(Повтор сообщения от 9 фев)
НЬЮ-ЙОРК, 9 фев (Рейтер) - В то время как индекс S&P 500 продолжает устанавливать новые рекорды, впервые в истории преодолев отметку 5.000, его оценка также достигает новых высот.
Коэффициент цены акций к будущей прибыли компаний S&P 500 на этой неделе вырос до 20,4, максимума с февраля 2022 года, согласно LSEG Datastream. Это намного больше среднего исторического значения индекса, составляющего 15,7.
Нет ничего необычного в том, что оценки растут вместе с ценой акций. Бумаги, вероятно, останутся дорогими в течение длительного времени, прежде чем возвратиться на более умеренный уровень - и тем не менее, некоторые инвесторы считают, что растущий коэффициент индекса покупку акций на рынке в целом менее привлекательной. С конца октября S&P 500 подскочил на 21%, побив по пути несколько рекордов.
S&P 500 ненадолго преодолел отметку в 5.000 в конце сессии четверга, но закрылся чуть ниже нее.
«Никто не кричит на всех углах, что 20-кратном форвардном коэффициенте нужно продавать (акции), - сказал Марк Хакетт из Nationwide. - Но очевидно, что покупать их лучше при коэффициенте в 15».
Росту котировок не помешало даже повышение доходности гособлигаций в 2024 году после того, как инвесторы пересмотрели мнение о том, как скоро ФРС начнет снижать процентные ставки.
Более высокая доходность бондов, как правило, оказывает давление на оценки акций, поскольку облигации становятся более сильным конкурентом, к тому же при высокой доходности бондов будущие денежные потоки компаний оцениваются менее высоко. Это означает, что оценка акций может вырасти еще больше, если ФРС начнет ожидаемое многими снижение ставок и доходность госдолга снизится. Сейчас доходность 10-летних treasuries составляет примерно 4,16%. Корпоративные прогнозы на 2024 год в основном остаются стабильными в этот сезон отчетности. Ожидается, что в этом году входящие в S&P 500 компании увеличат прибыль на 9,7%, согласно данным LSEG.
Питер Туз, глава Chase Investment Counsel, в этот сезон ищет недорогие компании с позитивным прогнозом.
Примерно 20-кратная оценка является несколько завышенной и основана либо на улучшении повышении результатов квартальных отчетов, либо на снижении процентных ставок, которое, возможно, произойдет только в конце этого года«, - сказал он.
Высокие форвардные коэффициенты в прошлом предшествовали периодам низких показателей, согласно исследованиям Evercore ISI. Индекс S&P 500 в среднем был малоподвижен в год, последующий после того, когда он торговался с такой оценкой, как сейчас, в 22 раза превышающей совокупную ожидаемую двенадцатимесячную прибыль эмитентов, написал Джулиан Эмануэль из Evercore ISI в среду в записке на основе анализа данных начиная с 1960 года.
»Хорошая новость заключается в том, что оценки, хотя и завышенные... сейчас не близки к пиковому коэффициенту, наблюдавшемуся во время (рыночного) пузыря в 2000 году«, - сказал Эмануэль.
Конечно, оценка S&P 500 искажена большим весом акций крупнейших компаний индекса. Так называемая »Великолепная семерка" тяжеловесов, в которую входят Apple, Microsoft и Nvidia, в рамках индекса имеет совокупный вес в 29%, и стоимость их акций на бирже в среднем в 34 раза превышает ожидающуюся прибыль, согласно данным LSEG Datastream.
В то же время на рынке стало меньше признаков спекулятивных крайностей, которыми отмечались прошлые поворотные моменты торгов, такие как эпоха доткомов и дикое ралли после пандемии, принесшее головокружительные прибыли так называемым акциям-мемам, таким как GameStop.
Анализ, проведенный компанией Ned Davis Research, показал, что S&P 500 переоценен более чем на 5% с учетом динамики коэффициента цены к прибыли индекса с 1964 года. Тем не менее, до формирования биржевого пузыря еще далеко, сообщила компания.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Льюис Краускопф)
