*
Власти РФ могут начать интервенции в юанях на рынке РФ в 23г
*
Приток юаней в РФ будет расти на фоне нефтяных ограничений ЕС
*
Основной парой для курсообразования рубля может стать CNY/RUB
*
Данный материал был произведен в России, где законодательство ограничивает освещение специальной военной операции РФ в Украине
Елена Фабричная, Александр Мэрроу
МОСКВА, 22 дек (Рейтер) - Декабрьское ослабление рубля, во многом ожидаемое на фоне сжатия профицита текущего счета платежного баланса России, вызвало на рынке опасения, что Центробанк начал проводить тайные покупки юаня, однако участники торгов и данные регулятора это не подтверждают, и теперь рынок ждет начала юаневых интервенций в 2023 году.
Западные санкции привели к заморозке почти половины золотовалютных резервов России и невозможности поддержать курс рубля за счет валютных интервенций, поскольку основные валюты, которыми оперировал ЦБР - доллары США и евро - стали ему недоступны.
По мере стабилизации ситуации на рынке и укрепления рубля чиновники в июне задумались над восстановлением покупок валюты, которые были в рамках бюджетного правила, но решили использовать для этого валюты «дружественных» стран, которые не ввели санкции против России.
«У нас много дружественных валют. На бирже самая расторгованная валюта - китайский юань, это пока самая дружественная валюта», - сказал Рейтер высокопоставленный чиновник, просивший об анонимности, добавив, что интервенции будут проводиться в юанях.
По его словам, для начала накопления резервов необходимо концептуальное решение о проведении интервенций в рамках бюджетного правила на рынке и как власти его примут; об этом будет объявлено.
Источник в финансовых кругах сказал Рейтер, что операции ЦБР с китайской валютой будут защищены от санкций и заморозки, что очень важно в текущих условиях.
ЦБР и Минфин не ответили на запросы Рейтер с просьбой о комментарии.
Глава ЦБР Эльвира Набиуллина сказала на прошлой неделе, что пока золотовалютных резервов, превышающих $576 миллиардов, достаточно, но покупка валюты в резервы может проводиться в случае, если будет накопление средств в рамках бюджетного правила, и тогда ЦБР будет выступать как агент Минфина.
ПОЧЕМУ 2023?
Интервенции планировалось проводить за счет части сверхдоходов от нефти и газа, но осенью случилась частичная мобилизация, «специальная военная операция» потребовала новых бюджетных вливаний, и в декабре Минфин сообщил, что из-за роста госрасходов вынужден увеличить оценку дефицита бюджета на 2022 год вдвое - до 2% ВВП.
«Судя по бюджету, (интервенций) пока не будет, так как слишком большие расходы», - сказал Рейтер инвестиционный стратег ITinvest Искандер Луцко.
«ЦБ может и сейчас покупать юани. Но пока правительство расходует все нефтегазовые доходы. Если в следующем году доходы бюджета от экспорта нефти и газа превысят 8 триллионов рублей, то ЦБ будет покупать юани», - сказал Рейтер источник в финансовых кругах.
Власти РФ приняли в этом году бюджетное правило в модифицированном виде, который допускает более высокий уровень расходов бюджета по сравнению с предыдущей версией.
Планы Минфина по постепенной нормализации бюджетной политики предполагают, что правило заработает в полной мере в 2025 году, но интервенции могут начаться раньше.
Высокопоставленный чиновник сказал, что специальных нормативных документов по интервенциям не будет, Центробанк и Минфин будут принимать решение в зависимости от ситуации, когда проводить интервенции на рынке.
Власти хотели активно тратить ФНБ и инвестировать в проекты его ликвидную часть такими темпами, что к концу 2024 года в фонде осталось бы 65 миллиардов рублей, подсчитали аналитики ЦБР.
Угроза быстрого истощения фонда и долговые аппетиты банков, готовых с помощью репо ЦБР «проглотить» триллионы ОФЗ, заставят чиновников меньше тратить ФНБ и вернуться к накоплению резервов уже в 2023 году, сказал Рейтер источник в банковских кругах.
ЦБР сообщал, что активные заимствования Минфина в ноябре–декабре позволяют снизить объем использования средств ФНБ для финансирования расходов.
Резкое ослабление рубля в декабре заставило игроков задуматься, не стало ли это следствием начавшихся интервенций ЦБР на рынке в юанях, но данные регулятора этого пока не подтверждают.
«Столь сильная коррекция рубля за короткий срок наводит на мысль о вмешательстве. Но скорее всего, бизнес осознал, что ограничения на экспорт российской нефти будут иметь драматические последствия на выручку от экспорта», - сказал Рейтер источник в банковских кругах.
Дмитрий Полевой из компании ЛокоИнвест тоже не связывает падение рубля со «скрытой покупкой юаня»:
«Публичный анонс операций в рамках бюджетного правила был бы полезнее, в бюджетную »теорию заговора« не верю, да и эффекты здесь намного шире, чем популярное »бюджету нужен слабый рубль«.
В последние месяцы профицит текущего счета ухудшался, на рынок влияют потоки по импорту и/или финансовому счету – закрытие сделок, в том числе, по валютным долгам, хеджирование импортных контрактов на 2023 год, повышенный спрос со стороны населения в преддверии новогодних праздников.
