(Добавлены подробности, комментарии аналитиков)
МОСКВА, 6 июн (Рейтер) - Российский Центробанк на заседании в пятницу принял решение снизить ключевую ставку до 20% с 21%, поскольку текущее инфляционное давление продолжает ослабевать, а экономика охлаждается.
Решение не совпало с консенсусом. Большинство экономистов, опрошенных Рейтер, ожидали сохранения уровня ставки вместе со смягчением сигнала в отношении следующего заседания в июле, на котором снижение ставки казалось более вероятным.
Вместе с тем, после выхода позитивных данных о недельной инфляции в среду ожидания снижения ставки укрепились. Аналитики говорили, что сценарии сохранения ставки в пятницу и ее снижения практически равновероятны.
«Наши расчеты подтвердились — именно 6 июня мы ожидали первый секвестр ставки на 100 базисных пунктов до 20%. Вероятность такого исхода росла все последние недели — трендовые индикаторы инфляции показывали замедление роста цен, а рубль оставался очень крепким. Можно было и еще удерживать 21%, но уже возникал риск скатывания экономики в стагнацию с перспективой рецессии — вот его и решили купировать», - сказал Михаил Зельцер, эксперт БКС Мир инвестиций.
Центробанк снова пообещал поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели 4% в 2026 году.
«Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий», - гласит сигнал регулятора.
По оценке ЦБР, в апреле текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился до 6,2% в пересчете на год после в среднем 8,2% в первом квартале. Центробанк не стал дожидаться выхода полной картины инфляции в мае для снижения ставки.
«Большинство индикаторов устойчивой инфляции находятся в диапазоне 5,5–7,5% в пересчете на год. Оперативные данные в мае указывают на дальнейшее снижение текущего роста цен, но со значимым вкладом со стороны волатильных позиций. Годовая инфляция, по оценке на 2 июня, замедлилась до 9,8%», - сообщил регулятор.
По его оценке, в снижении инфляционного давления все больше проявляется влияние жестких денежно-кредитных условий на спрос. ЦБР видит эффекты жесткой денежно-кредитной политики, в том числе через укрепление рубля, что особенно сильно отражается в замедлении роста цен на непродовольственные товары.
В продовольственных товарах, которые преобладают в корзине инфляции, и услугах инфляционное давление пока остается высоким.
ЦБР пошел на снижение ставки, несмотря на
растущие инфляционные ожидания
населения.
«Инфляционные ожидания с апреля менялись разнонаправленно. Ценовые ожидания бизнеса продолжили снижаться. Ожидания участников финансового рынка существенно не изменились. Инфляционные ожидания населения несколько выросли. В целом инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне. Это может препятствовать более устойчивому замедлению инфляции», - указал Центробанк в пресс-релизе.
ЦБР сообщил, что проинфляционные риски немного уменьшились, но все еще преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.
Основные проинфляционные риски регулятор связал с более длительным сохранением перегрева экономики и высоких инфляционных ожиданий, а также с ухудшением условий внешней торговли:
«Дальнейшее снижение темпов роста мировой экономики и цен на нефть в случае усиления торговых противоречий может иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля».
ЦБР отметил, что улучшение внешних условий может иметь дезинфляционное влияние в случае снижения геополитической напряженности.
Как обычно, регулятор сообщил, что нормализация бюджетной политики в 2025 году будет иметь дезинфляционный эффект, но изменение параметров бюджета может потребовать корректировки проводимой ДКП.
«Текст пресс-релиза не содержит содержательной части о причинах снижения ставки. Сохранены комментарии об инфляционных рисках. Также ЦБ сохранил нейтральный сигнал, что означает отсутствие четкого сигнала на дальнейшее снижение ставки в июле», - сказал Сергей Коныгин из Инвестбанка Синара.
В 15.00 МСК глава ЦБР Эльвира Набиуллина и ее заместитель Алексей Заботкин проведут пресс-конференцию. На ней станет понятно, какие варианты снижения ставки были «на столе» на июньском заседании. А если нет, то 20 июня ЦБР опубликует резюме обсуждения ключевой ставки с подробностями.
Следующее заседание совета директоров Центробанка об уровне ставки запланировано на 25 июля 2025 года.
«Курс на смягчение ДКП ЦБ задан. К концу года ставка может быть уже ближе к 17%», - ждет Зельцер. (Елена Фабричная, Глеб Брянский. Редактор Дмитрий Антонов)
