и снижения инфляции приманили инвесторов и повысили аппетит к риску в последующие месяцы, в результате чего индекс S&P 500 поднялся почти на 14% с начала года. В итоге осталось меньше незадействованных средств для обеспечения дальнейшего роста и меньше скептически настроенных инвесторов, которых нужно убедить.
Если в первой половине 2023 года медвежье позиционирование было сильным повышательным фактором для рисковых активов, то во второй половине этого года это не так, отметили стратеги BofA Global Research в отчете.
Опрос управляющих фондами, проведенный банком, показал, что в августе доля денежных средств снизилась до 4,8% - минимума за 21 месяц. Это привело к смещению индикатора «правила наличности», который означает «покупать», когда объем денежных средств превышает 5%, до «нейтрального». Опрос также показал, что управляющие фондами настроены наименее «медвежьим» образом с февраля 2022 года.
В то же время медвежья позиции розничных инвесторов сейчас вдвое ниже, чем в сентябре 2022 года, согласно данным исследования AAII Sentiment Survey.
«В начале этого года на рынке было много пессимизма, и этот переход от пессимизма к оптимизму послужил толчком к ралли, - сказал Вилли Делвиче из Hi Mount Research. - Мы увидели быстрый переход от избыточного пессимизма к чрезмерному оптимизму, и теперь мы начинаем видеть, как он затухает».
Инвесторы ожидают ежегодного симпозиума ФРС в Джексон-Хоуле в конце этой недели, в надежде на подсказки о том, как долго регулятор намерен оставлять ставки на текущем уровне.
ПРОВЕРКА ОПТИМИЗМА
Август проверяет на прочность оптимизм, всплеск которого поспособствовал росту акций - еще предстоит увидеть, воспримут ли инвесторы отступление как возможность для покупок на просадке или как сигнал к сокращению позиций в акциях.
Индекс S&P 500 просел более чем на 5% с внутридневного максимума, достигнутого в конце июля, а доходность 10-летних казначейских обязательств США в четверг достигла пика с октября. Реальная доходность, показывающая, на какой доход могут рассчитывать инвесторы после корректировки на инфляцию, находится на самом высоком уровне с 2009 года.
Более высокая доходность казначейских облигаций, которые считаются практически безрисковыми, так как обеспечены гарантиями правительства США, может сделать акции менее привлекательными для инвесторов, тем более что котировки на фондовом рынке высоки по историческим меркам.
В то же время опасения о кризисе в секторе недвижимости Китая и его влиянии на слабеющую экономику страны возросло после того, как на прошлой неделе Evergrande Group обратилась в американский суд по делам о банкротстве с просьбой о защите от кредиторов в рамках одной из крупнейших в мире реструктуризаций задолженности.
Рынок сейчас особенно уязвим из-за резкого роста доходности облигаций и опасений по поводу разрастания кризиса в китайском секторе недвижимости, сказала Куинси Кросби из LPL Financial.
Она ожидает, что акции останутся волатильными до начала сезона отчетности за третий квартал в октябре. Если рынок стабилизируется, то инвесторы, скорее всего, перераспределят больше денежных средств в пользу акций в конце года, добавила она.
Конечно, хотя оптимизм и вырос, он все еще далек от экстремального, а уровни денежных средств далеки от исторических минимумов. Бычьи инвесторы вдохновились признаками того, что американская экономика, скорее всего, избежит рецессии в этом году, при том, что инфляция снизилась и маловероятно, что ФРС еще больше повысит процентные ставки.
Стив Чиавароне из Federated Hermes недавно увеличил доли в таких секторах, как энергетика и сырьевые товары, в ожидании расширения экономического роста.
«Рынок, если уж на то пошло, может оказаться недостаточно бычим в краткосрочной и среднесрочной перспективе», - сказал Чиавароне. Согласно исследованиям его фирмы, исторически S&P 500 набирал в среднем 14% во время пауз в ужесточении денежно-кредитной политики ФРС.
«Сейчас не время для медвежьих настроений», - сказал он.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Дэвид Рэндалл)