»Нет, не думаю, что прошли интервенции, во всяком случае, не в рамках бюджетного правила. Юань тянется вслед за долларом... ослабление рубля связано с отдельными валютными сделками крупных экспортеров, приуроченными к концу года«, - сказал Луцко.
»Ослабление рубля началось без вмешательства регулятора просто за счёт меньших продаж валюты от экспорта и роста импорта«, - добавил он.
РОЛЬ ЮАНЯ ВОЗРАСТЕТ
В следующем году поступления юаневой выручки в РФ возрастут, как и обороты торгов парой юань-рубль, роль которой в курсообразовании повысится, говорят эксперты.
Интервенции регулятора будут уместны по мере роста торгового оборота в паре юань-рубль, они тогда будут менее заметны на рынке, сказал источник в банковских кругах.
Обороты возрастут по мере роста поступлений юаневой выручки экспортеров. Рост доли экспортных доходов в юанях ускорится со вступлением в силу эмбарго на экспорт нефти в ЕС в декабре, прогнозировал Центробанк.
Газпромнефть сообщала, что доля юаней в ее валютной выручке к концу 2022 года возрастет на фоне европейских ограничений на покупку нефти и нефтепродуктов .
Русал собирается перевести треть валютной выручки в юани, другие металлурги тоже планировали нарастить юаневую выручку, в частности, СУЭК.
Переориентация торговых потоков России на азиатское направление и изменение валюты расчетов по уже существующим контрактам с компаниями из Китая и других стран способствовали активному росту доли расчетов в китайских юанях в этом году с 0,4% до 14,0%, по данным ЦБР.
Доля инструментов с участием юаня в объеме биржевых торгов выросла с 3% в марте 2022 года до 33% в ноябре, сообщал ЦБР.
По данным Мосбиржи, на валютном рынке доля пары юань/рубль в объеме торгов в ноябре достигла 48%, если брать операции спот и своп.
»Интерес участников торгов в этом году сместился в сторону национальных валют, произошло замещение ими долларов и евро«, - сказал глава Мосбиржи Юрий Денисов.
Объем торгов юанем с начала 2022 года вырос в 41 раз, в то время как доля доллара в спот-операциях сократилась в 2 раза - до 42% в ноябре с 84% – в начале года.
График Рейтер показывает, что в отдельные периоды обороты по паре юань-рубль стали превышать обороты парой доллар-рубль.
»Сейчас спрос на юани как альтернативу доллару стал падать, поскольку инвесторы поняли - не достаточно финансовых ликвидных инструментов в юанях, и инвесторы больше покупает замещающие облигации в валюте для целей диверсификации«, - сказал Луцко.
Мосбиржа это видит и намерена существенно расширить линейку инструментов в юанях.
»Юань - это наш лидер текущего года, и чтобы полностью функционировал рынок, нужна линейка инструментов, таких же, как по долларам«, - сказал Рейтер источник, близкий к Мосбирже.
Более десятка выпусков юаневых облигаций уже торгуются на бирже, доступны операции репо в юанях, депозиты с центральным контрагентом, междилерское репо и кредиты в юанях, также появился индикатор RUSFAR в юанях.
На срочном рынке биржи есть валютные своп-контракты, поставочные и расчетные форварды в юанях сроком от 3 дней до 1 года. В начале 2023 года планируется увеличить их сроки до 5 лет. В дальнейшем появятся процентные и валютно-процентные свопы в китайских юанях.
»С помощью новых инструментов участники торгов и их клиенты смогут хеджировать валютный риск, а также более эффективно управлять свободной юаневой ликвидностью«, - сказал Денисов и добавил, что управляющие компании готовят запуск первых биржевых фондов на юаневые активы.
Новые инструменты будут способствовать росту торгов юанем, сказал глава биржи.
»В перспективе пара юань-рубль может стать главной для ценообразования рубля на локальном рынке«, - считает стратег валютного рынка и процентных ставок SberCIB Юрий Попов.
»Пара CNY/RUB может быстро стать основной для рубля, если вдруг введут санкции на НКЦ, чего не хотелось бы. При неизменном санкционном фоне и с текущей динамикой, на это уйдёт не менее года, но реалии таковы, что это неизбежно произойдёт. Вопрос времени«, - сказал Рейтер источник в банковских кругах.
»Если начнутся интервенции в юане... это не сместит сразу ценообразование в пользу пары CNY/RUB, хотя и будет этому способствовать«, - добавил он.
Первый зампред ЦБР Ксения Юдаева сказала, что роль юаня в курсообразовании рубля возросла. Если раньше была одна ключевая валюта, по которой ЦБР устанавливал официальный курс, а все остальное считалось по кросс-курсам - доллар США к рублю, - то сейчас регулятор устанавливает официальный курс по котировкам Московской биржи по трем валютам: доллару, евро и юаню, а в декабре ЦБР начал публиковать официальный курс юаня на главной странице сайта.
Аналитики Финама считают, что в ближайшие годы спрос на юани возрастет во всем мире после того, как Китай предложил ближневосточным странам перевести в юани расчеты за импортируемые страной нефть и газ из стран Персидского залива.
»Неясно, примет ли это предложение какая-либо из стран Персидского залива, но Саудовская Аравия — крупнейший в мире экспортер нефти — ведет переговоры об использовании юаня... это событие, которое в долгосрочной перспективе способно кардинально поменять мировую финансовую систему".
(Елена Фабричная, Александр Мэрроу. Редактор Дмитрий Антонов)
