НЬЮ-ЙОРК, 20 дек (Рейтер) -
«Голубиный» разворот в риторике Федрезерва США в декабре усилил вероятность того, что ослабление доллара продолжится в 2024 году, хотя сила американской экономики может ограничить спад «зеленого».
После скачка до максимума двадцати лет на фоне повышения ставок ФРС в 2022 году американская валюта в основном удерживалась в узком диапазоне в 2023 году, что обусловлено уверенным ростом экономики США и обещанием центробанка сохранять стоимость заимствований высокой.
Заседание ФРС на прошлой неделе ознаменовало неожиданный поворот: глава Федрезерва Джером Пауэлл сказал, что беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики, в результате которого ставки достигли пика нескольких десятилетий, скорее всего, завершено, благодаря охлаждению инфляции. Теперь чиновники прогнозируют снижение ставок на 75 базисных пунктов в следующем году.
Снижение ставок обычно рассматривается как понижательный фактор для доллара, делая активы в американской валюте менее привлекательными для инвесторов. Хотя стратеги ожидали ослабления доллара в 2024 году, более высокие темпы понижения ставок может ускорить ослабление валюты.
Тем не менее, в последние годы делать ставку на ослабление доллара было рискованной затеей, и некоторые инвесторы опасаются делать поспешные шаги. Продолжает опережать конкурентов экономика США может стать одним из факторов, представляющих собой препятствие для «медвежьих» инвесторов.
Агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, а также постпандемические меры поддержки роста подогрели идею американской исключительности и обеспечили самое мощное ралли доллара с 1980-х годов, сказал Кит Джукс из Societe Generale.
По его словам, с учетом того, что ФРС намеревается смягчить политику, часть этих достижений, вероятно, будет растеряна.
Доллар может снизиться примерно 1% по отношению к корзине основных валют в 2023 году.
УГАСАЮЩАЯ СИЛА?
Правильная оценка положения доллара - это ключевая задача для аналитиков и инвесторов, учитывая центральную роль американской валюты в мировой финансовой системе.
Для США слабый доллар сделает экспорт более конкурентоспособным и увеличит прибыль транснациональных корпораций за счет удешевления конвертации зарубежных прибылей в доллары. По данным FactSet, около четверти компаний из списка S&P 500 получают более чем 50% выручки за пределами США.
Опрос 71 валютного стратега, проведенный Рейтер в начале декабря, выявил ожидания ослабления доллара по отношению к валютам стран G10 в 2024 году, причем большая часть падения прогнозируется на вторую половину года.
Правильность их выводов может зависеть от того, какие результаты будет показывать экономика США по сравнению с другими странами мира в 2024 году и какими темпами центральные банки будут корректировать денежно-кредитную политику.
До сих пор картина была неоднородной. В еврозоне спад деловой активности в декабре усилился, согласно исследованиям, указывающим на то, что экономика блока почти наверняка находится в состоянии рецессии. Тем не менее, Европейский центральный банк не спешит снижать ставки, поскольку по-прежнему сосредоточен на борьбе с инфляцией. В 2023 году евро вырос на 2,4% по отношению к доллару.
По словам Таноса Бардаса из Neuberger Berman, придерживающегося «бычьих» взглядов на доллар в ближайшие 12 месяцев, замедление экономического роста в других странах больше укоренилось.
«Потребуется некоторое время для замедления роста в США», - считает он.
Однако другие аналитики видят очаги силы, особенно в азиатских экономиках. Пареш Упадьяйя из Amundi US, считает, что рынок слишком пессимистично оценивает перспективы роста экономики в Китае и Индии. Ускорение роста может повысить аппетит этих стран к сырью, что благоприятно скажется на сырьевых валютах, таких как австралийский, новозеландский и канадский доллары.
По сообщениям государственных СМИ, Китай активизирует корректировку правительственных мер, чтобы поддержать восстановление экономики в 2024 году.
Джек Макинтайр из Brandywine Global рассчитывает на то, что рост экономики в США замедлится, а Китае - ускорится. Он продает доллары для покупки азиатских валют.
«Бычий забег доллара уже очень зрелый», - сказал он.
Международный валютный фонд в октябре прогнозировал, что в 2024 году экономика США вырастет на 1,5% по сравнению с прогнозом роста на 1,2% для еврозоны и 4,2% для Китая.
Конечно, траектория движения доллара может зависеть от того, насколько смягчение политики ФРС и снижение инфляции уже отражены в его цене. Фьючерсы, привязанные к ставкам ФРС, показывают, что инвесторы ожидают снижения ставки в следующем году более чем на 140 базисных пунктов - почти вдвое больше, чем предварительно прогнозирует Федрезерв.
«Если инфляция застопорится и не продолжит снижаться, то это станет поводом для ФРС повременить, - сказал Мэтт Веллер из StoneX. - Это, несомненно, было бы бычьим поворотом событий для доллара».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Сакиб Икбал Ахмед)
