(Повтор сообщения от 2 янв)
2 янв (Рейтер) - Инвесторы, похоже, убеждены, что крупные западные центральные банки близки к широко ожидаемому развороту от политики повышения процентных ставок к их снижению. Эта вера уже подняла рынки, но 2024 год может преподнести сюрпризы по мере того, как мир будет приспосабливаться к новой экономической эпохе, в которой деньги стоят недешево.
Мировые акции выросли, а доходность ключевых государственных облигаций упала в последние недели года, несмотря на предостережения руководства регуляторов против поспешных ставок на разворот денежно-кредитной политики. В Соединенных Штатах, например, инвесторы теперь фактически заложили в позиции, что Федрезерв приведет экономику к идеальной посадке: снизит инфляцию и при этом сумеет не загнать экономику в рецессию.
Убежденность рынка в хэппи-энде объясняется тем, что экономика США удивила всех в прошедшем году. Частично ее устойчивость обусловлена сбережениями потребителей, отложенными во время пандемии, и привлекательностью Америки как безопасного порта для инвестиций во все более хаотичном мире.
Возможно, инвесторы правы: известный экономист и бывший чиновник ФРС тоже напомнил недавно, что ЦБ США в прошлом удавалось достичь мягкой посадки чаще, чем принято считать.
Однако многие инвесторы и руководители считают вероятность хорошего исхода маленькой, потому что накопления эпохи пандемии истощаются, а на горизонте сгущаются грозовые тучи, особенно в связи с предстоящими выборами президента США, которые могут принести новые потрясения.
Инвесторы ожидают, что ФРС может снизить стоимость заимствований на целых 1,5% к концу 2024 года, но это все равно оставит процентные ставки на уровне около 4% - выше, чем на протяжении большей части последних 20 лет. На этом уровне денежно-кредитная политика по-прежнему будет тормозить рост, поскольку стоимость заимствований будет выше так называемой нейтральной ставки, при которой экономика не расширяется и не сжимается.
Добавьте к этому множество других рисков для перспектив на 2024 год — две крупные войны, усиление геополитической напряженности, которая решительно повернула глобализацию вспять, и выборы в нескольких странах, которые могут радикально изменить мировой порядок неожиданным образом.
ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО Процентные ставки лежат в основе всего: от экономического роста до цен на финансовые активы и стоимости кредита на покупку автомобиля или дома.
Более высокие процентные ставки делают рискованные активы, такие как акции технологических компаний и криптовалюты, менее привлекательными, поскольку инвесторы могут получить достойную прибыль и без особого риска.
Поскольку находить деньги всё труднее, более рискованные позиции могут оказаться неудачными и пузыри могут лопнуть, что приводит к таким событиям, как региональный банковский кризис региональных банков в США в марте 2023 года. Поскольку компании испытывают трудности, они сокращают расходы. Люди теряют работу, а новых рабочих мест становится мало.
ЧТО ЭТО ОЗНАЧАЕТ ДЛЯ 2O24 ГОДА
Хотя ФРС и другие центральные банки повышают ставки уже более года, мир еще не завершил переход из эпохи легких денег в более сложные условия. 2024-й, вероятно, станет годом, когда последствия этого перехода проявятся более явно.
Это означает, что компаниям – а в некоторых случаях и целым странам – придется реструктурировать долговые обязательства, поскольку они больше не смогут выплачивать проценты по ним. Отчасти это уже заметно по переговорам о долгах развивающихся стран и по увеличению банкротств компаний. Число заявлений о корпоративном банкротстве в США достигло максимального уровня с 2020 года. На горизонте, вероятно, появится еще больше.
Такие сектора экономики, как коммерческая недвижимость, где некоторые рынки офисных площадей сильно пострадали от новых методов работы после пандемии, столкнутся с еще большими проблемами. Большему количеству арендодателей, вероятно, придется переоценить свои портфели и отдать ключи от зданий, при этом убытки понесут банки и инвесторы, как это происходит сейчас с неплатежеспособной европейской компанией недвижимости Signa.
Потребителям их сбережения принесут больше прибыли, однако более высокая стоимость заимствований потребует и от них адаптации к новым условиям. Например, многим взрослым американцам знакомы только низкие процентные ставки по 30-летним ипотечным кредитам. Им придется смириться со ставками, которые более чем в два раза выше, и пересмотреть семейный бюджет.
Итог: надежды инвесторов, скорее всего, подвергнутся проверке в новом году, и всем придется научиться жить с более высокими процентными ставками.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду
(Паритош Бансал)
