(Добавлены детали, оценка Альфа-Банка. Новая редакция текста.)
МОСКВА, 9 ноя (Рейтер) - Российский золотодобытчик Южуралзолото (ЮГК), принадлежащий бизнесмену Константину Струкову, объявил о намерении провести IPO на Московской бирже на 5% акций, что может стать пятым в 2023 году первичным размещением на существенно изменившемся инвестиционном ландшафте России.
Южуралзолото, четвертая по объемам добычи золота в РФ, рассматривает возможность завершения IPO до конца ноября.
Компания сообщила, что инвесторам будут предложены новые акции в размере до 5% акционерного капитала. Текущие акционеры не будут продавать бумаги.
Таким образом, привлеченные в ходе IPO средства поступят в компанию и будут направлены на снижение долговой нагрузки и другие корпоративные цели.
В рамках IPO будет в течение 30 дней после начала торгов действовать механизм стабилизации размером до 10% от предложения.
Ранее источники говорили Рейтер, что предварительная оценка компании Южуралзолото перед IPO составляет 120 миллиардов рублей.
Альфа-банк оценил акционерный капитал компании от 140,5 миллиарда рублей до 170,8 миллиарда рублей, стоимость бизнеса (EV) в диапазоне 198,9-230,9 миллиарда рублей, говорится в его обзоре.
Исходя из этой оценки, Южуралзолото может привлечь от 7 до 8,5 миллиарда рублей.
«IPO позволит донести нашу историю роста до еще более широкого круга инвесторов, снизить долговую нагрузку и диверсифицировать структуру акционеров», - сказал глава компании Константин Струков, слова которого приведены в сообщении.
Струкову принадлежит почти 100% капитала ЮГК. Бизнесмен накануне был внесен в санкционный список Великобритании, однако компания сообщила, что индивидуальные санкции не отразятся на ее работе, операционной деятельности и экспорте.
В четверг Южуралзолото отметила, что у ее бизнеса низкая чувствительность к геополитическим рискам, поскольку компания не использует сложное оборудование западных производителей, а в производстве задействована уже приобретенная российско-китайская техника.
Российский рынок размещений заметно оживился в текущем году: IPO (включая один прямой листинг) провели четыре компании: Henderson, Астра, CarMoney и Genetico, Softline вернулся на рынок после разделения российского и международного бизнеса, также состоялось два вторичных размещения.
С уходом крупных институциональных и все большей активностью розничных инвесторов российский рынок ожидают преимущественно небольшие размещения, говорят его регуляторы и банкиры.
Южуралзолото еще в 2008 году планировала IPO c продажей до 25% минус одна акция и привлечением $150 миллионов, но отложила его из-за снижения цен на золото, волатильности рынков, затем вернулась к идее в 2012 году, но так и не вышла на размещение.
ОРГАНИЧЕСКИЙ РОСТ
Сейчас компания, созданная 25 лет назад, ведет добычу в России в двух хабах — Уральский хаб (Челябинская область) и Сибирский хаб (Красноярский край, Хакасия), занимает второе место по ресурсам золота в России, которые составляют 40,7 миллиона унций золотого эквивалента по классификации JORC.
Из 17 основных активов компании 10 – действующие месторождения, еще на семи ведется доразведка и подготовка к добыче. В активы входят также восемь перерабатывающих предприятий, еще одно планируется построить к 2026 году.
В 2022 году объем реализации золота вырос на 8,9% до 451.000 унций.
За счет завершающей стадии инвестиций в три проекта роста компания намерена к 2026 году увеличить производство более чем на 60% до 750.000 унций и стать производителем номер 3 в России.
В связи с прохождением пика инвестиций Южуралзолото готовит новую дивидендную политику, собираясь начать выплачивать акционерам компании не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО дважды в год при чистом долге к EBITDA ниже 3х.
Финансовый долг компании на конец первого полугодия - 62,54 миллиарда рублей, включая 26 миллиардов рублей, привлеченных за счет размещения облигаций в юанях и рублях. Чистый долг - 61,8 миллиарда рублей, а его отношение к EBITDA - 2,49Х. Компания стремится снизить долговую нагрузку к 2026 году до 0,8х, следует из ее презентации.
Средняя годовая дивидендная доходность золотодобытчика может составить 7-8% исходя из диапазона стоимости акционерного капитала, маржа EBITDA - 45-55%, оценивает Альфа-Банк.
«С учетом существенного снижения capex, начиная с 2023 года, мы прогнозируем существенный рост чистого денежного потока...Дополнительные размещения с целью привлечения акционерного капитала могут ускорить процесс снижения долговой нагрузки», - пишет банк.
При этом, отмечают аналитики, сохраняется риск давления на денежный поток от дополнительных налогов и экспортных пошлин, при 5%-ной пошлине компания теряет около $42 миллионов. (Анастасия Лырчикова. При участии Елены Фабричной.)
