МОСКВА, 1 апр (Рейтер) - Большинство членов совета директоров российского Центробанка на мартовском заседании пришло к консенсусу, что пока рано давать дополнительный сигнал об изменении ставки на ближайших заседаниях, говорится в резюме обсуждения, опубликованном ЦБР.
Как следует из документа, члены совета директоров рассматривали единственный вариант решения: сохранение ставки на уровне 16%. Участники решили, что пока нет уверенности в скорости дальнейшей дезинфляции, а сюрпризом для них стала динамика потребления, рынка труда и необеспеченного потребительского кредитования.
ЦБР видит «нетипичную ситуацию» когда при росте доходов население одновременно наращивает и потребление, и сбережения, о чем ранее предупреждали банкиры.
«Значительный рост доходов позволяет населению одновременно как больше сберегать, так и больше тратить. Это может усиливать инерцию инфляции, особенно в ее устойчивой части», - говорится в резюме.
Участники мартовского заседания считают, что денежно-кредитные условия пока не в полной мере подстроились к предыдущим повышениям ключевой ставки, но их ужесточение будет происходить в ближайшие месяцы за счет роста реальных процентных ставок.
«Риски от преждевременного снижения ключевой ставки могут быть существенными. Экономические агенты могут скорректировать ожидания в сторону слишком быстрого снижения процентных ставок», - указал ЦБ.
Это повлечет быстрое снижение склонности к сбережению, смягчение денежно-кредитных условий и, как следствие, рост спроса и инфляции.
«Опыт других стран показывает, что слишком раннее снижение ставок ведет ко второй волне инфляции, справиться с которой еще сложнее, чем с первой», - указал ЦБ.
Участники заседания в марте более детально обсуждали дальнейшие шаги, высказывая мнения о необходимости дать дополнительный направленный сигнал о возможных шагах по изменению ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Часть их них предлагала дать сигнал об оценке целесообразности повышения ставки на ближайших заседаниях и их аргументом было то, что нет убедительных свидетельств достаточной скорости дезинфляции.
«Проинфляционные сюрпризы в данных по рынку труда, потребительскому спросу и потребительскому кредитованию могут говорить о недооценке масштаба положительного разрыва выпуска», - сообщил ЦБ.
Те участники обсуждения, которые высказывались в пользу сигнала о снижении ставки на ближайших заседаниях, посчитали, что необходимая жесткость денежно-кредитных условий достигнута. Также, по их мнению, инфляция, особенно ее устойчивая часть, складывается ниже уровней, которые наблюдались при повышении ставки до 16,00% в декабре 2023 года.
«По итогам обсуждения сложился консенсус о том, что на мартовском заседании не следует давать дополнительный направленный сигнал ... По мнению большинства участников, неопределенность дальнейшего развития ситуации в экономике остается высокой. На текущем этапе сигнал о снижении ключевой ставки может привести к преждевременному смягчению денежно-кредитных условий», - указано в резюме.
Для снижения ключевой ставки, по мнению участников совета, нужно устойчивое замедление текущей инфляции; охлаждение потребкредитования и потребительской активности; снижение жесткости рынка труда; отсутствие реализации проинфляционных рисков со стороны бюджета или внешних условий.
К повышению ставки, в свою очередь, могут привести закрепление инфляции на текущем уровне (особенно в устойчивой ее части) или ее увеличение; отсутствие признаков снижения или дальнейший рост потребительской активности; увеличение жесткости рынка труда и масштабов положительного разрыва выпуска в экономике и другие риски. (Елена Фабричная)
