НЬЮ-ЙОРК, 21 дек (Рейтер) - По мере приближения 2024 года инвесторы, экономисты, руководители компаний и обычные потребители от Лондона до Лос-Анджелеса разделяют общую надежду: пусть начнется снижение процентных ставок!
Центральные банки большинства развитых стран завершили 2023 год чередой заседаний в декабре, которые фактически закрыли двери агрессивного повышения ставок, доминировавшего на экономической и финансовой арене с 2022 года. Единственное исключение - Банк Японии - так и не смог покончить с политикой отрицательных ставок и на этой неделе на заключительном в этом году заседании дал понять, что отказ от этой позиции пока не близок.
Благодаря замедлению инфляции в течение 2023 года остальные центробанки смогли сделать паузу в повышении ставок. В начале года темпы инфляции в годовом выражении в среднем в 3,7 раза превышали целевой показатель в 2%, разделяемый ФРС, ЕЦБ и центральными банками Великобритании, Канады и Японии. Теперь же темпы роста цен снизились - показатели инфляции примерно в 1,5 раза выше цели.
Конечно, это означает, что предстоит проделать еще большую работу, чтобы пройти этот последний отрезок в борьбе с инфляцией. Представители центральных банков не желают преждевременно объявлять о победе и борются с нетерпеливыми финансовыми рынками, чтобы сохранить максимальную свободу действий, продолжая обещать удерживать ставки высокими в течение длительного времени или снова повысить их в случае необходимости. Последнее все чаще воспринимается как пустая угроза.
Однако для того, чтобы начать снижение ставок, инфляция не обязательно должна опуститься непосредственно до 2%, и в скором времени удерживающие инфляцию процентные ставки могут стать нормой.
ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО
Сохранение уровня ставок неизменным в условиях дальнейшего замедления инфляции - это еще одна форма ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП), которая может не быть целесообразной в течение длительного времени.
Некоторые чиновники ФРС начали открыто говорить об этом как о причине для снижения ставок, о возможности которого в 2024 году они упомянули на прошлой неделе - особенно в контексте надежд на мягкую посадку для американской экономики.
Если удерживать ставки на прежнем уровне дольше, чем это необходимо, то это чревато менее благоприятным исходом - быстрым замедлением экономической активности, болезненным ростом безработицы и рецессией, которой до сих пор удавалось избегать в большинстве стран мира - хоть этот сценарий и является более традиционным для завершения циклов повышения.
Чувствительные к росту ставок секторы экономики, такие как недвижимость и производство, уже более года испытывают на себе последствия повышения ставок.
В то время как активность в сфере услуг в целом продолжает расти, рассчитываемые S&P Global индексы активности в производственном секторе развитых стран указывают на сокращение с октября 2022 года. Хотя есть и признаки того, что худшее уже позади: последние значения были самыми высокими с весны. Объем промпроизводства на развивающихся рынках, который в течение большей части 2023 года находился в застое, также вырос.
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ 2024 ГОДА
То, что происходит сейчас - это масштабная проверка на прочность, поскольку участники рынка ожидают гораздо большего смягчения ДКП, чем, вероятно, готовы предоставить представители центробанков.
К примеру, в то время как на прошлой неделе сами чиновники Федрезерва отметили, что ожидают снижения ставок на 75 базисных пунктов в течение 2024 года, рынки облигаций и фьючерсов закладывают размер вдвое больше. Это побудило по крайней мере одного представителя ФРС, главу ФРБ Чикаго Остана Гулсби, признаться, что он сбит с толку поведением рынка.
Тем временем по другую сторону Атлантики источники, знакомые с вопросом, сказали Рейтер, что ЕЦБ вряд ли сможет снизить ставки до июня - на три месяца позже, чем рынки сейчас закладывают в позиции.
Ключ ко всему этому, конечно же, лежит в области инфляции, поскольку чиновники сказали, что готовы пережить определенный уровень экономической боли, если это будет необходимо, чтобы наконец-то вернуть ценовое давление к целевым уровням.
Политика также может сыграть свою роль, поскольку на конец года запланированы выборы, в частности в США и Великобритании. Представители центральных банков, ценящие свою политическую независимость, могут не захотеть совершать большие шаги слишком близко к выборам, чтобы их не обвинили в попытке повлиять на их исход.
Кроме того, на финише 2023 года появилась новая потенциальная угроза, которая может усложнить сценарий снижения ставок: нападения йеменскими хуситами на грузовые суда в Красном море заставили логистические компании приостановить перевозки или поменять их маршруты. Это трудности в цепочках поставок могут помешать дальнейшему быстрому прогрессу в борьбе с инфляцией.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дэн Бернс, перевела Ая Лмахамад)
