Financial Times Переводы из Financial Times
Поддержите The Moscow Times

Подписывайтесь на Русскую службу The Moscow Times в Telegram

Подписаться

Российский фондовый рынок посыпался перед возвращением на торги нерезидентов из «дружественных» стран

Александр Миридонов / Коммерсантъ

Российский фондовый рынок падает пятый день подряд. На торгах в пятницу индекс Мосбиржи снижается на 2,7%, до 2068 пунктов (на 15:00 мск), а с начала августа потерял уже 6,6%.

Активное снижение связано с усилением опасений массового выхода нерезидентов из дружественных стран, пишут аналитики ПСБ.

После начала войны, введения санкций и крушения фондовых индексов ЦБ запретил брокерам исполнять поручения иностранных инвесторов, и те не могли распродать свои портфели. Но с 8 августа этот запрет отменяется для «дружественных нерезидентов, а также тех, у кого российские бенефициары».

Это давит на рынок вместе с падением нефти ниже $100 за баррель и, по прогнозу ПСБ, может опустить индекс Мосбиржи ниже 2000 пунктов — отметки, под которую за последние пять лет он «нырял» лишь однажды, в день начала войны (24 февраля).

Оценить долю «дружественных» нерезидентов и масштаб возможной распродажи непросто. Процессор ВШЭ Евгений Коган подсчитал, что на них приходится максимум чуть более 1% от капитализации компаний из индекса Мосбиржи. Впрочем, доли очень разные в разных компаниях: максимум — 12% в «Яндексе», а, например, в «Газпроме» и ВТБ — менее 0,1%. В худшем случае, если все будут продавать всё, предложение может составить 152,3 млрд рублей — вчетверо больше среднедневного оборота в последнее время. Но этот сценарий вовсе не обязателен, пишет Коган: нерезиденты могут взять паузу или совершать разнонаправленные сделки (кто-то продает, а кто-то покупает).

«Коллапса на рынке 8 августа, вполне возможно, не случится, — успокаивает он. — Тем не менее не помешает „подстелить соломку“ и на какое-то время выйти хотя бы частично из некоторых фишек».

Удар по рублю


Продав какую-то часть бумаг, нерезиденты, скорее всего, захотят перевести рубли в валюту и вывести ее. Это приведет к падению рубля, полагают аналитики «Моих инвестиций» и ITI Capital. «Ослабление рубля — это тоже инвестиционная возможность», — пишут аналитики «Моих инвестиций».

Продолжение следует

Спустя ровно неделю, 15 августа, начнется автоматическая конвертация депозитарных расписок в российские акции. Многие инвесторы покупали не сами акции, а депозитарные расписки на них (они торгуются на иностранных биржах, в каждой определенное количество акций). В нормальной ситуации расписку можно обменять на акции («расконвертировать») и наоборот, но из-за санкций против НРД (расчетный депозитарий биржи) рынок российских бумаг оказался разделен. Скоро расписки можно снова можно будет превращать в акции, а их — продавать.

Автоматическая конвертация откроет возможность для держателей бумаг совершать операции с ними — это тоже выступает дополнительным стимулом к снижению, пишут аналитики ПСБ.

Продажи депозитарных расписок в рамках августовской расконвертации могут составить $5-18 млрд, прогнозируют аналитики ITI Capital. Чтобы не обвалить рынок, ЦБ ограничил продажу акций, извлеченных из расписок: не больше 5% в день (то есть закрывать позицию придется минимум 20 дней). К тому же дата и порядок превращения расписок в акции известна с середины июля, и это хотя бы частично, но уже отражено в ценах.

Поэтому они не ждут резкого падения рынка: «По нашей оценке, индекс Мосбиржи может по итогам таких продаж упасть в совокупности примерно на 15%, до 1880 п. Мы предполагаем, что резиденты после расконвертации решат продать от 10 до 50% своих расписок».

читать еще

Подпишитесь на нашу рассылку