(Добавлены цитаты)
МОСКВА, 15 сен (Рейтер) - Российский Центробанк на заседании в пятницу принял решение повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 13,00%, поскольку инфляционное давление остается высоким, к тому же реализовались существенные проинфляционные риски: рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, и ослабление рубля в летние месяцы.
Ниже следуют высказывания главы Центрального банка РФ Эльвиры Набиуллиной и зампреда ЦБР Алексея Заботкина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров (обновления отмечены *):
*ПРО РОСТ ЦЕН НА ТОПЛИВО
Цены на топливо - это важный фактор инфляции... Цены на топливо сейчас подстраиваются и к более высоким экспортным ценам, и к новому демпферному механизму. Правительство уже работает над этой проблемой, и мы ожидаем принятия эффективных решений здесь.
С учетом того, что это такой товар-маркер, который у всех на глазах, то естественно такая тенденция повышательной динамики, которая наблюдается последние месяцы, она, конечно, вносит свой вклад в повышение инфляционных ожиданий. И влияние бензина на инфляционные ожидания, это то, что, мы тоже, конечно, будем принимать во внимание. ПРО ВНЕПЛАНОВОЕ ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ 15 АВГУСТА
Это была реакция не на достижение (курсом рубля) какого-то конкретного уровня. Этого уровня нет. Хотя мы видим, что думают, что для нас 100 рублей - это психологический уровень. Просто произошло действительно достаточно быстрое значимое изменение валютного курса, которое мы учитывали в своих прогнозах. И мы посчитали важным не ждать до опорного заседания, потому что это была бы дополнительная раскрутка инфляционных ожиданий. И нам могло бы понадобиться, может быть, сразу повышать гораздо больше ставку с точки зрения достичь инфляции 4%. ПРО ДИВЕРСИФИКАЦИЮ РЕЗЕРВОВ И ЮАНИ
Если вкладывать резервы в нерезервные валюты, они перестанут быть резервами... Планов по диверсификации у нас нет... У нас корзина ЗВР была более разнообразной, постоянно происходили колебания цен тех или иных валют... Для нас очень важно, что наличие юаней в резервах нам позволяет обеспечивать задачу поддержания финансовой стабильности в случае необходимости. У нас экономика, торговые расчеты в значительной степени уже переключилась на юани. И если будут нужны какие-то валютные интервенции... Раньше когда значительная часть экономики была долларовая и евровая, спроса на юани не было. Сейчас есть спрос на юани, и мы с помощью юаней сможем решать все задачи, которые стоят перед ЗВР. Поэтому планов по диверсификации нет. ПРО СМЯГЧЕНИЕ ДКП
Смягчение ДКП будет возможно только по мере устойчивого снижения текущего роста цен и соразмерного ему снижению инфляционных ожиданий. ПРО РЕПАТРИАЦИЮ ВАЛЮТНОЙ ВЫРУЧКИ
Вторая тема - репатриация валютной выручки, перевод валютных средств из зарубежного банка в российский. Но это не означает, что на эту величину вырастет предложение валюты на российском рынке. Потому что вне зависимости от того, где вы храните сбережения валюты - в иностранном банке или российском - она на рынке не появится, она будет просто хранится на валютных счетах в российском банке и на курс это не окажет влияния. ПРО ОБЯЗАТЕЛЬНЫЙ ВОЗВРАТ ВАЛЮТНОЙ ВЫРУЧКИ
Почему те стандартные меры, которые обсуждаются, могут быть неэффективными? Что обсуждается, прежде всего - это вернуться, например, к обязательной продаже валютной выручки. У нас значительная часть выручки уже рублевая. По последним данным, по всему экспорту 42% выручки уже в рублях. Валютная часть выручки, доля ее продажи экспортерами, практически постоянная. Если смотреть на резидентов, которые держат валютную выручку на счетах за рубежом, эти объемы практически не менялись, были ли валютные ограничения или не было, они составляют менее 1% от общего объема экспортной валютной выручки. И порядка 90% возвращенной валютной выручки компании продолжают продавать. Продав свою валютную выручку, экспортеры имеют возможность ее купить обратно в тех объемах, в которых сочтут нужным. В итоге возрастет только оборот на валютном рынке, продажа-купля валюты, но баланс спроса и предложения валюты не изменится. И одновременно это создаст неудобства для компаний, для которых выручка нужна для покупки импортного оборудования, издержки на дополнительную конвертацию, но эффекта на курс это значимого не окажет. ПРО ВЛИЯНИЕ НА КУРС ОТТОКА КАПИТАЛА
Насколько отток капитала был фактором влияния на ослабление курса? Действительно, это один из факторов, но, на наш взгляд, не самый значимый. Тем более, что отток капитала в этом году был сильно меньше, чем в прошлом году... За 8 месяцев этого года это $28,6 миллиарда, а в прошлому году было $195,1 миллиарда. И точно также приобретение чистых иностранных активов, в этом году тоже меньше. Это влияет на курс, но, конечно, влияние гораздо меньше, чем остальные факторы. ПРО ОСЛАБЛЕНИЕ КУРСА И СТАВКУ
Ослабление курса проходит под влиянием многих факторов, экспорта-импорта. На наш взгляд, как раз перегретый такой повышенный внутренний спрос, он предъявляет больше рублевый спрос на импорт. И это тоже ведет к ослаблению курса.
