ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 14 дек (Рейтер) - Перед Европейским центральным банком стоит в четверг сложная задача: регулятор, возможно, понизит прогноз экономического роста и инфляции, но при этом будет пытаться умерить спекуляции о скором снижении процентных ставок.
Как ожидается, ЕЦБ сохранит стоимость заимствований на рекордно высоком уровне. Единственное возможное изменение ДКП связано с прекращением реинвестирования средств в рамках программы экстренной скупки госбондов (PEPP).
Но последнее в этом году заседание центробанка вряд ли будет скучным: главе регулятора Кристин Лагард придется отстаивать свой прогноз, согласно которому ставки не изменятся в течение ближайших нескольких кварталов, либо отказаться от него.
Ожидания инвесторов указывают на первый шаг вниз уже весной. Если это произойдет, ЕЦБ станет первым крупным центробанком, сделавшим разворот после цикла ужесточения ДКП, начавшегося по всему миру в середине 2022 года.
Лагард, скорее всего, постарается погасить надежды инвесторов на быстрое снижение ставок - надо помнить, что регулятору потребовалось полтора года и 10 последовательных повышений ставок, чтобы вывести инфляцию на убедительную траекторию замедления.
«Мы ожидаем, что ЕЦБ признает, что инфляция замедлилась быстрее, чем предполагалось, но не станет преждевременно объявлять о победе», - считают экономисты Deutsche Bank.
Накануне американский Федрезерв сохранил диапазон ключевой процентной ставки. Выступая на пресс-конференции по окончании двухдневного заседания, глава центробанка Джером Пауэлл сказал, что управляющие не считают целесообразным дальнейшее повышение процентных ставок.
Евро прибавил более чем 1% к доллару благодаря «голубиным» комментариям Пауэлла, а ожидания смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ резко выросли: сейчас денежные рынки закладывают в позиции совокупное снижение ставок на 155 базисных пунктов в 2024 году, включая два шага вниз к апрелю.
Эти оценки отражают ожидания в отношении политики ФРС: два шага вниз к началу мая и совокупное снижение на 155 б.п. в течение всего 2024 года.
БОЛЕЕ СЛАБЫЙ РОСТ И ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ
Новые экономические прогнозы, указывающие на более низкую инфляцию и экономический рост, особенно в следующем году, скорее всего, укрепят мнение рынков о развороте ЕЦБ.
Опрошенные Рейтер экономисты ожидают роста цен в еврозоне на 2,5% в 2024 году, на 2,1% в 2025 году и на 2% в 2026 году. Таким образом инфляция может приблизиться к целевому ориентиру ЕЦБ после чрезвычайно высокого роста на 5,5% в этом году.
«Перед Лагард будет стоять сложная задача найти баланс, - говорится в записке UniCredit. - Мы сомневаемся, что она захочет опираться на текущие, очень агрессивные, позиции денежных рынков».
Но решающую роль в определении траектории монетарной политики будет играть статистика заработной платы в еврозоне, публикация которой запланирована только на конец весны, из-за чего снижение ставки раньше июня будет несовместимо с отлаженной функцией центробанка реагирования (на данные), добавили аналитики UniCredit.
Проблема для Лагард и ее коллег заключается в том, что прогнозы ЕЦБ часто оказывались ошибочными - в частности, в 2021 году, когда центральный банк не смог предугадать скачок инфляции.
«Учитывая опыт последних лет, ЕЦБ просто не в состоянии предугадать, что произойдет; ему придется ждать, пока это произойдет», - сказал Карстен Бжески из ING.
Влиятельный член совета управляющих ЕЦБ Изабель Шнабель задала тон обсуждениям на прошлой неделе, сказав, что регулятор может снять вопрос о дальнейшем повышении процентных ставок с повестки дня, учитывая заметное снижение инфляции.
Ожидается, что председатель Лагард повторит её слова о том, что чиновникам не следует обещать сохранение неизменных ставок до середины 2024 года, а вместо этого стоит сосредоточиться на экономических данных.
«Мы ожидаем явного изменения нарратива, при этом зависимость любого предстоящего решения от данных будет подчеркиваться еще больше, чем в прошлом», - сказал экономист Natixis Дирк Шумахер.
Денежные рынки закладывают в позиции снижение стоимости заимствований в валютном блоке уже в марте, а большинство опрошенных Рейтер экономистов ожидают, что это произойдет к июню .
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Франческо Канепа, перевел Томаш Каник. Редактор Анна Козлова)
