НЬЮ-ЙОРК, 26 июн (Рейтер) - Некоторые банки Уолл-стрит высказываются в пользу осторожности в отношении ралли американских акций, предупреждая, что завышенные котировки сделали акции более уязвимыми к откату.
Индекс S&P 500 отступил на прошлой неделе, но с начала года показывает рост более чем на 13% благодаря признакам замедления инфляции, ажиотажу вокруг технологий искусственного интеллекта и усилению аппетита к риску.
Однако это ралли привело к тому, что акции достигли более «дорогих» уровней. Текущие котировки S&P 500 соответствуют форвардному 12-месячному коэффициенту цены к прибыли равному 19, намного превышая среднее историческое значение в 15,6, согласно данным Refinitiv Datastream.
Аналогичные высокие показатели предшествовали прошлым периодам волатильности. Исторически S&P 500 в среднем проседал на 14% в течение следующих 12 месяцев после достижения текущих уровней, по сравнению с 5-процентным снижением в течение обычного 12-месячного периода, отметили аналитики Goldman Sachs.
«Учитывая, что котировки сейчас выходят за границы того, что мы считали бы разумным... мы бы убрали часть фишек со стола», - сказал Самир Самана из Wells Fargo Investment Institute.
Катализаторы, которые могут омрачить прогноз, - это неожиданная слабость экономического роста, перспектива более «ястребиной», чем предполагают рынки, Федеральной резервной системы, а также повторный подъем инфляции, говорят инвесторы.
Wells Fargo Investment Institute недавно понизил рекомендацию для бумаг возглавлявшего до сих пор ралли S&P 500 технологического сектора до «нейтральной» с «благоприятной», ссылаясь на непривлекательные котировки.
Goldman призвал инвесторов подумать о защите от падения в своих портфелях, хотя инвестиционный банк ожидает, что индекс S&P 500 может достичь отметку 4.500 к концу года - примерно на 3,5% выше текущих уровней.
Бумаги выглядят еще более перекупленными в случае индекса Nasdaq 100, взлетевшего на 36% в 2023 году. По данным Refinitiv Datastream, этот индекс находится на уровнях, соответствующих почти 27-кратному форвардному коэффициенту цены к прибыли по сравнению со средним историческим значением в 19,3.
Прогнозы прибыли компаний роста, входящих в Nasdaq 100, более скромные, чем в 2021 году, когда индекс также демонстрировал резкий подъем, поэтому обосновать высокие цены сложнее, считает Майкл Пурвес из Tallbacken Capital Advisors.
Несмотря на стремительный рост индекса, в технических индикаторах, связанных с тенденциями и импульсом, появились признаки слабости, сказал Пурвес.
«Весь этот замечательный импульс, торговля FOMO, начинают выглядеть немного затянувшимися, - добавил аналитик, используя аббревиатуру, означающую на английском »страх упущенной выгоды«. - Это что-то вроде мигающего желтого предупреждающего сигнала»
На предстоящей неделе инвесторы будут следить за новыми данными о состоянии экономики, в том числе за пятничной ключевой статистикой инфляции в США.
Участники рынка называют и другие причины для осторожности, так как некоторые благоприятные факторы, поддержавшие фондовый рынок в последние месяцы, могут ослабнуть.
Одним из них является позиционирование: инвесторы, опасающиеся упустить выгоду, в последние несколько недель активно инвестировали в акции. Отслеживаемый Deutsche Bank показатель указал на самый высокий уровень позиций инвесторов на фондовом рынке с января 2022 года.
Хотя ротация в акции способствовала росту рынков, она также оставила меньше ресурса для дальнейшего подъема.
«Невысокий объем позиций больше не должен быть повышательным фактором для рынка акций», - отметили аналитики Goldman.
В действительности, есть признаки того, что ралли может продолжиться. Рост S&P 500 более чем на 20% с октябрьских минимумов убедил некоторых инвесторов, что акции сейчас находятся в фазе «бычьего рынка», а история показывает, что акции обычно продолжают ралли после достижения 20% планки.
Бумаги эмитентов в промышленности и секторе основных материалов также превзошли конкурентов в июне, подогрев оптимизм в отношении того, что ралли выйдет за пределы узкой группы акций техсектора и тяжеловесов рынка, которые в основном обеспечивали рост индексов с начала года.
Расширяющееся ралли должно способствовать улучшению настроя инвесторов, - сказал Энтони Саглимбене из Ameriprise Financial, отметив при этом, что резкий взлет индекса выше краткосрочных и долгосрочных технических линий тренда может означать приближение отката.
«В краткосрочной перспективе инвесторам следует ожидать, что рынок акций немного охладится».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Льюис Краускопф, перевел Томаш Каник)
