ЛОНДОН, 29 дек (Рейтер) - Времени на то, чтобы оправиться от новогодней вечеринки, будет мало, так как начало года весьма насыщенно событиями: в США выйдет ключевая трудовая статистика, а в еврозоне - показатели инфляции.
Учитывая силу надежд на то, что крупные центробанки скоро начнут снижать процентные ставки, эйфорию на финансовых рынках, вероятно, ждет череда испытаний. Тем временем инвесторы будут следить за сигналами от Банка Японии о сроках разворота в денежно-кредитной политике.
Ниже следует обзор важнейших событий первой торговой недели 2024 года.
1/ ЗЛАТОВЛАСКА, ОСТАВАЙСЯ С НАМИ
Сила американского рынка труда имеет решающее значение в том, сохранится ли сказочно благоприятный сценарий «Златовласки» в 2024 году - поэтому в центре внимания на предстоящей неделе будет пятничная трудовая статистика.
Экономический рост ослаб, а инфляция замедлилась, что вызвало мощное ралли во всех активах и позволило Федеральной резервной системе США заложить в план на 2024 год больше снижений ставок. В то же время американская экономика, похоже, не испытывает особо сильных негативных последствий от длительного ужесточения ДКП.
Признаки несоответствия сценарию Златовласки - в виде слишком сильного увеличения числа рабочих мест или внезапного их спада - могут охладить надежды инвесторов на мягкую посадку.
Опрошенные Рейтер экономисты прогнозируют, что в декабре экономика США прибавила 158.000 рабочих мест по сравнению с 199.000 в ноябре.
2/ ИНФЛЯЦИОННЫЙ СЮРПРИЗ?
На пятницу также запланирована публикация данных, которые, как ожидается, покажут, что инфляция в еврозоне в декабре - впервые с апреля - ускорилась.
Согласно опросу Рейтер, цены выросли на 3% после ноябрьской инфляции в 2,4% и прекратили замедление, сильно превосходившее прогнозы три месяца подряд.
Экономисты полагают, что рост инфляции во многом обусловлен мерами, принятыми в 2022 году для смягчения удара от дорожающих энергоносителей, особенно в Германии, где правительство взяло на себя часть расходов населения на газ. Таким образом, декабрьские цены будут сравниваться с низкой базой конца 2022 года.
Инвесторам придется тщательно проанализировать данные, чтобы оценить, как складывается текущее ценовое давление. Любой сюрприз в виде более высокого показателя обеспокоит трейдеров, ожидающих от ЕЦБ в 2024 году больше шести снижений ставки по четверти пункта каждое.
Из хороших новостей: базовая инфляция, не учитывающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, скорее всего, еще более замедлилась. Этот очищенный от всех волатильных факторов показатель, как ожидается, опустится до 3,4% - минимума с марта 2022 года.
3/ ОСТОРОЖНО, ОПАСНОСТЬ!
Что растет, то и падает.
Благодаря оживлению, вызванному надеждой на снижение ставок, рынки начинают новый год на высоком уровне: акции достигли более чем годового пика, а доходность государственных облигаций находится на минимумах нескольких месяцев.
Возможно, самоуверенность инвесторов слишком сильна, учитывая повышенные геополитические риски, перспективы увеличения корпоративных дефолтов и целый ряд ключевых выборов, первые из которых пройдут на Тайване 13 января.
Индекс VIX, известный как индикатор страха на рынке, в декабре опустился к минимуму более чем трех лет, а показатель волатильности рынка американских гособлигаций MOVE находится значительно ниже мартовского пика.
Ближайшие дни станут проверкой этой самоуверенности. И если Новый год - это повод задуматься о году уходящем, то не стоит забывать о тех поворотных моментах (банковский кризис, война между ХАМАС и Израилем, прошедшие выборы в Аргентине), которые застали многих врасплох.
4/ СКРЫТЫЙ ЯСТРЕБ?
В декабре ЦБ Японии остудил ожидания о скорой отмене политики отрицательных ставок, сохранив принципиально «голубиный» нарратив.
При этом глава регулятора Кадзуо Уэда, уже не раз сбивавший рынки с толку своими комментариями, преподнес «ястребам» лакомый кусочек, сказав, что - «вообще говоря» - выход из сверхмягкой ДКП, возможно, будет с элементом неожиданности.
Таким образом, хотя на первый взгляд посыл центробанка всё еще указывает на запас терпения - что подтверждается доказательствами ослабления инфляционного давления, - трейдеры будут пристально следить за любыми высказываниями представителей Банка Японии в преддверии заседания 23 января.
В интервью 27 декабря Уэда снова намекнул, что весенние переговоры о зарплатах не имеют существенного значения для перехода к «ястребиной» монетарной политике и что довольно много информации можно будет извлечь из встречи управляющих региональными отделениями центробанка в середине января.
5/ ЦЕЛЬ ТА ЖЕ, НО ЗАДАЧА СЛОЖНЕЕ
Раз китайская экономика достигла поставленной властями цели роста на 5% в 2023 году, правительственные эксперты, похоже, уверены, что на 2024 год можно установить ту же планку.
Однако проблема заключается в том, что в этом году не будет столь же благоприятной сравнительной базы с предыдущим годом, какая была в 2023.
Это означает, что Пекину предстоит сделать непростой выбор, особенно в части увеличения госдолга, тем более что власти пытаются перейти от модели экономического роста, основанного на строительстве, к развитию, основанному на потреблении.
Инвесторы, ожидающие новых стимулов, в ближайшие несколько дней будут внимательно читать заголовки новостей из Китая. Внутренний спрос всё еще слаб, а рынок недвижимости, в котором сконцентрировано 70% имущества домохозяйств, находится на грани краха.
Официальные цели роста будут объявлены только в марте, но то, какие меры Пекин примет до этого, скажет много о стратегии Китая - и о риске возможного понижения кредитного рейтинга агентством Moody's.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дара Ранасингхе при участии Кевина Бакленда в Токио, Ёрюка Бахчели в Амстердаме, Иры Иосебашвили в Нью-Йорке и Дары Ранасингхе в Лондоне, графики Крипы Джаярам, Кевина Яо, Винета Сачдева, Пасита Конгкунакорнкула, Марка Джонса и Суманты Сен, перевел Томаш Каник. Редактировала Анна Козлова)
