НЬЮ-ЙОРК, 9 окт (Рейтер) - Резкий рост доходности казначейских облигаций США потряс американский фондовый рынок в последние недели, сильнее всего ударив по группе акций, которые, как считается, обладают схожими с облигациями свойствами.
Индекс S&P 500 снизился примерно на 4% после того, как ястребиный прогноз Федеральной резервной системы в сентябре толкнул доходность американских бондов к пику 16 лет и ускорил откат фондового рынка с максимумов, достигнутых в конце июля.
Хотя подъем доходности обычно рассматривается как неблагоприятный фактор для акций роста, среди секторов, показавших самые крупные потери, были и более стабильные, такие как коммунальные услуги и производители основных потребительских товаров.
Эти части рынка часто называют «прокси облигаций» за счет высоких и стабильных дивидендов, в большинстве случаев превышавших в последние десять лет доходность казначейских облигаций. Такие высокие выплаты, а также то, что эти бизнесы считаются более устойчивыми в условиях экономической нестабильности, заставили многих инвесторов рассматривать их как активы-убежища в периоды волатильности на рынках.
Однако растущая доходность госдолга снизила привлекательность прокси госбондов. Сейчас инвесторы могут получать более высокую доходность от государственных облигаций - практически безрисковых - если держать их до конца срока. По данным LSEG, доходность шестимесячных казначейских бондов в текущий момент составляет около 5,6%, в то время как акции сектора коммунальных услуг приносят 4%, а бумаги поставщиков товаров массового потребления - 3%.
В результате за последние несколько недель акции, рассматривающиеся как прокси госбондов, понесли значительные потери. Сектор коммунальных услуг S&P 500 упал на 13% со времени сентябрьского заседания ФРС. Сектор товаров массового потребления за это время просел примерно на 8% - на его динамике также отразилось то, что инвесторы взвешивали последствия появления на рынке новых препаратов для снижения веса.
Другие сегменты, известные своей дивидендной привлекательностью, также ослабли: сектор недвижимости со времени заседания ФРС сбавил уже 8%, а бумаги телекоммуникационных компаний AT&T и Verizon подешевели на 7% и 8% соответственно.
Инвесторы бросились перестраивать свои портфели после того, как ФРС дала понять, что ставки останутся высокими дольше, чем ожидалось, что также привело к укреплению доллара и просадке золота.
Более низкая доходность прокси облигаций показывает, что рынок наконец-то верит в то, что мы находимся в совершенно ином режиме процентных ставок, - отметила Ирен Танкел из BCA Research.
Прокси облигаций снизились после публикации пятничной трудовой статистики, указавшей на ускорение роста числа рабочих мест в США, а доходность 10-летних американских бондов превысила 4,8%. Ожидающийся в четверг индекс потребительских цен будет ключевым для инвесторов, пытающихся определить, будет ли ФРС дальше повышать ставки для борьбы с инфляцией.
На этой неделе с финансовых результатов крупных банков также в полную силу стартует сезон отчетности за третий квартал. Он может определить ближайшую динамику фондового рынка, так как индекс S&P 500 - даже после отката - всё еще показывает 10-процентный рост с начала года.
Просадка сектора коммунальных услуг привлекла особое внимание инвесторов к этим бумагам. Ее усугубил спад акций крупнейшего по рыночной стоимости представителя сектора - Nextera Energy. Бумаги Nextera подешевели на 27% с конца сентября, когда ее дочерняя компания, Nextera Energy Partners , снизила прогноз роста скорректированного показателя EBITDA.
Квартальные результаты могут не принести существенного облегчения поставщикам коммунальных услуг. Несмотря на то, что в третьем и четвертом кварталах в этом секторе ожидается более сильный подъем, чем индекса S&P 500, за весь 2024 год его роста прогнозируется на уровне 8,6%, что ниже ожидаемого 12-процентного роста индекса S&P 500, согласно данным LSEG IBES.
Слабость сектора коммунальных услуг открывает новые возможности для некоторых инвесторов. Индекс Philadelphia SE Utilities указывает на то, что данная группа торгуется с самым низким коэффициентом соотношения стоимости с S&P 500 с 2010 года, не считая начальный период коронавируса в 2020 году, отметили аналитики KeyBanc Capital Markets в записке на этой неделе, добавив, что в настоящее время они рассматривают котировки данного сектора в целом как привлекательные.
Согласно еженедельным данным компании VandaTrack, отслеживающей активность розничных инвесторов, приток в акции поставщиков коммунальных услуг составил $32 миллиона - значительно больше, чем за любой предыдущий пятидневный период.
Стоит ли покупать эти акции, возможно, зависит от того, как инвестор оценивает перспективы процентных ставок, сказал Джеймс Раган, из D.A. Davidson.
«Если вы считаете, что доходность 10-летних облигаций достигнет 5% и будет дальше расти, то я не думаю, что компании сектор коммунальных услуг будут показывать хорошие результаты», - сказал Раган.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Льюис Краускопф, перевел Томаш Каник)
