(Данный материал был произведен в Гданьске для службы новостей Рейтер в России, где законодательство ограничивает освещение специальной военной операции РФ в Украине)
30 июн (Рейтер) - Рынки внимательно следят за тем, какие сектора экономики прогнутся от удара крупнейшего за последние десятилетия повышения процентных ставок. Значительное повышение стоимости заимствований в июне в Великобритании и Норвегии стало напоминанием о том, что ужесточение денежно-кредитной политики еще не завершено.
Центральным банкам, вероятно, потребуется больше времени для снижения инфляции, а новая волна финансовых потрясений, как предупредил Международный валютный фонд, может сделать этот процесс еще более длительным.
Стабильность вернулась на рынки после мартовских неурядиц в банковском секторе, но тревожные сигналы раздаются и в других местах, а напряженность в России - еще один возможный источник стресса.
Ниже приведены некоторые из болевых точек.
1/ НЕДВИЖИМОСТЬ: ЧАСТЬ 1
В то время как надежды на завершение цикла ужесточения ДКП Федеральной резервной системы стимулируют американский рынок жилья, европейский сектор жилой недвижимости испытывает проблемы от роста стоимости заимствований.
Процентные ставки в Великобритании подскочили до 5% с уровня 0,25%, на котором они были два года назад, а ипотечные кредиты с фиксированной ставкой значительно подорожают для 2,4 миллиона домовладельцев к концу 2024 года, по оценкам банковской торговой организации UK Finance.
Швеция, где ставки снова выросли в четверг - одна из тех стран, на которые стоит обращать внимание, так как размер ежемесячных взносов большинства владельцев ипотечных кредитов движется в ногу с процентными ставками.
Профессор экономики Лондонской школы бизнеса Ричард Портес сказал, что рынки жилья еврозоны, похоже, «замирают», поскольку объем сделок и цены падают.
«В 2024 году можно ожидать худшего, когда проявятся все последствия повышения ставок», - сказал он.
2/ НЕДВИЖИМОСТЬ: ЧАСТЬ 2
Набрав большое количество кредитов для приобретения кучи объектов в эпоху низких ставок, сектор коммерческой недвижимости столкнулся с проблемой роста затрат на рефинансирование долгов из-за скачка стоимости заимствований.
«Самое главное - это процентные ставки. Но не просто процентные ставки, не менее важна их предсказуемость», - считает Томас Манди из компании JLL, специализирующейся на недвижимости.
«Если бы у нас была определенность в процентных ставках, цены на недвижимость могли бы скорректироваться. Но в настоящее время задержка в корректировке цен на недвижимость вызывает неопределенность».
В Швеции высокие уровни задолженности, растущие ставки и вялая экономика создали для сектора коммерческой недвижимости токсичный коктейль.
А решение HSBC покинуть лондонский Канэри-Уорф и переехать в более скромный офис в Сити подчеркнуло тренд на урезание офисных расходов, прокатившийся по рынкам коммерческой недвижимости.
3/ БАНКИ
На фоне ужесточения условий кредитования в центре внимания остаются банки.
«От ужесточения финансовых условий некуда спрятаться. Кредиторы чувствуют давление со стороны всех центробанков», - сказал Флориан Иельпо из Lombard Odier Investment Managers.
У банков есть два типа балансовых активов: те, которые служат для обеспечения ликвидности, и те, которые работают как сбережения, приносящие дополнительный заработок. Рост ставок привел к тому, что многие из этих активов подешевели на 10%-15% по сравнению с ценой их приобретения, отметил Иельпо. Если банки будут вынуждены их продать, возникнут нереализованные убытки.
Наибольшему риску подвержены активы банков, связанные с рынком недвижимости. Глава ФРС Джером Пауэлл сказал, что регулятор очень внимательно следит за банками, чтобы устранить потенциальные уязвимости.
Условия кредитов в случае среднестатистических домохозяйств также вызывают беспокойство. Иелпо ожидает, что потребители перестанут платить по кредитам в третьем и четвертом кварталах. «Это станет »ахиллесовой пятой« банковского сектора», - добавил Иелпо.
4/ ДЕФОЛТ
Рост ставок бьет и по корпорациям, увеличивая размер их долгов.
S&P ожидает, что уровень дефолтов европейских компаний субинвестиционного класса вырастет до 3,6% в марте 2024 года с 2,8% в марте этого года.
Маркус Алленспах из Julius Baer отмечает, что за первые пять месяцев 2023 года в мире произошло столько же дефолтов, сколько за весь 2022 год.
Французский ритейлер Casino ведет переговоры с кредиторами о реструктуризации долга. Шведский банк SBB борется за выживание с тех пор, как акции кредитора рухнули в мае из-за опасений относительно его финансового положения.
«Мы начинаем наблюдать усиление кризиса в корпоративном секторе, особенно на низком уровне, где большинство кредитов имеют плавающую ставку», - сказал Ник Кремер из S&P Global Ratings.
5/ РОССИЯ ПОСЛЕ МЯТЕЖА
Неудавшийся мятеж ЧВК Вагнер отразился на товарных рынках - от нефти до зерновых, которые наиболее чувствительны к внутрироссийским событиям. А побочные эффекты, начиная от инфляционного давления и заканчивая неприятием рисков в случае серьезной эскалации, могут иметь далеко идущие последствия для стран и корпораций, уже ощущающих на себе удар от роста ставок.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Кьяра Элизеи, Наоми Ровник, Нелл Маккензи и Карин Штроекер, графика Венсана Флассёра, Крипы Джаярам, Суманты Сен и Пасита Конгкунакорнкула, перевел Томаш Каник)
