Центробанк поднял ставку уже на 5,5% и уверяет, что вернет инфляцию к цели 4% к концу следующего года, но рынок больше в это не верит. Инфляционные ожидания профессиональных аналитиков заякорены, каждый раз повторяет регулятор, но проводимый им опрос 30 аналитиков показал, что якорь брошен в 2025 год.
Консенсус-прогноз инфляции на этот год подскочил с 6,3% до 7%, а на следующий — с 4,5% до 5,1%. 7% — это верхняя граница прогноза самого ЦБ на этот год, причем его аналитики в последнем обзоре отметили, что инфляция в последние недели «идет по высокой траектории» и, если месячный рост цен до конца года «будет идти близко к ней, инфляция может превысить текущий прогноз Банка России». К концу 2023 года инфляция, скорее всего, превысит прогноз ЦБ в 6-7%, считает профессор ВШЭ Евгений Коган.
Повышение ставки не сразу тормозит инфляцию, объясняли аналитики ЦБ. Некоторые факторы, ускоряющие рост цен, неподвластны ЦБ и никуда не делись, например отчаянная нехватка кадров в экономике или повышение расходов бюджета: стоило в последние месяцы взять их под контроль, как появился бюджет-2024 с расходами 36,6 трлн руб. «Данные за последние два месяца показывают, насколько значительны набранный к середине года темп расширения кредита и внутреннего спроса и связанный с этим проинфляционный импульс», — сетуют аналитики ЦБ.
Пик инфляции, по-видимому, был пройден в сентябре, но текущие темпы роста цен остаются «недопустимо высокими», отмечают аналитики MMI (в сентябре они называли темп «катастрофическими»). В годовом выражении пик инфляции, вероятно, будет пройден весной-летом, рассуждал курирующий денежно-кредитную политику зампред ЦБ Алексей Заботкин. Отдельной проблемой для ЦБ станет значительное повышение тарифов в середине следующего года. «Дополнительными вводными для нас являются тарифные решения правительства, которые были объявлены после заседания по ставке 15 сентября», — говорил Заботкин, обещая учесть это в прогнозе и в решении по ключевой ставке 27 октября, «которое будет основано на этом прогнозе».
Ценовые ожидания предприятий в целом по экономике продолжили расти четвертый месяц подряд, отмечают аналитики «Твердых цифр», причем замедление роста не должно успокаивать: «Сохранение ценовых ожиданий (пусть и на высоком уровне), бесспорно, лучше их роста — но есть опасность того, что инфляционные ожидания „застрянут“ выше равновесных значений».
Инфляция замедлилась, но все еще высока, инфляционные риски по-прежнему не снижаются, констатируют аналитики Промсвязьбанка. Они, как и другие, ожидают повышения ключевой ставки в следующую пятницу, споры идут лишь о том, как сильно она будет повышена (аналитики Промсвязьбанка ждут 14%, MMI — 15%).
Опрос ЦБ отразил эти ожидания: аналитики повысили прогноз среднего значения ключевой ставки в следующем году с 10% до 12,6%. ЦБ наконец убедил рынок, что высокие ставки — это надолго. «Когда мы говорим о продолжительном времени поддержания жесткой ДКП, мы говорим ровно о том, что для того, чтобы погасить уже накопленный инфляционный импульс, скорее всего, потребуется не несколько месяцев, а несколько кварталов», — предупредил недавно Заботкин.
Заметно повышен и прогноз курса доллара, хотя его среднее значение в следующие три года аналитики видят недалеко от нынешнего: 94 руб./$ в 2024 году, 97,5 — в 2025 г. и 98,2 — в 2026-м.
