(Данный материал был произведен в Гданьске для службы новостей Рейтер в России, где законодательство ограничивает освещение специальной военной операции РФ в Украине)
ЛОНДОН, 7 янв (Рейтер) - Развивающиеся рынки стоят на пороге наиболее насыщенного выборами года за последние десятилетия. В центре внимания инвесторов - бюджетная дисциплина и возможный дальнейший сдвиг к популизму, которые могут взбудоражить рынки и внести неопределенность в прогнозы для некоторых ключевых экономик.
Избирательные кампании пройдут в странах, где сконцентрировано более половины населения Земли и на которые приходится более 60% мирового экономического производства.
Календарь 2024 года открывают январские выборы на Тайване - геополитическое событие с высокими ставками, а завершает - декабрьское голосование в пытающейся выйти из долгового кризиса Гане.
«Такого года выборов, какого мы еще никогда не видели - это воистину неординарный год», - сказал Дэвид Любин из аналитического центра Chatham House.
«Недавние кампании в Аргентине и Польше напомнили нам о том, какие сюрпризы могут преподносить выборы», - добавил Любин.
Предвыборные гонки начинаются в условиях резко повышенных процентных ставок по займам, что оказывает давление на более хрупкие экономики, несмотря на то что перспектива снижения ставок крупными мировыми центробанками уже явно замаячила впереди.
Для инвесторов выборы делятся на три категории: те, где исход уже ясен - например, в России или Венесуэле; те, где результаты кажутся очевидными, но есть реальная соревновательность - как в Индии, Мексике или Индонезии; и те, где существует настоящая неопределенность, как в ЮАР.
Выборы 2023 года в Аргентине и Польше также послужили напоминанием о том, что находящиеся у власти правительства, которым нужно отчитываться перед народом и добиваться переизбрания, чаще склонны открывать к тому, чтобы открывать государственную кубышку - и если они терпят неудачу, в результате новым властям трудно остановить раздачу денег.
Когда предыдущее правительство Аргентины увеличило госрасходы между первым и вторым туром голосования, это не помешало приходу к власти радикала Хавьера Милея, который сразу приступил к выполнению программы реформ. В Польше неожиданная победа на выборах блока во главе с либералом и ветераном Евросоюза Дональдом Туском, похоже, пришлась по душе инвесторам.
ОТКРЫТЫЕ КОШЕЛЬКИ
По словам Иветт Бэбб из William Blair, бюджетно-налоговая дисциплина - ключевой вопрос, особенно после целого ряда внешних потрясений, начиная от пандемии COVID-19 и заканчивая «военной спецоперацией» России в Украине. При этом скачок доходности гособлигаций по всему миру подчеркнул необходимость жесткого контроля правительств за расходами.
«На развивающихся рынках очень мало пространства для популистской - что зачастую означает »очень затратной« - политики, - считает Бэбб. - В ряде стран, где мы работаем, победы на выборах исторически зависели от фискальной и популистской политики. Ее продолжение было бы очень противоречивым».
Morgan Stanley отметил налогово-бюджетные риски, связанные с предвыборными расходами, в качестве ключевого фактора в этом году для России, Доминиканской Республики, Румынии, Сальвадора, Уругвая и ЮАР.
Последствия, вероятно, будут ощущаться и после 2024 года. Институт международных финансов считает, что череда выборов в этом году может увеличить и без того рекордный объем госдолга в мире, который, по оценкам, к концу 2023 года достиг $310 триллионов.
«Резкое наращивание государственных расходов во время этого глобального избирательного цикла может еще больше увеличить процентные платежи для многих стран», - предупредил Эмре Тифтик из Института, добавив, что это, возможно, приведет к дальнейшей волатильности на рынках.
Некоторые опасаются, что это может спровоцировать возвращение так называемых «охотников за бондами» - инвесторов, которые наказывают расточительные правительства, продавая их облигации, что приводит к росту доходности.
ВАЛЮТНЫЕ ДРОЖЖИ
Аналитики Citi, также предупредившие об риске ухудшения фискальной дисциплины в преддверии выборов в странах с развивающейся экономикой, изучили краткосрочные их последствия для рынков.
По словам стратега Citi Дерка Уиллера, хотя одни избирательные кампании приведут к большей волатильности, чем другие, валютные рынки часто первыми ощущают связанную с выборами нервозность, особенно в Латинской Америке.
Уиллер обращает внимание на закономерность, характерную для мексиканского песо: валюта ослабевает в период до выборов, а затем укрепляется, когда появляется некая определенность с итогами. Выборы в Мексике - второй по величине экономике Латинской Америки - пройдут 2 июня, при этом кандидат от правящей партии уверенно лидирует в опросах общественного мнения.
По словам Карима Чедида из BlackRock, уже в 2023 году появились свидетельства того, что напряженный избирательный цикл будет влиять на инвестиционные потоки, направляемые на фондовый рынок.
«Мы наблюдаем эволюцию торговли активами EM от широкой к более тонкой, которой я буду уделять особое внимание в 2024 году из-за насыщенного выборного календаря», - сказал Чедид, особо выделив Мексику, а также Индию.
Выборы в самой большой по числу жителей стране мира (уже обогнавшей Китай по количеству населения) пройдут в апреле или мае, и ожидается, что премьер-министр Индии Нарендра Моди одержит на них победу в третий раз.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Карин Строекер при участии Либби Джордж и Джорджелины ду Розарио, графика Суманты Сен и Марка Джонса)
