ЦЮРИХ, 17 июл (Рейтер) - Экстренное поглощение Credit Suisse банковской группой UBS может привести к потере тысяч рабочих мест, уходу ключевых сотрудников и множеству рисков в связи с интеграцией двух титанов, но многие инвесторы UBS уже начинают видеть в сделке выгоду для крупнейшего банка Швейцарии.
Швейцарский кредитор UBS завершил экстренное поглощение Credit Suisse в прошлом месяце, и инвесторы постепенно проникаются оптимизмом главы UBS Колма Келлехера, который отметил как многочисленные возможности, так и потенциальные «ловушки», возникающие в результате поглощения столь гигантского масштаба.
Несколько управляющих фондами, владеющих акциями UBS, сказали Рейтер, что по их мнению, UBS приобрел Credit Suisse по хорошей цене, а некоторые даже назвали эту сделку «кражей».
«Я думаю, что UBS довольно скромно оценивает истинные размеры выгоды, которые он может получить от этого политически чувствительного слияния», - сказал Ги де Блонэ из Jupiter Asset Management.
UBS согласился с идеей швейцарских властей о поглощении Credit Suisse как спасательной операции для банка, создав по инициативе и при помощи правительства объединенную группу, контролирующую активы на сумму более $5 триллионов.
По словам представителей UBS, интеграция двух финансовых гигантов может занять от трех до четырех лет, в течение которых планируется управлять двумя отдельными материнскими компаниями - UBS AG и Credit Suisse AG, каждая из которых имеет дочерние компании и филиалы.
В конечном итоге сделка позволит UBS занять лидирующие позиции на ключевых рынках, для охвата которых в ином случае потребовались бы годы.
ГОСУДАРСТВЕННАЯ ГАРАНТИЯ
В мае UBS в заявлении регулятору указал на десятки миллиардов долларов потенциальных затрат и выгод от поглощения.
Банк оценил в $13 миллиардов отрицательный эффект от корректировки стоимости активов и обязательств будущей объединенной группы. Еще в $4 миллиарда могут обойтись возможные судебные тяжбы и юридическое урегулирование, связанное с оттоком средств, сообщил кредитор.
Однако эти пункты будут с избытком компенсированы прибылью в размере 16 миллиардов швейцарских франков от списания облигаций AT1, эмитированных Credit Suisse, а также $34,8 миллиарда от покупки Credit Suisse по цене значительно ниже его учетной стоимости.
Кроме того, кредитор получил государственную гарантию покрытия убытков в размере до 9 миллиардов франков - это огромный буфер, который поможет UBS «переварить» поглощенного конкурента.
«Они не получили бы такого буфера при обычном слиянии», - сказал Андреас Томаэ из Deka Investment.
Управляющие фондами также выразили сомнение в том, что в обычных условиях антимонопольные органы одобрили бы такую сделку, в результате которой объединенный банк получит более четверти рынка внутреннего рынка как кредитов (26%), так и депозитов (26%) в Швейцарии.
«Теперь власти дали добро на сделку, поскольку им пришлось искать кого-то в чрезвычайной ситуации, - добавил Томаэ. - Это привлекательная сделка для UBS, если она пройдет в соответствии с планом».
Тем не менее, UBS получает в наследство и проблемы Credit Suisse, сказал Томаэ, указав на юридические риски, которые, по словам UBS, могут обойтись в миллиарды долларов.
По мнению другого управляющего капиталами, наибольший риск для UBS заключается в том, что уйдут многие из лучших консультантов Credit Suisse в сфере работы с миллионерами и миллиардерами.
По его словам, конкуренты уводят из Credit Suisse целые команды, и некоторые клиенты, вероятно, последуют за ними.
В худшем случае до половины активов, находившихся под управлением Credit Suisse до начала масштабных изъятий в октябре прошлого года, могут в конечном итоге уйти из банка к другим управляющим.
Первые два года для UBS будут нелегкими, но в долгосрочной перспективе он также настроен более позитивно. В течение трех-пяти лет приобретение, вероятно, окупится, сказал один из руководителей управляющих фондами компаний.
ДОЙНАЯ КОРОВА
Акции UBS поднялись больше чем на 5% с момента объявления о сделке, немного надотягивая до среднего темпа акций в составе финансового субиндекса STOXX Europe 600.
Аналитики JP Morgan ожидают большого скачка акций UBS по мере того, как будут проявляться положительные результаты поглощения. Банк установил ценовой ориентир для акций на уровне 27 швейцарских франков к концу 2024 года по сравнению с текущим уровнем в 18,22 франка.
Аналитик Киан Абухоссейн рассматривает UBS как мощную компанию по управлению состояниями, способную привлекать по $150 миллиардов в год деньгами от новых клиентов.
Это равносильно трехлетнему объему активов под управлением Julius Baer, который занял место Credit Suisse на позиции второго по величине управляющего личными богатствами в Швейцарии.
По словам Томаэ из Deka, совместная доля рынка UBS и Credit Suisse внутри Швейцарии находится как раз в допустимых пределах. «(Для UBS) это отличная инвестиция, хорошая »дойная корова", - сказал он.
($1 = 0,8592 швейцарского франка)
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Оливер Хёрт)
