(Данный материал был произведен в Гданьске для службы новостей Рейтер в России, где законодательство ограничивает освещение специальной военной операции РФ в Украине)
ЛОНДОН, 31 мая (Рейтер) - Глобальные рынки облигаций в июне ждет самая масштабная с начала этого года чистая эмиссия госдолга, как раз в тот момент, когда экономические данные ставят под сомнение снижение ставок, испытывая на прочность и без того сильный аппетит инвесторов к долговым обязательствам.
По данным BNP Paribas, чистый объем предложения государственных облигаций в странах еврозоны, а также в Великобритании и США, вероятно, вырастет до $340 миллиардов, поскольку выкуп снижается, а центральные банки продолжают сокращать свои запасы бумаг.
Хотя аналитики ожидают, что рынки поглотят это предложение, оно может усилить давление на доходность, которая движется обратно пропорционально ценам, и напугать инвесторов, которые надеялись, что снижение ставок вызовет ралли на рынке облигаций в этом году.
Пара слабых аукционов по продаже treasuries во вторник - возможно, первый признак, что рынок, уже получивший сильные экономические данные, которые ослабили ожидания относительно сроков начала цикла смягчения, начинает терять оптимизм.
«У нас все еще много предложения (госбондов), которое должно быть поглощено», - сказала Камилла де Курсель из BNP Paribas.
По словам де Курсель, она, вероятно, воздержится в июне от покупки облигаций с более длинными сроками погашения, даже при том что высока вероятность, что Европейский центральный банк снизит процентные ставки.
«Мы очень внимательно относимся к рискам того, что (доходность) будет расти по мере наступления июня, особенно в Европе», - сказала она.
Правительства развитых стран продолжают занимать большие суммы, помогая своим экономикам оправиться от потрясений, вызванных пандемией COVID-19 и энергетическим кризисом, спровоцированным началом «специальной военной операции» России в Украине. Выборы в Великобритании и США, а также в Европарламент в этом году усиливают давление, заставляя власти продолжать тратить деньги.
Центральные банки, тем временем, сокращают балансы облигаций в рамках процесса, известного как количественное ужесточение. Федеральная резервная система США ежемесячно погашает государственные и ипотечные бонды на сумму $95 миллиардов без эмиссии взамен, хотя с июня этот процесс замедлится, а Банк Англии активно продает долговые обязательства обратно на рынок.
До сих пор инвесторы охотно шли навстречу центробанкам: в марте британские 30-летние гособлигации, привязанные к инфляции, пользовались рекордным спросом. По данным BNP Paribas, страны еврозоны воспользовались аппетитом инвесторов и уже продали около 53% своих долговых обязательств с начала года, по сравнению с 45% за аналогичный период в 2023 году.
«Я бы сказал, что (эмиссия) была воспринята безумно хорошо, и это в некоторой степени удивительно», - сказал Майкл Вайднер из Lazard Asset Management.
По его словам, многих инвесторов сейчас привлекает более высокая доходность после нескольких лет почти нулевой доходности, а также вероятность роста цен в тот момент, когда центральные банки начнут свои циклы смягчения денежно-кредитной политики.
Июньский рост чистого предложения во многом обусловлен снижением объема облигаций с наступившим сроком погашения, поэтому инвесторы, не получив возврата основной суммы долга, имеют меньше средств для реинвестирования на первичном рынке.
«Это (несоответствие) никогда не было большой проблемой, - сказал Вайднер. - Банки... возьмут на себя, я полагаю, значительную часть валового предложения, прекрасно понимая, что в следующем месяце суммы погашений будут выше, и они смогут подготовиться к продаже».
Опасения инвесторов по поводу государственных заимствований обычно сосредоточены на долгосрочном росте уровня долга во всем мире, особенно в США, где госбонды считаются одними из самых безопасных активов в мире.
Бюджетное управление Конгресса США в мартовском отчете сообщило, что ожидает роста государственного долга США до 166% ВВП в 2054 году с 99% в 2024 году.
«В какой-то момент, если мы продолжим наблюдать рост дефицита госбюджетов по всему миру на таком уровне, инвесторы должны будут требовать более высокую премию за риск при заимствованиях, особенно с более длительными сроками погашения», - сказал Майкл Гусей из Principal Asset Management.
«Но в ближайшей перспективе, между центральными банками, продолжающими оставаться покупателями последней инстанции, а также опасениями о замедлении роста и необходимости смягчения ДКП центральными банками... именно это определяет позиционирование инвесторов».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Гарри Робертсон)
