МОСКВА, 23 окт (Рейтер) - Период высоких ставок в России привел к росту убытков компаний, увеличению проблемной задолженности по кредитам, дефолтам на облигационном рынке и в секторе цифровых финансовых активов (ЦФА), говорится в исследовании рейтингового агентства Эксперт РА.
ЦБР держал почти три квартала, с октября 2024 года, ключевую ставку на уровне 21%, пока не запустил цикл ее снижения в июне текущего года. За это время предприятия сообщали об ухудшении сальдо доходов и расходов, а также росте процентных расходов по кредитам на 83% в годовом выражении в 2024 году и 54% - за шесть месяцев 2025 года.
По данным агентства, число проблемных заемщиков среди юридических лиц к августу 2025 года увеличилось в полтора раза в годовом сопоставлении, а доля проблемных - выросла до 23% – максимума с 2019 года.
«Стоимость долгового портфеля уже во многом переоценена по текущим ставкам. Удорожание обслуживания долга на фоне сокращения сальдо прибылей и убытков оказывается симптоматикой роста числа дефолтов и просрочки по кредитам», - пишет Эксперт РА.
С начала года по 15 октября 2025 года количество первичных техдефолтов/дефолтов на рынке облигаций с учетом ЦФА составило 26 против 11 за весь 2024 год, подсчитало агентство.
«За 10 месяцев количество эмитентов, допустивших первичный техдефолт/дефолт увеличилось до 26, из которых шесть – эмитенты ЦФА. На момент написания обзора в 2025 году не исполнить обязательства в пределах срока технического дефолта не удалось 13 эмитентам облигаций, пяти эмитентам ЦФА», - говорится в обзоре.
Ранее АКРА также сообщало, что в 2025 году выросло число компаний, впервые допустивших дефолт, но их доля от общего количества эмитентов корпоративных облигаций пока чуть выше 2%.
Эксперт РА указало, что большая часть эмитентов, не исполнивших обязательства в срок, в числе причин называют нехватку денежных средств в связи с задержкой оплаты со стороны контрагентов. При этом по ряду технических дефолтов не хватало 300.000–500.000 рублей для избежания негативного сценария.
По всем компаниям, допустившим дефолты в этом году, либо не было рейтинга, либо рейтинговые категории были в пределах «BBB» – «ССС» по национальной шкале.
«Мы также обращаем внимание на существенное число дефолтов среди эмитентов ЦФА, количество которых увеличилось с нуля в 2024-м до пяти за девять месяцев 2025 года. При этом по всем выпускам дефолт был допущен в течение года после выпуска. По дефолтным выпускам ЦФА отсутствовали кредитные рейтинги, что свидетельствует о явной недооценке риска этого рынка для инвесторов», - написали авторы исследования.
(Елена Фабричная)
