Поддержите The Moscow Times

Подписывайтесь на Русскую службу The Moscow Times в Telegram

Подписаться

«Приличные слова закончились». Инфляция хуже самых плохих прогнозов

Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина настроена вернуть инфляцию к цели
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина настроена вернуть инфляцию к цели duma.gov.ru

Несмотря на все меры властей, рост цен не желает замедляться, свидетельствуют данные Росстата. В сентябре инфляция составила 0,87%, или ровно 6% в годовом выражении — это заметно больше, чем ждали аналитики, исходя из недельных данных.

Прогноз ЦБ по инфляции на конец года потерял актуальность, она значимо отклоняется вверх от прогнозного диапазона в 6-7%, констатируют аналитики «Твердых цифр».

Особенно сильно выросли цены на продукты — 18% в годовом выражении, по их оценке. Аналитик Промсвязьбанка Денис Попов называет такой рост неожиданно сильным для сентября.

Период сезонного торможения роста цен заканчивается. А у аналитиков MMI заканчиваются приличные слова для комментариев инфляционной статистики. В годовом выражении, если устранить сезонность, скорость, по их оценкам, получается 15,1% (15% у «Твердых цифр») против 9,2% в августе. В октябре высокая инфляция сохраняется, отмечают аналитики MMI: 0,3% за первые 9 дней.

Проинфляционные риски не снижаются, констатировал Попов и повысил свой прогноз инфляции на конец года с 6,4% до 7%. Они надеются, что удержать ее в этих пределах помогут меры по стабилизации курса рубля (обязательная продажа валютной выручки). Его падение — одна из причин разгона инфляции и инфляционных ожиданий. Но даже если курс рубля стабилизируется прямо сейчас, разгон инфляции будет наблюдаться в течение еще 3-4 месяцев, предупреждает ведущий аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

Аналитики MMI считают, что после свежих цифр об инфляции повышение ключевой ставки 27 октября до 15% — это минимально необходимый шаг, «но неплохо было бы подумать и о сценарии с повышением сразу до 17-18%». Инфляция требует дальнейшего повышения ставки, согласен Попов. Остается лишь вопрос, на сколько, отмечает управляющий директор ГПБ Private Banking Егор Сусин. Больше чем на 100 пунктов, уверены аналитики «Твердых цифр». Денежный рынок закладывает пик ключевой ставки 15,5% в апреле и снижение со II квартала 2024 г., посчитал экономист Bloomberg Economics Александр Исаков.

Кажется, это еще оптимистичный сценарий. Пик инфляции ожидается примерно в это время или чуть позже, а ЦБ предупреждал, что начнет смягчать политику, когда убедится в том, что замедление роста цен устойчиво. Последние исследования экономистов подтверждают правильность такого подхода. Пик инфляции в годовом выражении, наверное, будет пройден весной-летом, говорил недавно зампред ЦБ Алексей Заботкин. По прогнозу ИЭП, годовая инфляция достигнет пика в конце II квартала 2024 г. (7,5%), а к концу 2024 г. замедлится до 5-6%.

Некоторые эксперты настроены пессимистичнее. Значительное увеличение прогнозируемых ненефтегазовых доходов бюджета (+35%) при слабо растущей экономике означает увеличение налоговой нагрузки, но главным налогом, скорее всего, станет инфляционный, считает основатель УК «Ари капитал» Алексей Третьяков: «Темпы роста денежной базы (М2) с октября 2022 года выше 20% в год. Новой „нормальностью“ может стать 10–12%-ная инфляция».

читать еще

Подпишитесь на нашу рассылку