НЬЮ-ЙОРК, 22 дек (Рейтер) - Активность в сфере слияний и поглощений в мире упала в 2023 году до минимального за десять лет уровня, поскольку высокие процентные ставки и замедление темпов экономического роста ослабили уверенность компаний в заключении сделок - однако в новом году по мере улучшения условий банкиры и юристы ожидают роста числа таких сделок.
Общий объем слияний и поглощений снизился на 18% примерно до $3 триллионов, согласно данным Dealogic - это самый низкий показатель с 2013 года, когда объем сделок составил $2,8 триллиона.
Организаторы сделок винят в этом высокие процентные ставки, из-за которых стоимость привлечения финансирования стала выше для частных инвестиционных компаний и компаний с низким кредитным рейтингом. В то же время экономическая неопределенность и волатильность рынка затруднили согласование цены покупателям и продавцам.
«Мы были удивлены тем, как сложно было реализовывать сделки в 2023 году. Я думаю, что отскок в сфере слияний и поглощений будет, но сколько из него действительно придется на 2024 год, а сколько будет подготовкой к 2025-му, еще предстоит увидеть», - сказал Пол Джей Таубман из PJT Partners.
Объем сделок слияний и поглощений в США - крупнейшем инвестиционно-банковском рынке мира - снизился на 8% до $1,42 триллиона. В Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе сокращение было куда резче - на 32% и 20% соответственно.
Объем приобретений с участием частного акционерного капитала во всем мире сократился на 38% до $433,6 миллиарда, поскольку финансовые спонсоры сократили участие в покупках компаний с использованием заемных средств (LBO) и продавали меньше компаний.
«На пике частный капитал давал около 30% от общего объема сделок, а в последние 12 месяцев этот сектор практически не участвовал в общем потоке сделок», - сказал Авинаш Мехротра из Goldman Sachs.
По его словам, в результате частные инвестиционные компании распределяют капитал среди своих ограниченных партнеров гораздо более низкими темпами, чем в предыдущие годы.
«Сделки стали более сложными, их стало труднее довести до конца, а разрыв между стоимостью покупателя и продавца увеличился. Все эти факторы в прошлые периоды экономического спада приводили бы к тому, что никаких переговоров вообще бы не было. Но мы наблюдаем очень здоровый уровень корпоративного диалога», - сказал Том Майлз из Morgan Stanley.
В целом неактивный год ознаменовался рядом громких сделок в нефтегазовом секторе, значительно увеличивших общий годовой показатель, а также приведший к росту комиссионных за инвестиционно-банковские услуги.
Покупка гигантом Exxon Mobil компании Pioneer Natural Resources за $60 миллиардов и приобретение Chevron Corp фирмы Hess Corp за $53 миллиарда стали крупнейшими в четвертом квартале и за весь 2023 год.
Признаки оживления начали проявляться в конце года. В четвертом квартале объем сделок вырос на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном за счет сделок в сфере энергетики.
«Оценки ряда компаний все еще относительно низкие, но прошло уже достаточно времени, чтобы советы директоров поняли, что таков мир, в котором мы живем сейчас, в отличие от мира, в котором мы хотели бы жить, и это облегчает сближение ожиданий покупателей и продавцов в ближайшей перспективе», - сказал Бен Карпентер из JPMorgan Chase.
ОТСУТСТВИЕ УВЕРЕННОСТИ
Сложная антимонопольная обстановка также повлияла на уверенность директоров и снизила стратегический аппетит к трансформационным слияниям. Число сделок дороже $5 миллиардов сократилось до 79 с 93, заключенных в 2022-м, а число сделок на сумму свыше $10 миллиардов - до 33 с 37.
«Сейчас на заключение сделок уходит от года до 18 месяцев, и покупатели и продавцы не заинтересованы в том, чтобы так долго находиться в подвешенном состоянии, и хотят получить компенсацию за риск. Поэтому в таких секторах, как технологический, сейчас просто трудно заключать сделки. Это одна из главных причин спада», - сказал Чарльз Рак из Latham & Watkins.
Инвестиционные банкиры и юристы, специализирующиеся на сделках слияния и поглощения, отметили, что трансграничные сделки стало сложнее проводить из-за более строгих и длительных проверок регулирующих органов в разных странах. Объем трансграничных сделок в мире составил около $844 миллиардов, что на 3% меньше показателей предшествовавшего года.
«Очевидно, что Китай, вместо того чтобы быть локомотивом роста, является помехой во многих секторах», - сказал Эрик Руткоске из Guggenheim Securities.
Еще одним потенциальным препятствием для роста активности в 2024 году могут стать выборы в разных частях мира, в том числе в США и Индии, поскольку некоторые компании будут выжидать и гадать, не изменятся ли режимы регулирования.
Однако, по словам инвестиционных банкиров, корпоративные покупатели вряд ли будут откладывать стратегическое планирование слияний и поглощений.
«Регулирование сделок вряд ли существенно изменится при новой администрации США, особенно в первые 12 месяцев или около того. Я думаю, что многие просто будут действовать, учитывая, что нельзя ждать вечно», - сказал Ихсан Эссаид из Barclays.
Активизация акционеров, традиционно являющаяся важным фактором активности в сфере слияний и поглощений, поскольку она подталкивает компании к рассмотрению вариантов заключения сделок, растет. Барри Вейр из Citigroup отметил, что по сравнению с прошлым годом сезон собраний акционеров, который начнется в 2024 году, выглядит более насыщенным.
Консультанты по слияниям и поглощениям отметили, что перспективы сделок на 2024 год выглядят более оптимистичными по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
«В настоящее время работа ведется более активно, чем в прошлом году», - сказал Джим Лэнгстон из Cleary Gottlieb Steen & Hamilton.
«Сегодня, мы видим, что рынок начал ускоряться, как с точки зрения уровня доверия в кабинетах директоров и советах директоров, так и с точки зрения количества компаний, которые ведут активный диалог о сделках», - сказал он.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Анирбан Сен в Нью-Йорке и Ануша Сакуи в Лондоне)
