ЛОНДОН, 1 дек (Рейтер) - Праздничное настроение рано пришло на мировые рынки (за исключением долларовых «быков») благодаря растущей уверенности в том, что центральные банки начнут снижать процентные ставки в следующем году.
Ключевые данные о занятости в США, безусловно, станут проверкой на прочность для этого воодушевления, в то время как ЦБ Австралии может поддержать мнение о том, что стоимость заимствований достигла пика.
Ниже следует обзор событий предстоящей недели, которые будут в центре внимания инвесторов.
1/ САНТА-КЛАУС УЖЕ ПРИХОДИЛ
Рождество наступило рано: в ноябре мировые акции показали лучший месячный результат за три года, а доходность мировых гособлигаций инвестиционного класса достигла почти 4% - это лучший месяц с 1997 года.
Теперь же ралли Санта-Клаус может наткнуться на Гринча из центрального банка.
Рынки ожидают снижения ставок уже в первой половине 2024 года. Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк, опасаясь того, что эйфория на рынках приведет к смягчению финансовых условий, могут начать предпринимать шаги, чтобы остудить этот запал.
Сомнительно и то, что акции и облигации смогут одновременно расти в следующем году. В ценах на акции заложен благоприятный экономический сценарий, предполагающий снижение стоимости заимствований и устойчивый экономический рост. Государственные облигации, которые выигрывают во время рецессий, получили толчок к росту благодаря признакам того, что последствия повышения ставок начинают давать о себе знать. Оба сценария не могут быть верными.
2/ ЗЛАТОВЛАСКА, ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ
Останется ли Златовласка с нами? Такой вопрос - после подъема индекса S&P 500 почти до годового максимума - задают себе инвесторы в ожидании отчета о занятости в США 8 декабря.
Шансов не так много, что данные смогут соответствовать сценарию Златовласки - охлаждению инфляции при устойчивом росте экономики, который поддерживал цены на активы.
Слишком сильные данные могут подорвать надежды на смягчение Федрезервом денежно-кредитной политики раньше, чем предполагалось, что будет препятствовать ралли акций и облигаций в четвертом квартале.
Слабые показатели, с другой стороны, могут вызвать опасения, что экономика начинает сбавлять обороты в результате повышения ставок на 525 базисных пунктов, а это потенциально ослабит аппетит к риску.
Опрошенные Рейтер экономисты ожидают, что в ноябре американская экономика создала 175.000 рабочих мест по сравнению со 150.000 в октябре.
3/ ЯСТРЕБИНАЯ ПОЗИЦИЯ?
Более низкая, чем ожидалось, потребительская инфляция перечеркнула все ожидания того, что Резервный банк Австралии повысит ставки во вторник.
Тем не менее, инвесторы опасаются, что центробанк сохранит «ястребиный» нарратив, так как цены остаются высокими, а новая глава регулятора Мишель Баллок всё больше воспринимается как «ястреб» по сравнению с ее предшественником. В настоящее время денежные рынки закалывают в позиции вероятность повышения ставки в феврале как 1 к 3.
Некоторый сигнал о том, как скоро японский центробанк начнет свой сильно запаздывающий цикл ужесточения ДКП могут дать данные о потребительских ценах в Токио, которые также будут опубликованы во вторник.
Выходящий в среду опрос деловых настроений Tankan и показатель ВВП в пятницу также дадут представление о том, смогут ли бизнес и экономика выдержать возвращение более высоких процентных ставок.
4/ ПРОБЛЕМЫ И РАЗДОРЫ
Сначала политические передряги в Испании и Португалии, а теперь потрясения в Германии и Нидерландах предвещают новый виток неопределенности перед 2024 годом, когда во многих странах ожидаются выборы.
В результате ноябрьского решения конституционного суда Германии крупнейшей экономике еврозоны грозит дыра в бюджете на 2024 год в 17 миллиардов евро ($18,54 миллиарда). Даты публикации нового проекта бюджета объявлено не было, поэтому рынки продолжают следить за новостями из Берлина. Внесение поправок означает, что немецкий экономика может сократиться второй год подряд.
Между тем коалиционные переговоры в Нидерландах зашли в тупик после шоковой победы на выборах партия голландского ультраправого популиста Герта Вилдерса.
Потрясения в этих двух странах особенно нежелательны сейчас, когда блок стремится получить больше денег от своих членов. Министры финансов государств ЕС встретятся в пятницу, чтобы согласовать новые налогово-бюджетные правила.
А все это происходит в преддверии запланированного на 7-8 декабря первого за четыре года саммита ЕС-Китай.
5/ ВЕРХОМ НА ТИГРАХ
Инвестиции в развивающиеся рынки иногда сравнивают с ездой на тигре - очень весело, пока вы «в седле», но спуск может быть смертельно опасным.
Ноябрь явно больше напоминал эту первую часть. Акции развивающихся рынков подскочили на 7,5%, показав лучший месячный результат с января. Доходность облигаций как в национальных валютах, так и в долларах, составила 6%, а 10-процентный подъем израильского шекеля и рост валют стран Центральной Европы на 5%-6% толкнули валютный индекс до максимума с апреля 2022 года.
Последний месяц года, как правило, благоприятен для развивающихся рынков: индекс валют завершил в плюсе каждый декабрь после просадки в 2015 году, а акции демонстрировали приличный рост в три декабря из последних четырех.
Конечно, всё будет зависеть от того, как в дальнейшем будут вести себя доходность облигаций и премия за риск, связанный с активами ЕМ, но многие крупные инвестиционные дома вновь высказываются обнадеживающе.
($1 = 0,9168 евро)
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Ира Иосебашвили в Нью-Йорке, Кевин Бэклэнд в Токио, Наоми Ровник, Марк Джонс в Лондоне, Йорук Бахчели в Амстердаме и Дара Ранасинге)
