Не все крупные компании переживут резкое торможение экономики и длительный период высоких ставок, допустил Центробанк в обзоре финансовой стабильности. Чтобы оценить связанные с ними, регулятор изучил отчетность 78 крупнейших компаний по итогам 2024 г. по международным стандартам (МСФО). Их общий долг (не только перед банками) составляет 43 трлн руб., или 44% от величины расширенного показателя долга нефинансового сектора.
За год ситуация ухудшилась, констатирует ЦБ. На компании с повышенной процентной нагрузкой, по его оценке, по итогам 2024 г. приходится 32% долга выборки по сравнению с 7% годом ранее, в том числе на действительно проблемные компании – порядка 8%, по итогам 2023 г. было 5%. В целом корпоративный сектор сохраняет финансовую устойчивость и возможность обслуживать обязательства перед кредиторами, заключает ЦБ, оговариваясь: «Тем не менее отдельные банкротства закредитованных компаний все же возможны».
Состояние компаний он оценивал по коэффициенту покрытия процентов (ICR): соотносящему прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) с процентами. Значение от 1 до 3 означает высокую процентную нагрузку, меньше 1 – проблемы (по сути, компания не зарабатывает даже на проценты). Сейчас таких компаний 13, если средняя в этом году ключевая ставка будет, как прогнозирует ЦБ, 20,5%, то к концу года их будет 15.
На растущие процентные платежи жаловались многие компании, включая «АвтоВАЗ» и РЖД (министр экономического развития Максим Решетников называл уровень ее долга «опасным»), лесопромышленная Segezha Group проводит допэмиссию акций для снижения долговой нагрузки.
Конкретные компании регулятор не называет, указывая лишь, что трудности с обслуживанием долга наблюдаются у отдельных крупных заемщиков из отраслей горной добычи, торговли, машиностроения и легкой промышленности. Он отмечает, что долговая нагрузка растет во всех отраслях, а по оперативным данным риск-подразделений крупнейших банков, с начала года доля кредитов средним и крупным фирмам, которые банки относят к «зеленой» зоне (в их работе нет каких‑либо проблем), уменьшилась незначительно – с 78% до 75%.
Банки пока не отражают проблемы в своих балансах. Доля корпоративных кредитов, которые банки признали проблемными, с октября 2024 г. остается вблизи 4%. Однако, судя по реструктуризациям, кредитоспособность корпоративного сектора несколько снизилась, констатирует ЦБ: в марте их объем вырос до 2,3 трлн руб. Возможно, это был разовый всплеск: оперативный опрос крупнейших банков показал, что основной объем реструктуризаций (1,2 трлн руб. в неделю) и спроса на них пришелся на конец марта-начало апреля, а затем снизился в три раза. Руководители крупнейших госбанков, Сбера и ВТБ Герман Греф и Андрей Костин допускали рост долговых проблем российских компаний из-за высоких ставок (Греф – дефолтов, Костин – реструктуризаций).
На крупные компании в IV квартале 2024 – I квартале 2025 г. пришлась основная часть (64%) прироста долговых обязательств перед банками, причем часть таких заемщиков имеет повышенную долговую нагрузку. Чтобы сдерживания рост закредитованности компаний и ограничить системные риски, ЦБ с апреля ужесточил для банков правила кредитования и покупки облигаций крупных компаний с высокой долговой нагрузкой (они действуют на прирост долга).
Финансовое положение компаний ухудшается из-за растущих издержек (в том числе из‑за санкций), увеличения процентных расходов в условиях жесткой ДКП, а также замедления экономической активности после быстрого роста, перечисляет ЦБ.
Самое сильное ухудшение платежеспособности, по данным ЦБ, наблюдалось не у крупнейших компаний, а в сегменте малого и микробизнеса. Там число компаний, допустивших длительные просрочки по кредитам, выросло «существенно».