Что касается психологической границы рубля, ее нет, такой психологической границы, курс у нас плавающий. Но, безусловно, мы учитываем, что динамика курса, его ослабление являются проинфляционным фактором. И мы реагировали при повышении ключевой ставки на усиление инфляционных факторов, среди которых значимую роль играл курс, но не только курс, а в том числе и ускоренное кредитование и так далее. ПРО ВАРИАНТЫ РЕШЕНИЯ ПО СТАВКЕ
Сегодня мы обсуждали три варианта - сохранить ставку и посмотреть на все лаги... Второй и третий - повышение ставки на разные шаги - 13%, и выше. Мы специально внеочередным образом на не опорном заседании уточнили прогноз, потому что произошли серьезные изменения с точки зрения динамики курса и темпов роста кредитования, которые во многом выше того, что мы прогнозировали, и это показывает, что нам нужна более высокая траектория ключевой ставки для того, чтобы достичь инфляции 4% к концу следующего года. ПРО ВЛИЯНИЕ ОСЛАБЛЕНИЯ РУБЛЯ НА ИНФЛЯЦИЮ
По нашим оценкам, 10% ослабления курса дает в инфляцию 0,5-0,6 процентных пункта. Скорость переноса и масштабы зависят от многих факторов. Для нас фактором ускорения переноса сейчас является слишком быстрый рост внутреннего спроса, это тоже создает предпосылки для ускоренного переноса ослабления курса в цены. ПРО ОГРАНИЧЕНИЯ НА ВЫВОД РУБЛЕЙ
На мой взгляд эта мера не сработает, она не будет эффективной.
(Ограничения на) перевод за рубеж рублей аналогично предыдущим мерам. Перевод средств в зарубежный банк сам по себе не создает спроса на валюту. Спрос возникает в момент, когда эта валюта приобретается. Повлиять на спрос можно только через повышение привлекательности рубля как средства сбережения. И кстати для курса не важно, конвертируются ли рубли с российского счета или иностранного. ПРО ВАЛЮТНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ
Дискуссия по валютным ограничениям сейчас ведется. Во многом решение правительства. Я скажу о позиции ЦБ. Если есть необходимость влиять на потоки капитала, которые влияют на курс, то делать это лучше экономическими, а не административными мерами. На мой взгляд, действительно административные меры должны прежде всего ограничиваться мерами зеркального ответного характера. Что значит экономическими мерами? Значит повышать привлекательность рублевых сбережений, создавать стимулы для компаний продавать выручку для оплаты текущих расходов, а не брать вместо этого избыточные кредиты.
В прошлом году на пике кризиса, действительно, мы ввели многочисленные меры, какой-то результат они могли дать, я имею в виду меры валютного контроля, но мы их вводили вместе с другими мерами. И наш анализ показывает, что основной результат был связан с оперативной реакцией денежно-кредитной политики, резким подъемом процентных ставок, и потом это было поддержано динамикой экспорта-импорта...
Нужно понимать что административные ограничения, если они действенны..., то они обычно действенны только в течение какого-то ограниченного времени. Чем дольше они действуют, тем они менее эффективны, они обходятся. Вспомните опыт и конца 1990-х, начала 2000-х. А сейчас тем более мы живем в ситуации, когда компании вынуждены выстраивать разные сложные цепочки внешне-экономической деятельности и платежей, эти цепочки, да, действительно позволяют обходить ограничения. Но при этом эти ограничения могут создавать трудности препятствия для ведения внешнеэкономической деятельности, для покупки необходимых товаров, услуг, компонентов. Мы видим эту тенденцию.
Если мы будем пытаться перекрывать все новые и новые лазейки (например, ограничить перевод за рубеж), то эти неэффективные ограничения будут нарастать как снежный ком. Мы будем закрывать что-то, бизнес найдет новую брешь... Административные издержки для бизнеса, его неэффективность, и в конечном счете перекладывание на граждан этих издержек только будет нарастать. (Дарья Корсунская, Анастасия Лырчикова)
