Долговое давление на бизнес стремительно растет. В сентябре компании отдавали кредиторам рекордные 39% прибыли, образовывавшейся до уплаты налогов и процентов, подсчитал близкий к властям аналитический центр ЦМАКП.
За девять месяцев эта доля выросла в 1,5 раза, а за два года – более чем втрое, следует из расчетов центра. «Нагрузка со стороны процентных платежей на доходы компаний – на запредельно высоком уровне», – говорится в его комментарии.
Прибыли компаний в этом году снижаются, а ставки по кредитам остаются высокими. За первые восемь месяцев общий финансовый результат российских компаний (совокупные прибыли за вычетом убытков тех, кто в минусе), по данным Росстата, был на 8,3% ниже, чем в январе-августе 2024 г. Доля прибыльных фирм снизилась до 70% с 72,2% годом ранее, их прибыль уменьшилась на 1%, а убытки остальных выросли на 30,2%.
Обязательства компаний при этом растут. Общие требования к ним по кредитам банков и выпущенным облигациям, по данным Центробанка, за год вырос на 10,4% до 99,3 трлн руб. на 1 октября.
В результате, как отмечает ЦМАКП, рентабельности в промышленности продолжает падать. Ее уровень, по расчетам центра, практически сравнялся с рекордно низкими значениями периода COVID, а разрыв со ставкой по кредитам достиг абсолютного рекорда. По данным ЦБ, доля заемщиков с просроченной задолженностью перед банками (компаний и ИП), постоянно растет и к началу октября достигла 24,1% (17,9% на 1 января).
Проблема долговой нагрузки на прибыль имеет структурный характер, констатирует ЦМАКП. На очень высоком уровне она в строительстве, на высоком – в деревообработке, автомобильной промышленности, коммерческих услугах. В этих отраслях, по расчетам центра, обязательства компаний превышают EBITDA, соответственно, в 5,9 раза и 4,1-4,6 раз.
Ситуацию усугубляет быстрое замедление экономики. По оценке Росстата, рост ВВП в годовом выражении в III квартале замедлился до 0,6% после 1,1%, 1,4% и 4,5% в трех предыдущих. Экономика стагнирует, промышленность балансирует между стагнацией и спадом, постепенно усиливается кризис потребительского спроса, пишет ЦМАКП. опережающий индикатор, который он рассчитывает, в июле превысил критический порог, просигнализировав о высокой вероятности входа экономики в рецессию в течение года, а в августе продолжил расти, усиливая сигнал.
Проблема не только в уровне ставок, но в том, что они остаются высокими очень долго. Какое-то время можно «терпеть» и тратить запас, накопленный за два года быстрого роста, но когда он кончается, наступают последствия объяснял экономист, бывший зампред ЦБ Сергей Алексашенко. Центробанк с июня снижает ставку, но экономике не становится легче. Она только начинает пожинать плоды высоких ставок, предупреждал Алексашенко.
ЦМАКП сравнивал экономические шоки 2020, 2022 и 2024-2025 гг. с точки зрения их влияния на производство и финансовую устойчивость компаний и пришел к выводу, что нынешний шок длительного периода высоких ставок как минимум не слабее, чем от ковида и начала войны. По расчетам центра, в этом году в «зоне финансовой уязвимости» находятся компании, на которые приходится почти четверть (23,7%) выручки, а в следующем году высокий риск потери финансовой устойчивости будет у компаний, приносящих почти треть выручки (32,5%). К отраслям с «фронтальным ухудшением» – по всем основным параметрам (рентабельность, неплатежи, выручка и др.) ЦМАКП отнес добывающие и текстильную отрасли, производство одежды, мебели, машин и оборудования, автотранспортных средств.
Высокие ставки перекачивают прибыли компаний в банки, отмечал профессор ВШЭ, бывший первый зампред ЦБ Олег Вьюгин, но те отдают значительную часть этой прибыли вкладчикам, которым платят большие проценты по вкладам. Прибыли банков, по прогнозу ЦБ, в этом году тоже будут ниже прошлогоднего рекорда: 3-3,5 трлн руб. после 3,8 трлн руб. в 2024 г.
