ЛОНДОН, 27 июн (Рейтер) - Британский фунт отскочил в преддверии ожидаемой победы оппозиционной Лейбористской партии на выборах 4 июля, но будущее валюты зависит от того, удастся ли новому правительству убедить своенравных инвесторов в том, что его планы восстановления стагнирующей экономики заслуживают доверия.
На взвешенной с учетом торговли основе фунт стерлингов вернулся к уровням, которые не наблюдались с момента референдума о Brexit в 2016 году - валютные трейдеры делают ставку на то, что долгая эпоха волатильности валюты, вызванная бурной политикой правящей Консервативной партии, подходит к концу.
Если лейбористы победят 4 июля, левоцентристское правительство должно будет сохранить доверие инвесторов, одновременно занимаясь экономическими проблемами, которые консерваторы так и не смогли решить, считают более 20 экономистов и бывших правительственных чиновников.
Соотношение государственного долга Великобритании к ВВП достигло 63-летнего максимума, а прямые иностранные инвестиции падали в течение четырех из последних пяти кварталов вплоть до конца 2023 года. По мнению специалистов из аналитического центра Institute for Fiscal Studies, чтобы избежать сокращения расходов, лейбористам придется повысить налоги или увеличить заимствования.
Пока инвесторы оценивают реакцию следующего правительства на эти проблемы, баланс рисков для британского фунта неравномерен, поскольку в котировки валюты уже заложено, что сильное лейбористское большинство будет способствовать росту экономики Великобритании.
«Менее уверенный политический сценарий ослабит валюту гораздо сильнее и сделает ее более волатильной», - сказал профессор финансов Ливерпульского университета Костас Милас.
Лейбористы с Киром Стармером во главе, по опросам опережают правящих консерваторов примерно на 20 процентных пунктов.
БРИТАНСКИЙ ПЕСО
Некогда бывший мировой резервной валютой, британский фунт торгуется против доллара ниже среднего значения 40 лет до 2016 года, но своим приростом с начала 2024 превзошел основных конкурентов, достигнув $1,27.
Он сумел резко отскочить от рекордного минимума в $1,03, зафиксированного в 2022 году, когда премьер-министр от тори Лиз Трасс представила мини-бюджет с недостаточным финансированием, что вызвало разгром рынка облигаций, повысило стоимость обслуживания госдолга и усилило инфляцию.
Из-за резких колебаний, как на американских горках, участники рынка прозвать фунт «великим британским песо», проводя параллели с рискованными развивающимися рынками.
Его волатильность отразилась на экономике Великобритании, создав отрицательную петлю обратной связи.
Исследование Миласа показало, что неопределенность экономической политики в Великобритании с 2016 года - прямая причина стресса на финансовых рынках, в том числе увеличения волатильности обменных курсов, что, в свою очередь, съело часть экономического роста.
Лейбористское правительство с предсказуемой политикой, которую поддерживают рынки, может решить эту проблему, считают аналитики.
«Если лейбористы будут придерживаться своей схемы и проявят некоторую налогово-бюджетную ответственность, это будет отличной поддержкой», - сказал Гильермо Фелис из PGIM.
«Укрепление британского фунта, которое вы наблюдали в последнее время, в конечном итоге связано с (ожиданием) стабильности», - сказал Майкл Филд из Morningstar.
Денежные рынки ожидают примерного схожего снижения ставок Банка Англии и Европейского центрального банка в этом году.
Но хотя фиаско мини-бюджета Трасс показало, что налогово-бюджетная политика имеет для фунта не меньшее значение, чем процентные ставки, точный план лейбористов пока неизвестен.
На этой неделе Международное управление финансовой статистика (IFS) раскритиковало предвыборные программы и лейбористов, и консерваторов, в которых, по мнению организации, партии уклонились от ответов на важные вопросы о налогах и заимствованиях.
Лейбористы не ответили немедленно на электронное письмо с просьбой прокомментировать их планы и ситуацию с фунтом.
СБЕРЕГАТЬ ИЛИ ТРАТИТЬ?
Аналитики ожидают, что в среднем через 12 месяцев британский фунт поднимется до $1,2875, согласно данным LSEG.
Лейбористы, которые не были у власти уже 14 лет, стремятся стереть прошлую репутацию как партии налогов и высоких расходов.
Саймон Харви из Monex Europe считает, что в краткосрочной перспективе валютные трейдеры по-бычьи настроены по отношению к фунту стерлингов, поскольку государственные финансы Великобритании почти не дают лейбористам возможности для чрезмерных трат.
Но если экономический рост в Великобритании со временем улучшится, то, по его словам, всё еще существует риск, что лейбористы слишком сильно отклонятся влево. Поэтому люди хотят посмотреть, как будет выглядеть политика лейбористов в долгосрочной перспективе, и по прошествии пяти лет расклад может не понравиться управляющим инвестициями.
Николай Марков из Pictet Asset Management считает, что лейбористы будут придерживаться сценария больших инвестиций, что приведет к инфляции и негативно скажется на рынках облигаций и валюте Великобритании.
Британия столкнулась с более высокой инфляцией, чем другие состоятельные страны Большой семерки: в 2022 году годовой рост цен достиг 11,1%. По расчетам Oxford Economics, обесценивание валюты на 10% увеличивает потребительскую инфляцию в Великобритании на 1,3 процентных пункта за два года.
Стармер назвал обещания о стимулировании инвестиций в жилье и инфраструктуру, которые повторяют политику президента США Джо Байдена, очень долгосрочными.
«Это фунтовая версия байденомики, - сказал Джайлс Уилкс, сотрудник Института государственного управления и бывший советник премьер-министра Великобритании Терезы Мэй. - Она не будет включать в себя будоражащие рынок уровни денежных трат».
Роджер Бутл, бывший экономический советник министра финансов Великобритании 1990-х годов Кеннета Кларка, сказал, что лейбористка Рейчел Ривз, которую прочат в главы бюджетного ведомства, скорее всего, будет держать расходы под контролем.
Однако глава макроэкономического отдела TS Lombard и бывший советник Минфина Дарио Перкинс отметил, что если сокращение госрасходов лейбористами приведет к еще большему дефициту услуг в социальной сфере, то разгневанные избиратели могут перейти на сторону популистских партий, разрушив надежды на восстановление торговых связей Великобритании с Европой.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Наоми Ровник, Алун Джон и Дара Ранасингхе при участии Энди Брюса и Аманды Купер. Перевела Ая Лмахамад. Редактор Анна Козлова)
