С учетом того что ФРС готовится повысить процентные ставки впервые за почти четыре года, капитал начинает уходить из чувствительных к ставкам американских акций в другие регионы мира, где рынки дешевле и потенциально более устойчивы.
Падение S&P 500 почти на 10% в этом году превысило потери большинства американских индексов, и некоторые считают, что недавний отток инвестиций с рынка, первый за месяц, согласно данным BofA - это только начало.
Проведенный Goldman Sachs анализ восьми циклов повышения ставок Федеральной резервной системы с 1975 года, похоже, подтверждает эту точку зрения.
Банк обнаружил, что исторически европейские акции опережают американские в среднем на четыре процентных пункта в течение шести месяцев после первого повышения ставки ФРС.
Также наблюдалась явная ротация в так называемые недооцененные сектора, такие как банки и сырьевые товары, которые лучше представлены на европейских и развивающихся фондовых рынках.
"Это означает, что нужно убегать из Соединенных Штатов, - говорит Майк Келли из PineBridge Investments. - Идет продажа активов, которые покупались с расчетом на долгосрочную перспективу, поэтому мы снизили долю американских акций в портфеле".
Инвесторы в акции с долгосрочной перспективой, как правило, делают ставку на будущую потенциальную прибыль компаний, поэтому в условиях низких процентных ставок они показывают хорошую динамику.
ДЕШЕВАЯ ЕВРОПА
Почти $6 миллиардов ушло из американских акций за неделю, закончившуюся 19 января, в то время как фонды Европы и развивающихся рынков получили притоки в $2,7 миллиарда и $5,2 миллиарда соответственно, согласно данным BofA.
Стратег Morgan Stanley Грэм Секер также привел внутренние данные, свидетельствующие об оттоке $5 миллиардов из американских ETF, в то время как фонды, ориентированные на внутренние акции США, потеряли $8,5 миллиардов. Европейские ETF получили $3,6 миллиарда.
Европа также преподносит больше положительных сюрпризов в экономических данных и здесь чаще происходит пересмотр прибыли в сторону повышения, чем в США, отметил Секер.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ
Все рынки почувствуют, когда центральные банки замедлят поток денег, и в зависимости от действий ФРС чистое предложение денежных средств со стороны четырех крупных центральных банков может даже сократиться впервые за многие годы.
Но нынешний цикл в одном отношении отличается от предыдущего - Китай, который повышал ставки в 2018 году одновременно с США, сейчас смягчает денежно-кредитную политику для поддержки своей экономики.
Более мягкая политика Китая принесет пользу другим развивающимся экономикам и ориентированной на экспорт Европе через торговлю и цены на сырьевые товары и может обеспечить 10-процентный рост азиатских акций в 2022 году, пишут аналитики JPMorgan.
