НЬЮ-ЙОРК, 26 фев (Рейтер) - Распродажа на рынке государственных облигаций США набирает обороты, поскольку сильная экономика ослабляет надежды на скорое снижение процентных ставок Федеральной резервной системой.
За последний месяц инвесторы примерно вдвое сократили свои оценки количества снижений ставок, которые ФРС проведет в 2024 году - бурный рост занятости и упрямая инфляция заставляют центральный банк США опасаться слишком скорого смягчения денежно-кредитной политики.
Это усугубило потери в облигациях, усложнив перспективы для инвесторов, которые закладывали в позиции рост госбондов по мере понижения стоимость заимствований Федрезервом. Доходность 10-летних государственных облигаций, движущаяся обратно пропорционально ценам, подскочила до пика с конца ноября в 4,35%.
«Вступая в 2024 год никто не думал, что инфляция может двинуться куда-то, кроме как вниз. Позиционирование в облигациях считалось беспроигрышным вариантом, - сказал Крейг Бразерс из Bel Air Investment Advisors. - (Теперь) эта стратегия не работает».
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам показали в пятницу, что инвесторы закладывают в позиции понижение ставки ФРС в 2024 году примерно на 80 базисных пунктов по сравнению со 150 базисными пунктами в начале января. Рынки теперь ожидают, что первое снижение ставок теперь произойдет в июне.
В то же время доходность 10-летних госбондов поднялась примерно на 50 б.п. с декабрьских минимумов. Цены на гособлигации достигли 16-летнего минимума в октябре, но затем отскочили на фоне ожиданий, что ФРС закончила повышать процентные ставки и перейдет к их снижению в 2024 году.
Протокол январского заседания ФРС показал, что большинство чиновников выразили обеспокоенность по поводу рисков, связанных со слишком скорым снижением процентных ставок. Он также отразил широкую неопределенностью в отношении того, как долго стоимость заимствований должна оставаться на текущем уровне. За последние недели многие представители Федрезерва вновь высказали эту позицию.
«БОЛЬШЕ ВОЛАТИЛЬНОСТИ»
Стратеги BofA Securities относятся к числу тех, кто ожидает дальнейших потерь на рынке облигаций. В начале месяца инвестиционный банк сообщил, что доходность 10-летних облигаций может вырасти до 4,5% в ближайшие недели, поскольку процентные ставки не выглядят чрезмерно ограничительными.
Чживей Рен из Penn Mutual Asset Management, считает, что в этом году доходность может подняться до 4,75%.
«Мы оцениваем долгосрочные бонды как »хуже рынка«, мы думаем, что доходность может подняться выше... и это вызовет больше волатильности на рынках», - сказал он.
Другие ищут способы защиты от возможной дальнейшей просадки госбондов.
Энтони Вудсайд из LGIMA рекомендует своим клиентам хеджировать портфели облигаций с помощью государственных бумаг, защищенных от инфляции.
Тем не менее, многие не верят, что распродажа на рынке государственных облигаций продлится долго. Центральный банк США в конце 2023 года прогнозировал снижение ставок на 75 базисных пунктов в 2024 году, и председатель ФРС Джером Пауэлл отметил ранее в феврале, что этот прогноз, вероятно, по-прежнему соответствует мнению чиновников.
Ожидаемое направление движения ставок важнее, чем сроки их снижения, считает Вишал Хандуджа из Morgan Stanley Investment Management. Он полагает, что недавний скачок доходности - это «коррекция середины цикла» и что процентные ставки в конечном счете снизятся, что укрепит аргументы в пользу владения облигациями.
«Хоть путь и ухабистый, направление движения инфляции и (ставок) ФРС - вниз», - сказал он.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Давид Барбушиа)
