(Повтор сообщения от 30 августа)
ЛОНДОН, 30 авг (Рейтер) - Британский фунт в паре с долларом достиг максимума почти двух с половиной лет и торгуется высоко по отношению к евро - аналитики предупреждают, что движения в британской валюте подкрепляются спекулятивными позициями, связанными с процентными ставками, которые могут быстро разрушиться на рынках, всё еще не отошедших от потрясений начала августа.
Большинство аналитиков не ожидали в этом году фунта по $1,32 превысил целевые прогнозы большинства аналитиков на этот год. Удивительно быстро валюта восстановилась от падения до рекордных минимумов в районе $1,03 после объявления «мини-бюджета» бывшего премьер-министра Великобритании Лиз Трасс в сентябре 2022 года.
Ожидания того, что Банк Англии будет держать высокие процентные ставки на высоком уровне дольше, чем регуляторы в США и еврозоне, являются объяснением этого ралли, но также делают фунт стерлингов уязвимым в случае изменения прогнозов денежно-кредитной политики, по словам валютных трейдеров и аналитиков.
«Мы увидим отклонения (в прогнозах) по мере того, как цикл смягчения будет проникать в цены, и это должно привести к росту волатильности», - сказал Ник Рис из Monex Europe.
По его словам, текущая стоимость фунта отражает ожидаемый экономический рост Великобритании, но при этом игнорируется риск того, что Банк Англии снизит ставки быстрее, чем прогнозируют рынки в данный момент.
По прогнозам трейдеров, через год ставки в Британии будут выше, чем в США. Банк Англии 1 августа снизил ставки на 25 базисных пунктов до 5%, и денежные рынки закладывают в позиции еще 40 базисных пунктов снижения до конца года. Европейский центральный банк, как ожидается, снизит ставки на 65 базисных пунктов до 3% за тот же период.
ПОКУПАЕМ ДАЛЬШЕ?
Трейдеры опасаются внезапных распродаж валют с высокими процентными ставками после краха так называемых сделок керри-трейд на сумму около $250 миллиардов ранее в августе, для которых спекулянты занимали японские иены для покупки активов с высокой доходностью.
Масштабное сворачивание позиций, фондируемых иеной, ударило по более высокодоходным валютам - от мексиканского песо до южноафриканского ранда, - что поставило в центр внимания популярность фунта как инструмента для сделок керри-трейд.
По крайней мере три крупных инвестиционных банка рекомендуют сделки, в которых используется в настоящее время слабый, но часто непредсказуемый швейцарский франк в качестве инструмента финансирования для покупки фунта, как следует из их маркетинговых материалов.
«Это перебирание грошей перед асфальтовым катком», - сказал Йонас Гольтерманн из Capital Economics, имея в виду инвестиции, которые могут приносить небольшую стабильную прибыль, но сопряжены с риском внезапных катастрофических потерь.
Керри-трейд в долг обычно процветает, когда рынки спокойны, и может быстро превратиться в проблему, когда рынки становятся волатильными или ожидания о процентных ставках меняются.
Согласно анализу фьючерсных контрактов, проведенному UBS, в позициях спекулянтов, использующих заемные средства, уже более года доминируют ставки на то, что фунт стерлингов будет дорожать по отношению к доллару, и в настоящее время объем таких сделок составляет $3,5 миллиарда.
Крупные управляющие активами, по тем же данным, держат чистую короткую позицию в размере $700 миллионов, что свидетельствует о том, что эти долгосрочные инвесторы в целом негативно относятся к фунту.
СТАВКИ НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
Британский фунт вырос почти на 3% к евро с начала 2024 года и является самой успешной крупной валютой в паре с долларом с ростом в 4%.
Его укреплению способствовали надежды на политическую стабильность в Великобритании после уверенной победы Лейбористской партии на выборах в июле, а также восстановление экономики после неглубокой рецессии в 2023 году.
Тем не менее, первый бюджет нового правительства, который будет принят в октябре, создает риски сокращения расходов или повышения налогов, что может удержать под контролем высокий государственный долг Великобритании, но может повредить росту.
«Все хорошие новости для фунта сейчас уже в цене, а плохих, похоже, нет», - сказал Гольтерманн.
Роб Вуд из Pantheon Macroeconomics считает, что сохранение высоких ставок Банком Англии может подавить экономический рост в ближайшие годы и тем самым обрушить фунт.
НА ГРАНИ
Валютные рынки насторожены после шока начала августа, и напряжение усилится с приближением президентских выборов в США в ноябре, сказал Шахаб Джалинус из UBS.
По его словам, сделки керри-трейд обычно процветают, когда рынки спокойны, что делает фунт уязвимым перед будущими вспышками волатильности.
«Но позиции не настолько большие, чтобы исключить возможность восстановления фунта, когда страсти улягутся».
Динамика британской валюты по отношению к доллару, вероятно, также была преувеличена небольшими объемами торгов в летний период, по словам Риса из Monex.
Банк международных расчетов предупредил на этой неделе, что, хотя валютные рынки сейчас не являются волатильными, крупные позиции, открытые в спокойные периоды, могут быстро схлопнуться, когда волатильность возрастет.
Кит Юкс из Societe Generale сказал, что фунт также выиграл от политических потрясений во Франции, которые подорвали евро.
По его словам, если этот предполагаемый риск исчезнет, фунт может довольно легко ослабеть до 86 пенсов за евро с нынешних 84 пенсов.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Наоми Ровник)
