НЬЮ-ЙОРК, 14 авг (Рейтер) - Инвесторы до сих пор были удовлетворены умеренными результатами американских компаний в этом году, но, возможно, их будет не так легко порадовать в оставшуюся часть 2023 года.
По мере того, как сезон отчетности за второй квартал подходит к концу, результаты компаний из списка S&P 500 рисуют неоднозначную картину: размер того, насколько прибыль компаний превысила ожидания аналитиков, был самым большим почти за два года, в то время как показатели выручки обгоняли прогнозы меньше всего с начала 2020 года.
Инвесторов, похоже, пока это устраивает. Индекс S&P 500 укрепился с момента начала сезона отчетности в июле, а за период с начала года его рост составляет сейчас 16%. Однако рыночные ожидания требуют увеличения прибыли компаний, поскольку экономика США пока избегает рецессии, и инвесторы могут быть гораздо менее терпеливы, если в конце этого года не увидят сильных результатов, учитывая резкий рост стоимости акций.
«Рынки ожидают, что результаты... будут куда выше того, где они сейчас, - сказал Эрик Фридман из U.S. Bank Asset Management. - Это рынок, который пошел вверх в ожидании показателей, которые мы еще не получили».
Ожидается, что прибыль компаний во втором квартале снизилась на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее вслед за ростом на 0,1% в первом квартале и падением на 3,2% в четвертом квартале 2022 года, по данным Refinitiv IBES.
Однако прогнозируется улучшение результатов. По данным Refinitiv, в третьем квартале прибыль компаний S&P 500 вырастет на 1,3% по сравнению с предыдущим годом, в четвертом квартале увеличится на 9,7%, а в 2024 году - на 11,9%.
Между тем оценка S&P 500 стала еще выше - индекс торгуется на уровне примерно в 19,1 раза выше прогнозируемой 12-месячной прибыли, что намного выше среднего исторического форвардного коэффициента 15,6, свидетельствуют данные Refinitiv Datastream. В конце 2022 года коэффициент цена/прибыль составил чуть менее 17.
«На данный момент оценки опережают фундаментальные показатели, и теперь компаниям необходимо доказать, что они могут обеспечить рост прибыли», - сказал Энтони Саглимбене из Ameriprise Financial.
ИТОГИ ВТОРОГО КВАРТАЛА
За второй квартал уже отчитался 91% компаний, входящих в список S&P 500, и, согласно данным Refinitiv IBES, 78,7% из них сообщили о прибыли выше ожиданий аналитиков. В среднем компании отчитывались о прибыли на 7,7% выше ожиданий по сравнению со средним долгосрочным показателем в 4,1%.
Как размер опережения, так и фактор неожиданности являются самыми высокими с третьего квартала 2021 года.
Однако выручка только 62,9% компаний превзошла ожидания, что является самым низким показателем с первого квартала 2020 года.
Реакция акций на отчеты также была вялой: цена бумаг реагировала как на положительные, так и на отрицательные результаты слабее, чем в среднем за последние пять лет, по словам Джулиана Эмануэля из Evercore ISI. В среднем акция падала на 0,6% после отчета за второй квартал, отметил Эмануэль в записке в четверг.
«Мы перешли от рынка, который говорит: »Отчеты должны были оправдать (ожидания)«, к рынку »К счастью, результаты не оказались совсем уж плохими«, - сказал Джон Линч из Comerica Wealth Management.
Не обошлось и без громких разочарований: акции Apple упали на 4,8% после того, как производитель iPhone представил слабый прогноз продаж. Однако другие гиганты, такие как Amazon и Alphabet, увидели положительную реакцию инвесторов на свои отчеты.
Инвесторы ждут отчетов крупных ритейлеров на этой неделе - Walmart и Home Depot. Влияние на рынки могут оказать также данные о розничных продажах во вторник.
Хотя в целом инвесторы стали более позитивно оценивать экономические перспективы, некоторые из них по-прежнему опасаются рецессии из-за отложенного эффекта от повышения процентных ставок, поскольку такие индикаторы, как кривая доходности казначейских облигаций, все еще дают тревожные сигналы.
Экономический спад может серьезно повлиять на перспективы результатов компаний и потенциально оказать давление на уровень котировок акций. По данным исследовательской компании Ned Davis Research, во время рецессии прибыль падает в среднем на 24% в год.
»Оптимизм есть, но я все же задаюсь вопросом, не слишком ли мы оптимистичны перед следующим годом с точки зрения консенсуса«, - сказал Линч из Comerica. »Только потому, что в этом году не было рецессии, на которую продолжает указывать кривая доходности".
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Льюис Краускопф)
