ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 29 фев (Рейтер) - Европейский центральный банк продолжит устанавливать нижний порог для рыночных процентных ставок в ближайшие годы, но банки будут играть более активную роль в принятии решений о том, какой объем ликвидности им нужен, сообщили Рейтер четыре источника.
ЕЦБ пересматривает методы регулирования краткосрочных процентных ставок в новую эпоху, когда инфляция выше, а огромные деньги, влитые в банковскую систему в рамках стимулов за последнее десятилетие, уже не нужны и даже создают некоторые нежелательные побочные эффекты.
На протяжении большей части последних 10 лет механизм был прост: ЕЦБ поддерживал ставки на нулевом или более низком уровне и наводнял банки большим количеством денежных средств, чем им требовалось, посредством покупки облигаций и выдачи кредитов. Регулятор стремился побудить их к кредитованию и оживить инфляцию, которая на тот момент была слишком низкой.
Это избавило банки от необходимости занимать у ЕЦБ и привязало ставку овернайт, по которой банки кредитуют друг с друга, к той ставке, которую ЕЦБ платит по депозитам.
Теперь эту систему необходимо менять, поскольку процентные ставки намного выше нуля, а огромные объемы избыточных резервов стали ненужными и даже приносят огромные убытки ЕЦБ и некоторым из 20 центробанков еврозоны.
На встрече во Франкфурте-на-Майне на прошлой неделе чиновники решили, что ЕЦБ будет придерживаться системы «нижнего порога», при которой центральный банк фактически устанавливает минимальную межбанковскую ставку, сказали источники на условиях анонимности, поскольку обсуждения носят конфиденциальный характер.
Но есть один важный нюанс: ЕЦБ не будет единолично решать, сколько ликвидности он предоставит банковской системе после того, как через несколько лет закончит выводить избыточные резервы, добавили источники.
Вместо этого чиновники решили, что коммерческие банки будут помогать определять этот объем, заимствуя необходимые им резервы у ЕЦБ, аналогично механизму Банка Англии.
Чтобы облегчить эту задачу, ЕЦБ сделает заимствования более дешевыми для банков, снизив ставку на еженедельных денежных аукционах, которая в настоящее время составляет 4,5%, и приблизив ее к депозитной ставке 4,0%, сказали источники.
Этот так называемый «узкий коридор» уменьшит финансовые штрафы и стигматизацию для банков, испытывающих нехватку ликвидности, особенно на переходном этапе.
Чиновники также договорились, что будут готовы потерпеть некоторые колебания краткосрочной ставки евро (ESTR), ориентира межбанковского рынка, выше или ниже депозитной ставки ЕЦБ.
Они планируют объявить о нововведении в марте, возможно, уже на заседании ЕЦБ 13 марта, добавили источники.
На данный момент не планируется менять норму минимальных банковских резервов - 1% от объема депозитов клиентов. Однако источники сказали, что некоторые чиновники заинтересованы в таком шаге и могут предложить его.
Источники добавили, что до сих пор ведутся споры о размере портфеля облигаций ЕЦБ и о том, должен ли он состоять в основном из краткосрочных ценных бумаг или также из более долгосрочных.
Представитель ЕЦБ отказался предоставить комментарий.
Пока что эта дискуссия в основном носит теоретический характер.
ЕЦБ все еще держит на балансе бонды на сумму около 4,7 триллиона евро ($5,1 триллиона). Таким образом, банковский сектор в целом будет располагать большим объемом резервов, чем ему необходимо, до 2029 года, согласно оценкам ЕЦБ.
Такой результат стал следствием последовательных программ покупки облигаций. Благодаря этим программам ЕЦБ в гигантских масштабах увеличил резервы банковской системы для борьбы с низкой инфляцией и финансовыми последствиями пандемии COVID-19.
Согласно аналитическому документу регулятора, ЕЦБ может вдвое сократить объем облигаций на балансе к середине 2026 года, но затем ему придется возобновить покупки бондов, чтобы стимулировать кредитование экономики банками.
Ставка ЕЦБ по банковским депозитам в настоящее время находится на рекордно высоком уровне, но чиновники ЕЦБ намекнули, что собираются начать снижать ее позже в 2024 году.
($1 = 0,9229 евро)
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Франческо Канепа и Фрэнк Зибелт)
